Retour sur capitaux propres (ROE) vs retour sur actifs (ROA)
Le rendement des fonds propres (ROE) et le rendement des actifs (ROA) sont deux des mesures les plus importantes pour évaluer l'efficacité avec laquelle l'équipe de direction d'une entreprise gère son capital. Le principal différenciateur entre le ROE et le ROA est l’endettement financier. Bien que le ROE et le ROA soient des mesures différentes de l'efficacité de la gestion, la formule de l'identité de DuPont montre à quel point ils sont étroitement liés.
La formule pour le ROE:
ROE = Equity IncomeShareholder Netwhere: Actionnariat = Actif - Passif \ begin {aligné} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Résultat net}} {\ text {Actionnariat}} \\ & \ textbf {where :} \\ & \ text {Capitaux propres} = \ text {Actifs} - \ text {Passifs} \\ \ end {alignés} ROE = Revenu net de l'actionnaire net où:: Capitaux propres = Actif - Passif
La formule pour le ROA:
ROA = Actif total au total des actifs = Actif total = Actif de l'actionnaire + Dettes \ begin {aligné} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Résultat net}} {\ text {Actif total}} \\ & \ textbf { où:} \\ & \ text {Actif total} = \ text {Avoir des actionnaires} + \ text {Passifs} \\ \ end {aligné} ROA = Revenu total de l'actif net où: Actif total = Avoir des actionnaires + Passif
Principales différences
La manière dont la dette d'une entreprise est prise en compte constitue la principale différence entre le ROE et le ROA. En l'absence de dette, les capitaux propres et l'actif total de la société seront égaux. Logiquement, leur ROE et leur ROA seraient également les mêmes.
Mais si cette société avait un effet de levier financier, son ROE dépasserait son ROA. En s’endettant, une entreprise augmente ses actifs grâce aux liquidités qui lui sont versées. Mais comme les capitaux propres des actionnaires sont égaux à l’actif moins la dette totale, une entreprise diminue ses fonds propres en augmentant ses dettes.
En d’autres termes, lorsque l’endettement augmente, les capitaux propres diminuent et, comme les capitaux propres des actionnaires sont le dénominateur du ROE, leur ROE, à son tour, est stimulé.
ROE et l'identité de Dupont
L’identité de DuPont explique la relation entre le RE et le RE comme mesures de l’efficacité de la gestion. C'est une formule populaire qui constitue une autre façon de voir le RCP. L’identité DuPont divise le ROE en trois composants principaux:
ROE = Marge bénéficiaire × Chiffre d'affaires × SEwhere: SE = Capitaux propresProfit Margin = Revenu netTotal ActifActifRevenu = RevenuTotal ActifFinancial Leverage = Total ActifsSE \ begin {aligné} & \ text {ROE} = \ text {Marge bénéficiaire} \ times \ text {Chiffre d'affaires} \ times \ text {SE} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {SE} = \ text {Capitaux propres} \\ & \ text {Marge bénéficiaire} = \ frac {\ text {Revenu net}} {\ text {Actif total}} \\ & \ text {Chiffre d'affaires d'actif} = \ frac {\ text {Revenu}} {\ text {Actif total}} \\ & \ text {Effet de levier financier} = \ frac {\ text {Actif total}} {\ text {SE}} \\ \ end {aligné} ROE = marge bénéficiaire x Chiffre d'affaires × SEwhere: SE = Capitaux propresProfit Margin = Total ActifsNet Revenu Chiffre d'affaires immobilisé = Total ActifsRevenu Levier financier = actif SETotal
La première moitié de l'équation (résultat net divisé par le total des actifs) correspond en réalité à la définition du ROA, qui mesure l'efficacité avec laquelle la direction utilise son actif total (tel que présenté dans le bilan) pour générer des bénéfices (tels que mesurés par le le compte de résultat).
La deuxième moitié de l'équation s'appelle le levier financier, également appelé multiplicateur d'actions. Une proportion plus élevée d'actifs par rapport aux fonds propres montre la mesure dans laquelle la dette (effet de levier) est utilisée dans la structure du capital d'une entreprise.
1:10Quelles sont les principales différences entre le rendement des capitaux propres (ROE) et le rendement de l'actif?
Un exemple
Le ROE et le ROA sont des composants importants du secteur bancaire pour mesurer la performance des entreprises. Le rendement des capitaux propres (ROE) aide les investisseurs à déterminer dans quelle mesure leurs investissements génèrent un revenu, tandis que le rendement de l'actif (ROA) aide les investisseurs à mesurer comment la direction utilise ses actifs ou ses ressources pour générer davantage de revenus.
En 2013, le géant bancaire Bank of America Corp (BAC) a annoncé un ROA de 0, 50%. Son levier financier était de 9, 60. L'utilisation des deux équivaut à un ROE de 4, 8%, ce qui est un niveau assez bas. Pour que les banques couvrent leur coût du capital, le ROE devrait être plus proche de 10%. Avant la crise financière de 2008-09, Bank of America avait annoncé des niveaux de ROE proches de 13% et des niveaux de ROA proches de 1%.
Le résultat final
Il existe des différences essentielles entre le ROE et le ROA qui obligent les investisseurs et les dirigeants de sociétés à prendre en compte ces deux paramètres lorsqu'ils évaluent l'efficacité de la gestion et des opérations d'une société. En fonction de la société, l'une peut être plus pertinente que l'autre. C'est pourquoi il est important de considérer le ROE et le ROA dans le contexte d'autres mesures de performance financière.
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