Comprendre la stratégie de chevauchement pour les bénéfices du marché

Dans le trading, il existe de nombreuses stratégies de trading sophistiquées conçues pour aider les traders à réussir, que le marché soit en hausse ou en baisse. Certaines des stratégies les plus sophistiquées, telles que les condors de fer et les papillons de fer, sont légendaires dans le monde des options. Ils nécessitent l’achat et la vente complexes de multiples options à différents prix de levée. Le résultat final est de s’assurer que le trader est en mesure de tirer profit, quel que soit le prix sous-jacent du stock, de la devise ou du produit de base.

Cependant, l'une des stratégies d'options les moins sophistiquées peut atteindre le même objectif neutre pour le marché avec beaucoup moins de tracas. La stratégie s'appelle un chevauchement. Il suffit d’acheter ou de vendre un seul appel et un seul appel pour être activé. Dans cet article, nous examinerons différents types de straddles, ainsi que leurs avantages et inconvénients.

Types de Straddles

Une stratégie de chevauchement est une stratégie mise en œuvre qui consiste à gérer un nombre égal d'options de vente et d'appels avec les mêmes prix d'exercice et dates d'expiration. Voici les deux types de positions de chevauchement.

• Long Straddle - Le long straddle est conçu autour de l'achat d'un put et d'un call au même prix de levée et à la même date d'expiration. La longue période de chevauchement est censée tirer parti de la variation des prix du marché en exploitant une volatilité accrue. Indépendamment de la direction dans laquelle évolue le prix du marché, une position longue vous permettra de tirer parti de cette situation.
• Short Straddle - Le court straddle exige que le commerçant vende une option de vente et une option d'achat au même prix de levée et à la même date d'expiration. En vendant les options, un opérateur est en mesure de percevoir la prime à titre de profit. Un commerçant ne prospère que lorsqu'un court cavalier se trouve sur un marché peu ou pas volatil. La possibilité de réaliser des bénéfices reposera à 100% sur l’incapacité du marché à monter ou à descendre. Si le marché développe un biais dans l'un ou l'autre sens, la prime totale perçue est alors compromise.

Le succès ou l'échec de tout chevauchement repose sur les limitations naturelles inhérentes aux options, ainsi que sur la dynamique globale du marché. (Pour plus d'informations, voir: Tutoriel Option Basics )

La longue chevauchée

Une longue période de chevauchement est spécialement conçue pour aider un commerçant à réaliser des profits, peu importe l’orientation du marché. Un marché peut évoluer dans trois directions: vers le haut, vers le bas ou de côté. Lorsque le marché évolue de côté, il est difficile de savoir s'il va casser à la hausse ou à la baisse. Pour réussir à vous préparer à la percée du marché, vous avez le choix entre deux possibilités:

1. Le commerçant peut choisir un camp et espérer que le marché s’incline dans cette direction.
2. Le commerçant peut couvrir ses paris et choisir simultanément les deux côtés. C'est là qu'intervient la longue distance.

En achetant un put et un call, le trader est en mesure de saisir le mouvement du marché quelle que soit sa direction. Si le marché monte, l'appel est là. si le marché baisse, le put est là. Le graphique 1 présente un aperçu du marché de l'euro après 17 jours. Cet instantané montre que l'euro est bloqué entre 1, 5660 et 1, 54 dollar.

Figure 1

Source: TradeNavigator.com

Bien que le marché semble pouvoir franchir le prix de 1, 5660 $, rien ne garantit qu'il le fera. Sur la base de cette incertitude, l’achat d’un stock de chevauchement nous permettra d’attraper le marché s’il passe à la hausse ou s’abaisse au niveau de 1, 54 $. Cela permet au commerçant d'éviter toute surprise.

Inconvénients de la longue distance

Ce qui suit sont les trois inconvénients principaux de la longue distance.

• Frais
• Risque de perte
• Manque de volatilité

La règle de base en matière d’options d’achat est «dans la monnaie» et les options «à la monnaie» sont plus chères que les options «hors de la monnaie». Chaque option à la monnaie peut valoir quelques milliers de dollars. Ainsi, bien que l'intention initiale soit de pouvoir suivre le mouvement du marché, son coût pourrait ne pas correspondre au montant en jeu.

Le graphique 2 montre les baisses de marché à la hausse, passant directement à 1, 5660 USD.

ATM Straddle (At-The-Money)

Figure 2

Source: TradeNavigator.com

Cela nous amène au deuxième problème: le risque de perte. Alors que notre appel à 1, 5660 $ a maintenant été transféré dans l'argent et a augmenté de valeur, les 1, 5660 $ mis ont maintenant perdu de la valeur, car il s'est maintenant éloigné de l'argent. La rapidité avec laquelle un commerçant peut sortir du côté perdant de son straddle aura un impact significatif sur ce que le résultat global bénéfique de la straddle peut être. Si les pertes d'options augmentent plus vite que les options ou si le marché ne parvient pas à se déplacer suffisamment pour compenser les pertes, le commerce en général sera un perdant.

Le dernier inconvénient concerne la composition inhérente des options. Toutes les options sont composées des deux valeurs suivantes:

• Valeur temporelle - La valeur temporelle dépend de la distance entre l'expiration de l'option et celle de l'option. (Pour plus d'informations, lisez: L'importance de la valeur temporelle .)
• Valeur intrinsèque - La valeur intrinsèque provient du prix d'exercice de l'option qui est en jeu, dans ou à l'argent.

Si le marché manque de volatilité et ne monte ni ne baisse, les options de vente et d'achat perdent de la valeur chaque jour. Cela se poursuivra jusqu'à ce que le marché choisisse définitivement une direction ou que les options expirent sans valeur.

La courte chevauchée

La force du court straddle est aussi son inconvénient. Au lieu d'acheter un put et un appel, un put et un appel sont vendus afin de générer un revenu provenant des primes. Les milliers dépensés par les acheteurs d'appels et d'appels remplissent réellement votre compte. Cela peut être une aubaine pour tout commerçant. L'inconvénient, toutefois, est que lorsque vous vendez une option, vous vous exposez à un risque illimité. (Pour une lecture connexe, voir: Options Risques pouvant endommager votre portefeuille .)

Tant que le prix du marché ne monte ou ne baisse pas, le courtier en straddle court convient parfaitement. Le scénario rentable optimal implique l’érosion de la valeur temps et de la valeur intrinsèque des options de vente et d’achat. Si le marché choisit une direction, le commerçant doit non seulement payer les pertes éventuelles, mais il doit également restituer la prime qu'il a perçue.

Le seul recours dont disposent les courtiers chevauchants consiste à racheter les options vendues lorsque la valeur le justifie. Cela peut se produire à n'importe quel moment du cycle de vie d'un métier. Si ce n'est pas fait, le seul choix est de rester en place jusqu'à l'expiration.

Quand la stratégie à cheval fonctionne le mieux

L'option straddle fonctionne mieux lorsqu'elle répond à au moins l'un de ces trois critères:

• Le marché est dans une configuration latérale.
• Il y a des nouvelles en attente, des résultats ou une autre annonce.
• Les analystes ont de nombreuses prédictions sur une annonce donnée.

Les analystes peuvent avoir un impact considérable sur la réaction du marché avant même qu'une annonce ne soit faite. Avant toute décision relative aux bénéfices ou à une annonce gouvernementale, les analystes font de leur mieux pour prédire la valeur exacte de cette annonce. Les analystes peuvent établir des estimations plusieurs semaines avant l'annonce réelle, ce qui oblige par inadvertance le marché à évoluer à la hausse ou à la baisse. Que la prédiction soit juste ou fausse est secondaire à la façon dont le marché réagit et à la rentabilité de votre contrat. (Pour plus d'informations, consultez les recommandations de l'analyste: Do Sell Sell Exist ">

Une fois les chiffres réels publiés, le marché dispose de l'une des deux façons de réagir: la prévision des analystes peut augmenter ou diminuer l'élan du prix réel une fois l'annonce faite. En d'autres termes, cela ira dans le sens de ce que l'analyste a prédit ou montrera des signes de fatigue. Une écurie, courte ou longue, correctement créée, peut tirer parti de ce type de scénario de marché. La difficulté est de savoir quand utiliser une courte ou une longue distance. Cela ne peut être déterminé que lorsque le marché ira à l'encontre de l'actualité et que l'actualité ne fera que renforcer le dynamisme de l'orientation du marché.

Conclusion

Les traders sont soumis à une pression constante pour choisir d'acheter ou de vendre, collecter des primes ou payer des primes, mais le cheval de bataille est le meilleur égalisateur. Le chevalet permet à un commerçant de laisser le marché décider où il veut aller. L'adage commercial classique est "la tendance est votre ami". Profitez de l’une des rares fois où vous êtes autorisé à être à deux endroits à la fois avec un put et un appel. (Pour une lecture connexe, voir: Comment la règle de chevauchement crée des opportunités fiscales pour les traders d'options.)