Obligations convertibles
Une obligation convertible est un titre de créance à revenu fixe qui rapporte des intérêts, mais peut être converti en un nombre prédéterminé d’actions ordinaires ou d’actions. La conversion de l'obligation en actions peut être effectuée à certains moments de la vie de l'obligation et est généralement à la discrétion du détenteur de l'obligation.
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Les obligations convertibles expliquées
Les obligations convertibles constituent une option de financement flexible pour les entreprises. Une obligation convertible offre aux investisseurs un type de titre hybride, qui présente les caractéristiques d’une obligation, tels que le paiement d’intérêts, tout en offrant la possibilité de posséder les actions. Le taux de conversion de cette obligation détermine le nombre d'actions que vous pouvez obtenir en convertissant une obligation. Par exemple, un ratio de 5: 1 signifie qu'une obligation serait convertie en cinq actions ordinaires.
Points clés à retenir
- Une obligation convertible verse des paiements d’intérêts à revenu fixe, mais peut être convertie en un nombre prédéterminé d’actions ordinaires.
- La conversion de l'obligation en actions intervient à des moments précis de la vie de l'obligation et est généralement laissée à la discrétion du détenteur de l'obligation.
- Une obligation convertible offre aux investisseurs un type de titre hybride qui présente les caractéristiques d’une obligation, tels que les paiements d’intérêts, tout en offrant la possibilité de posséder les actions sous-jacentes.
Types d'obligations convertibles
Une obligation convertible vanille offre à l'investisseur le choix de la conserver jusqu'à son échéance ou de la convertir en actions. Si le cours de l'action a diminué depuis la date d'émission de l'obligation, l'investisseur peut la conserver jusqu'à son échéance et recevoir la valeur nominale. Si le prix des actions augmente de manière significative, l'investisseur peut convertir l'obligation en actions et conserver ou vendre les actions à sa discrétion. Dans l’idéal, un investisseur souhaite convertir l’obligation en actions lorsque le gain tiré de la vente des actions excède la valeur nominale de l’obligation, majorée du montant total des paiements d’intérêts restants.
Les obligations convertibles obligatoires doivent être converties par l'investisseur selon un ratio de conversion et un niveau de prix particuliers. En revanche, une obligation convertible réversible donne à la société le droit de convertir l’obligation en actions ou de conserver l’obligation en tant que placement à revenu fixe jusqu’à son échéance. Si l'obligation est convertie, le prix et le taux de conversion sont prédéfinis.
Avantages et inconvénients des obligations convertibles
L’émission d’obligations convertibles peut aider les entreprises à réduire au minimum le sentiment négatif des investisseurs à l’égard des émissions d’actions. Chaque fois qu'une entreprise émet des actions ou des actions supplémentaires, cela augmente le nombre d'actions en circulation et dilue la propriété des investisseurs existants. La société pourrait émettre des obligations convertibles pour éviter tout sentiment négatif. Les détenteurs d'obligations peuvent alors convertir leurs actions en actions si la société se comporte bien.
L’émission d’obligations convertibles peut également aider à fournir aux investisseurs une certaine sécurité en cas de défaillance. Une obligation convertible protège le principal des investisseurs contre la baisse, mais leur permet de participer à la hausse si la société sous-jacente réussit.
Une entreprise en démarrage, par exemple, pourrait avoir un projet nécessitant un capital important entraînant une perte de revenus à court terme. Cependant, le projet devrait conduire la société à la rentabilité dans le futur. Les investisseurs en obligations convertibles peuvent récupérer une partie de leur capital en cas de faillite de la société tout en bénéficiant d'une appréciation du capital en convertissant les obligations en actions si la société réussit.
Les investisseurs peuvent profiter de la composante à valeur ajoutée intégrée aux obligations convertibles, ce qui signifie qu’il s’agit essentiellement d’une obligation avec option d’achat d’actions, en particulier d’une option d’achat. Une option d'achat est un contrat qui donne à l'acheteur le droit, et non l'obligation, d'acheter une action, une obligation ou d'autres instruments à un prix spécifié dans un délai déterminé. Cependant, les obligations convertibles ont tendance à offrir un taux de coupon ou un taux de rendement inférieur en échange de la valeur de l’option permettant de convertir l’obligation en actions ordinaires.
Les entreprises en tirent profit car elles peuvent émettre des titres de créance à des taux d’intérêt inférieurs à ceux des offres d’obligations traditionnelles. Cependant, toutes les entreprises n'offrent pas d'obligations convertibles. En outre, la plupart des obligations convertibles sont considérées comme plus risquées / plus volatiles que les instruments à revenu fixe typiques.
Avantages
Les investisseurs reçoivent des paiements d’intérêts à taux fixe avec l’option de convertir en actions et de tirer parti de l’appréciation du cours des actions.
Les investisseurs obtiennent une certaine sécurité contre le risque de défaillance puisque les créanciers sont payés avant les détenteurs d'actions ordinaires.
Les entreprises profitent de la levée de capitaux sans diluer immédiatement leurs actions.
Les entreprises peuvent payer des taux d’intérêt inférieurs sur leurs dettes par rapport à l’utilisation d’obligations traditionnelles.
Les inconvénients
En raison de la possibilité de convertir l’obligation en actions ordinaires, ils offrent un taux de coupon inférieur.
Les sociétés émettrices avec peu ou pas de bénéfices, comme les startups, créent un risque supplémentaire pour les investisseurs en obligations convertibles.
La dilution des actions se produit si les obligations se convertissent en actions, ce qui peut peser sur la dynamique des cours et des BPA.
Exemple d'un emprunt convertible
À titre d’exemple, supposons que Exxon Mobil Corp. (XOM) ait émis une obligation convertible d’une valeur nominale de 1 000 $ qui rapporte 4% d’intérêts. L'obligation a une échéance de 10 ans et un ratio convertible de 100 actions pour chaque obligation convertible.
Si l'obligation est détenue jusqu'à l'échéance, l'investisseur recevra un capital de 1 000 dollars plus des intérêts de 40 dollars pour cette année. Cependant, les actions de la société grimpent soudainement et se négocient à 11 dollars par action. Par conséquent, les 100 actions d’une valeur de 1 100 $ (100 actions x 11 $ le cours de l’action) dépassent la valeur de l’obligation. L’investisseur peut convertir l’obligation en actions et recevoir 100 actions, qui pourraient être vendues sur le marché pour un total de 1 100 dollars.
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