Comprendre le cycle de conversion des espèces

Le cycle de conversion monétaire (CCC) est l'une des mesures de l'efficacité de la gestion. Il mesure la rapidité avec laquelle une entreprise peut convertir son encaisse en encore plus. Pour ce faire, la CCC suit l’encaisse telle qu’elle est convertie en stocks et en comptes créditeurs, par le biais des ventes et des comptes débiteurs, puis en trésorerie. En règle générale, plus ce nombre est bas, mieux cela vaut pour l'entreprise. Bien qu'il convienne de le combiner avec d'autres mesures (telles que le rendement des fonds propres et le rendement des actifs), le cycle de conversion des liquidités peut être particulièrement utile pour comparer des concurrents proches, car la société avec le CCC le plus faible est souvent celle qui possède la meilleure gestion. Dans cet article, nous expliquerons le fonctionnement de la CCC et vous montrerons comment l'utiliser pour évaluer les investissements potentiels.

Qu'Est-ce que c'est?

La CCC est une combinaison de plusieurs ratios d’activité impliquant des comptes clients, des comptes fournisseurs et la rotation des stocks. Les RA et les stocks sont des actifs à court terme, tandis que les AP sont un passif. tous ces ratios figurent au bilan. En substance, les ratios indiquent l'efficacité avec laquelle la direction utilise les actifs et les passifs à court terme pour générer des liquidités. Cela permet à un investisseur d'évaluer l'état de santé général de l'entreprise.

Quel est le rapport entre ces ratios et les entreprises? Si l'entreprise vend ce que les gens veulent acheter, les transactions se répercutent rapidement. Si la direction ne sait pas ce qui se vend, le CCC ralentit. Par exemple, si une trop grande quantité de stocks est constituée, l'argent est bloqué sous forme de biens qui ne peuvent être vendus - ce n'est pas une bonne nouvelle pour la société. Pour déplacer rapidement cet inventaire, la direction peut être amenée à réduire les prix, vendant éventuellement son produit à perte. Si les AR sont mal gérés, cela signifie que la société rencontre des difficultés pour recouvrer les paiements des clients. En effet, la RA est essentiellement un prêt au client, de sorte que la société perd à chaque fois que le client retarde le paiement. Plus une entreprise doit attendre longtemps pour être payée, plus longtemps cet argent est indisponible pour un investissement ailleurs. D'autre part, la société profite du ralentissement du paiement des AP à ses fournisseurs, car cela lui permet d'utiliser l'argent plus longtemps.

Le cycle de conversion des espèces

Le calcul

Pour calculer la CCC, plusieurs éléments des états financiers sont nécessaires:

• Chiffre d'affaires et coût des produits vendus (COGS) à partir du compte de résultat;
• Inventaire au début et à la fin de la période;
• AR au début et à la fin de la période;
• AP au début et à la fin de la période; et
• Le nombre de jours dans la période (année = 365 jours, trimestre = 90).

Les stocks, AR et AP figurent sur deux bilans différents. Si la période est un trimestre, utilisez les bilans du trimestre en question et ceux de la période précédente. Pour une période annuelle, utilisez les bilans du trimestre (ou de la fin d’année) en question et celui du même trimestre de l’année précédente.

En effet, alors que le compte de résultat couvre tout ce qui s'est passé au cours d'une certaine période, les bilans ne sont que des instantanés de la situation de la société à un moment donné. Pour des choses comme AP, vous voulez une moyenne sur la période que vous étudiez, ce qui signifie que les AP de la fin et du début de la période sont nécessaires au calcul.

Maintenant que vous avez quelques informations sur le calcul de la CCC, examinons la formule:

CCC = DIO + DSO - DPO

Examinons chaque composant et son lien avec les activités commerciales décrites ci-dessus.

Nombre de jours d'inventaire en attente (DIO): Cela répond à la question du nombre de jours nécessaires pour vendre l'intégralité de l'inventaire. Plus ce nombre est petit, mieux c'est.

DIO = inventaire moyen / COGS par jour

Stock moyen = (stock de départ + stock de départ) / 2

Days Sales Outstanding (DSO): Ce graphique indique le nombre de jours nécessaires pour collecter les ventes et implique les AR. Alors que les ventes au comptant seulement ont un DSO de zéro, les gens utilisent le crédit consenti par la société, donc ce nombre sera positif. Encore une fois, un plus petit nombre est meilleur.

DSO = AR moyen / revenu par jour

AR moyen = (AR débutant + AR terminant) / 2

Jours payables en souffrance (DPD): Il s’agit du paiement par la société de ses propres factures ou de ses comptes créditeurs. Si cela peut être maximisé, la société conserve plus de liquidités, maximisant ainsi son potentiel d'investissement; par conséquent, un DPD plus long est préférable.

DPO = AP / COGS moyen par jour

AP moyen = (début AP + fin AP) / 2

Notez que DIO, DSO et DPO sont tous associés au terme approprié du compte de résultat, revenu ou COGS. Les stocks et les AP sont associés à COGS, tandis que les AR sont associés à des revenus.

Exemple

Utilisons un exemple fictif. Les données ci-dessous proviennent des états financiers d'un détaillant fictif de la société X. Tous les chiffres sont en millions de dollars.

Maintenant, en utilisant les formules ci-dessus, CCC est calculé:

DIO = 1 500 $ / (3 000 $ / 365 jours) = 182, 5 jours

DSO = 95 $ / (9 000 $ / 365 jours) = 3, 9 jours

OPH = 850 $ / (3 000 $ / 365 jours) = 103, 4 jours

CCC = 182, 5 + 3, 9 - 103, 4 = 83 jours

Et maintenant?

En tant que numéro autonome, CCC ne veut pas dire grand chose. Il devrait plutôt être utilisé pour suivre une entreprise dans le temps et la comparer à ses concurrents.

Lors du suivi dans le temps, déterminez la CCC sur plusieurs années et recherchez une amélioration ou une détérioration de la valeur. Par exemple, si pour l'exercice 2015, la CCC de la société X était de 90 jours, elle a montré une amélioration entre la fin de l'exercice 2015 et l'exercice 2016. Bien que la variation entre ces deux années soit bonne, une modification significative de la DIO DSO ou DPO pourrait mériter plus d’investigation, par exemple pour remonter dans le temps. Les changements apportés à la CCC devraient être examinés sur plusieurs années pour avoir la meilleure idée de la façon dont les choses évoluent.

La CCC devrait également être calculée pour les mêmes périodes pour les concurrents de la société. Par exemple, pour l'exercice 2016, le CCC de la société concurrente de la société X comptait 100, 9 jours (190 + 5 - 94, 1). Comparée à la société Y, la société X fait un meilleur travail en matière de transfert d’inventaire (DIO inférieur), collecte plus rapidement ce qui lui est dû (DSO inférieur) et conserve son propre argent un peu plus longtemps (DPO supérieur). Rappelez-vous cependant que la CCC ne doit pas être le seul indicateur utilisé pour évaluer l'entreprise ou la direction; le rendement des capitaux propres et le rendement de l'actif sont également des outils précieux pour déterminer l'efficacité de la direction.

Pour rendre les choses plus intéressantes, supposons que la société X ait un concurrent de détaillant en ligne, la société Z. Le CCC de la société Z pour la même période est négatif, à -31, 2 jours. Cela signifie que la société Z ne paye pas ses fournisseurs pour les biens qu'elle achète avant d'avoir reçu le paiement de la vente de ces biens. Par conséquent, la société Z n’a pas besoin de beaucoup d’inventaire et conserve son argent plus longtemps. Les détaillants en ligne ont généralement cet avantage en termes de CCC, ce qui est une autre raison pour laquelle CCC ne devrait jamais être utilisé seul sans autres paramètres.

Le résultat final

Le CCC est l’un des outils pouvant vous aider à évaluer la gestion, en particulier si elle est calculée pour plusieurs périodes de temps consécutives et pour plusieurs concurrents. Diminuer ou stabiliser les CCC est une bonne chose, alors que celles en hausse devraient vous motiver à creuser un peu plus loin.

La CCC est plus efficace avec les entreprises du commerce de détail, dont les stocks sont vendus aux clients. Les entreprises de conseil, les éditeurs de logiciels et les compagnies d’assurance sont des exemples d’entreprises pour lesquelles cette mesure n’a pas de sens.