Période d'entraînement

DÉFINITION de la période d'entraînement

La période d'entraînement est la période au cours de laquelle les écarts de rendement temporaires entre les titres à revenu fixe sont ajustés. Une période d'entraînement peut être considérée comme une sorte de période de révision dans laquelle les émetteurs d'obligations et les agences de notation examinent les émissions de titres à revenu fixe en suspens et règlent les écarts de prix / rendement afin de corriger toute inefficacité du marché.

RUPTURE DE LA PÉRIODE D'ENTRAÎNEMENT

Parfois, la relation de rendement entre des obligations similaires est mal alignée sur le marché des titres à revenu fixe. Par exemple, le rendement de deux obligations identiques ayant un coupon et une échéance similaires peut varier considérablement. Cette erreur de tarification devrait être corrigée au cours d'une période appelée période d'entraînement. La période d'entraînement peut être de courte durée ou égale à la durée totale de la vie de l'obligation, ce qui est le pire des scénarios.

Au cours de la période d'entraînement, la valeur d'une obligation détenue dans un portefeuille diminue au fur et à mesure que les transactions se poursuivent et le prix est actualisé en fonction du rendement de récupération attendu. Les investisseurs profitent généralement de la période d’entraînement en participant à un échange d’obligations ou de secteurs. Par exemple, si un investisseur estime que l’écart de rendement entre deux obligations est trop large, son investissement serait transféré de l’obligation à rendement élevé à l’obligation à rendement inférieur dans le but de tirer profit de l’écart de prix ou de rendement. Si l'investisseur a deviné correctement la période de travail attendue, il bénéficiera rapidement de l'ajustement du rendement. En règle générale, plus les écarts de rendement sont importants et plus la période d’entraînement est courte, plus le rendement de l’échange d’obligations est important.

La période d'entraînement peut également être observée dans le secteur des prêts. Lorsqu'un prêt est en défaut, le prêteur prolongera la durée du prêt pour lui donner plus de temps pour recouvrer sa dette. Au cours de ce processus de recouvrement, l’emprunteur effectue autant de remboursements que possible sur le prêt. Lorsque plus aucun paiement ne peut être payé par l'emprunteur ou obtenu par le prêteur, le défaut est réputé résolu et le processus de recouvrement s'achève. La période allant de la date par défaut à la date résolue est la période d'entraînement.

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