Faire un appel entier

Qu'est-ce qu'un appel complet?

Une provision d'achat intégral est un type de provision d'achat sur une obligation permettant à l'émetteur de rembourser par anticipation la dette restante. L’émetteur doit généralement effectuer un paiement forfaitaire à l’investisseur, calculé selon une formule basée sur la valeur actuelle nette (VAN) des paiements de coupon futurs qui ne seront pas payés progressivement en raison de l’appel combiné au paiement de principal que l’investisseur aurait reçu. A maturité.

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Make-Whole Call

Faites tout l'appel expliqué

Les dispositions relatives à l’appel entier sont définies dans l’acte de cautionnement. Ces dispositions ont commencé à être incluses dans les contrats d’obligation dans les années 1990. Les émetteurs ne s’attendent généralement pas à avoir recours à ce type d’appel, et les appels complets sont rarement exercés. Toutefois, si l'émetteur décide d'utiliser sa disposition d'achat à taux plein pour une obligation, les investisseurs seront alors indemnisés, ou intégralement, pour les paiements restants et le principal de l'obligation, comme indiqué dans l'acte de garantie de l'obligation.

Paiement aux investisseurs

Dans le cadre d'une opération d'achat intégral, l'investisseur reçoit un paiement forfaitaire de l'émetteur au titre de la VAN de tous les flux de trésorerie futurs de l'obligation, tel que convenu dans l'acte de fiducie. Cela comprend généralement les paiements de coupon restants associés à l’obligation au titre de la disposition d’achat intégral et du paiement de capital nominal de l’obligation. Un paiement forfaitaire versé à un investisseur dans le cadre d'une clause d'achat intégral est égal à la valeur actualisée nette de ces paiements futurs, comme convenu dans la clause d'achat intégral du contrat. La VAN est calculée sur la base du taux d'actualisation du marché.

Les appels complets sont généralement exercés lorsque les taux ont baissé. Ainsi, le taux d’actualisation pour le calcul de la valeur actualisée nette sera probablement inférieur au taux initial inclus dans l’offre de l’obligation, ce qui profite à l’investisseur. Un taux d'actualisation inférieur à la valeur actualisée nette peut rendre les paiements des appels entiers légèrement plus coûteux pour l'émetteur. Le coût d'un appel complet peut souvent être important, de telles dispositions sont rarement invoquées.

Exercice d'une disposition d'appel complet

Bien que les dispositions relatives aux appels complets puissent être coûteuses, nécessitant un paiement forfaitaire complet, les entreprises qui utilisent des dispositions relatives aux appels entiers le font généralement parce que les taux ont baissé. Dans un environnement de taux d’intérêt où les taux ont baissé ou ont tendance à baisser, une entreprise a été incitée à exercer des provisions pour un appel entier. Si les taux d’intérêt ont baissé, les émetteurs d’obligations de sociétés peuvent émettre de nouvelles obligations à un taux d’intérêt inférieur, ce qui oblige les investisseurs à verser des coupons moins élevés.

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Termes connexes

Comment une disposition d'achat profite aux investisseurs et aux sociétés Une disposition d'achat est une disposition relative à une obligation ou à un autre instrument à revenu fixe qui permet à l'émetteur de racheter et de retirer ses obligations. suite Appel en cas de catastrophe Une clause dans les obligations municipales permettant le remboursement anticipé en cas d’événement catastrophique endommageant le projet financé par l’émission. plus Rendement à l'échéance (YTM) Le rendement à l'échéance (YTM) correspond au rendement total attendu d'une obligation si celle-ci est conservée jusqu'à l'échéance. plus Acte à capital fixe Un acte à capital fermé est un terme dans un contrat d’obligation qui garantit que la garantie utilisée pour garantir l’obligation n’est pas adossée à une autre obligation. plus Ce que les investisseurs doivent savoir avant d'investir dans des obligations appelables Une obligation appelable est une obligation qui peut être remboursée par l'émetteur avant son échéance. Une obligation callable verse aux investisseurs un taux plus élevé que les obligations standard. plus Mise à disposition d'appels facultatifs Une disposition d'appels facultatifs est une fonctionnalité ajoutée aux titres de créance et à revenu convertibles. La disposition stipule qu'une prime sera payée par l'émetteur en cas de remboursement anticipé. plus de liens partenaires