Condition zéro-gap

DÉFINITION DE ÉTAT À ZÉRO ÉCARTE

Une condition d'écart zéro existe lorsque les actifs et les passifs sensibles aux taux d'intérêt d'une institution financière sont en parfait équilibre pour une maturité donnée. La condition tire son nom du fait que l'écart de duration - ou la différence de sensibilité des actifs et des passifs d'un établissement aux variations de taux d'intérêt - est exactement nul. Sous cette condition, une modification des taux d'intérêt ne créera pas d'excédent ou de manque à gagner pour l'entreprise, l'entreprise étant immunisée contre son risque de taux d'intérêt, pour une échéance donnée.

RUPTURE DE ZÉRO

Les institutions financières sont exposées au risque de taux d’intérêt lorsque la sensibilité de leurs actifs aux taux d’intérêt (aussi appelée duration) diffère de celle de leurs passifs aux taux d’intérêt. Une condition d'écart zéro sépare une institution du risque de taux d'intérêt en garantissant qu'une modification des taux d'intérêt n'aura pas d'incidence sur la valeur globale de la valeur nette de l'entreprise.

En raison des fluctuations des taux d'intérêt, les entreprises, et en particulier les institutions financières, risquent d'être confrontées à un écart de duration entre leurs actifs et leurs passifs, ce qui signifie qu'une variation de 1% des taux d'intérêt peut augmenter la valeur de ses actifs dans une moindre mesure. que la valeur acquise à ses passifs, entraînant un manque à gagner. Pour atténuer ces risques de taux d’intérêt, les entreprises doivent veiller à ce que toute modification des taux d’intérêt n’affecte pas la valeur globale de la valeur nette de l’entreprise. Cette "immunisation" de l'entreprise contre les risques de taux d'intérêt est pratiquée en maintenant la différence de sensibilité des actifs et des passifs de l'entreprise ayant la même échéance, appelée condition de gap nul.

La situation d’écart zéro peut être atteinte par les stratégies de vaccination avec taux d’intérêt. La vaccination contre les taux d’intérêt est une stratégie de couverture visant à limiter ou à compenser l’effet que les variations des taux d’intérêt peuvent avoir sur un portefeuille de titres à revenu fixe, y compris la combinaison de divers actifs et passifs sensibles au taux d’intérêt figurant au bilan d’une entreprise. Les stratégies de vaccination peuvent utiliser des dérivés et d’autres instruments financiers pour compenser autant que possible les risques liés aux taux d’intérêt, en tenant compte à la fois de la duration du portefeuille et de sa convexité, où la convexité est le changement de duration lorsque les taux d’intérêt fluctuent (ou la courbure la durée). Dans le cas des instruments à revenu fixe, tels que les obligations, la vaccination vise à limiter les variations de prix ainsi que le risque de réinvestissement.

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Termes connexes

Les avantages et les inconvénients de la vaccination La vaccination est une stratégie qui correspond à la durée des actifs et des passifs, en minimisant l’impact des taux d’intérêt sur la valeur nette. plus Matching Liability Matching Definition Le rapprochement des responsabilités est une stratégie d'investissement qui compare les ventes d'actifs et les flux de revenus futurs au calendrier des dépenses futures prévues. plus Qu'est-ce qu'un écart de taux d'intérêt? Un écart de taux d'intérêt mesure l'exposition d'une entreprise au risque de taux d'intérêt. L'écart est la distance entre les actifs et les passifs. Les exemples les plus courants d'écart de taux d'intérêt sont ceux du secteur bancaire. plus Mesures de convexité Relations entre prix des obligations et rendement des obligations La convexité est une mesure de la relation entre les prix des obligations et les rendements obligataires qui montre comment la durée d'une obligation varie en fonction des taux d'intérêt. plus Écart d’échéance L’écart d’échéance est une mesure du risque de taux d’intérêt pour les actifs et les passifs sensibles au risque. plus Écart négatif Un écart négatif est une situation dans laquelle les passifs sensibles à l'intérêt d'une banque sont supérieurs à ses actifs. Le contraire d'un écart négatif est un écart positif, dans lequel les actifs sensibles à l'intérêt de la banque sont supérieurs à ses passifs. plus de liens partenaires