Analyse de la part de marché de Southwest Airlines (LUV)

Southwest Airlines Co. (NYSE: LUV) est passée d’une compagnie aérienne minuscule à trois avions desservant trois villes du Texas en 1971 à une compagnie desservant près de 100 destinations à travers les États-Unis, effectuant 4 000 vols par jour.

Le modèle commercial à faible coût de la société a été un exemple de cohérence, enregistrant 45 années de rentabilité consécutives jusqu'à la fin de 2017. Encore plus impressionnant si on considère le secteur aérien volatil et économiquement sensible. Southwest a également gagné des parts de marché auprès de ses concurrents.

Part de marché

Il existe de nombreuses façons de mesurer la part de marché. On pourrait regarder les miles de passagers en revenus domestiques, une mesure de la demande. Southwest Airlines détenait 18% de la part de marché des miles passagers parcourus sur le marché intérieur entre juillet 2017 et juin 2018. Cela se situe juste derrière le leader du marché, American Airlines (AAL), avec 18, 1%. Les autres concurrents plus importants, Delta Air Lines (DAL) et United Continental (UAL), sont arrivés avec des parts de marché de 16, 8% et 14, 9%, respectivement.

Selon Southwest, sa part de marché basée sur le nombre de passagers en chiffre d'affaires est passée de 18% en 2006 à 24% en 2016. En outre, selon sa présentation aux investisseurs de 2017, Southwest est le leader sur 50% des 50 plus grands marchés métropolitains aux États-Unis.

Le modèle économique

Southwest a avant tout une structure de coûts d’exploitation peu élevés. En fait, la direction affirme que les coûts unitaires sont parmi les plus bas du secteur. Celles-ci sont également appelées coût par ASM (CASM) ou frais d'exploitation par ASM.

Après avoir affiché un CASM de 12, 5 cents en 2014, la compagnie aérienne a réussi à la réduire à 11, 48 cents l’an dernier. Cela permet à la société de réaliser des bénéfices tout en proposant des tarifs bas à ses clients.

Le chiffre est également inférieur à celui de ses principaux concurrents. Par exemple, les charges d'exploitation par ASM étaient de 15, 15 cents pour le premier trimestre de 2018 pour American Airlines. Chez Delta Airlines, le chiffre s'élevait à 15, 07 cents pour le quatrième trimestre de 2017. Avec United, son CASM pour le deuxième trimestre de 2018 était de 13, 08 cents.

Southwest fournit également un service de point à point plutôt que le réseau en étoile offert par la plupart des grandes compagnies aériennes. Un système en étoile concentre les activités d'une compagnie aérienne dans les principales villes centrales et dessert d'autres destinations via des services de correspondance. Les services de Southwest sont offerts en dehors de ce système, ce qui lui permet d'offrir davantage de vols directs sans escale. Cela permet également des tarifs bas, car ces aéroports ont généralement moins de trafic aérien, ce qui permet à Southwest de programmer davantage de vols, en minimisant les temps d'arrêt et la productivité des employés.

Tendances favorables

Southwest entreprend des efforts pour moderniser sa flotte. Cela inclut l'avion Boeing 737 MAX. Southwest utilise uniquement des avions Boeing, ce qui permet de limiter les coûts de maintenance et de formation. L'âge moyen de sa flotte est d'environ 12 ans, ce qui devrait contribuer à maintenir les coûts unitaires d'exploitation à un faible niveau.

Bien que la baisse des prix de l’essence profite à l’ensemble du secteur du transport aérien, elle est particulièrement importante pour Southwest, compte tenu de son engagement en faveur de tarifs bas. Le coût par gallon est passé de 80 cents en 2003 (16, 5% des dépenses d'exploitation) à 3, 30 dollars en 2012 (37, 2%). Il était tombé à 2, 09 dollars par gallon à compter du quatrième trimestre 2017, en partie grâce à son programme de couverture efficace.

Outre le point de vue des coûts, Southwest poursuit l'intégration de son acquisition AirTran à partir de 2011. Cela lui permet d'accéder à d'autres zones telles qu'Atlanta et les Caraïbes.