Contrat de taux à terme - FRA
Les accords sur les taux futurs (FRA) sont des contrats de gré à gré entre parties qui déterminent le taux d’intérêt à payer à une date ultérieure convenue. Une FRA est un accord pour échanger un engagement de taux d’intérêt contre un montant notionnel.
La FRA détermine les taux à utiliser ainsi que la date de résiliation et la valeur notionnelle. Les FRA sont réglés en espèces avec le paiement basé sur la différence nette entre le taux d’intérêt du contrat et le taux variable du marché appelé taux de référence. Le montant notionnel n'est pas échangé, mais plutôt un montant en espèces basé sur les différentiels de taux et la valeur notionnelle du contrat.
1:21Contrat de taux à terme
Formule et calcul pour FRA
FRAP = ((R − FRA) × NP × PY) × (11 + R × (PY)) où: FRAP = FRA paiementFRA = taux de convention de taux à terme, ou taux d'intérêt fixe qui sera payéR = taux de référence ou taux variable utilisé dans le contratNP = capital théorique ou montant du prêt auquel l'intérêt est appliquéP = période ou nombre de jours de la période du contratY = nombre de jours de l'année basé sur la convention de décompte des jours correcte pour le contrat \ begin {alignée} & \ text {FRAP} = \ left (\ frac {(R - \ text {FRA}) \ times NP \ times P} {Y} \ right) \ times \ left (\ frac {1} {1 + R \ times \ left (\ frac {P} {Y} \ right)} \ right) \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {FRAP} = \ text {paiement FRA} \\ & \ text {FRA} = \ text {Taux du contrat de taux à terme ou intérêt fixe} \\ & \ text {taux à payer} \\ & R = \ text {Référence, ou taux d’intérêt variable utilisé}} \\ & \ text {le contrat} \\ & NP = \ text {Principal théorique ou montant du prêt auquel} \\ & \ text {intérêts sont appliqués}} \\ & P = \ text {Période ou nombre de jours dans la période du contrat} \\ & Y = \ t ext {Nombre de jours dans l'année en fonction de la convention correcte} \\ & \ text {convention de décompte journalier pour le contrat} \\ \ end {alignée} FRAP = (Y (R − FRA) × NP × P) × (1 + R × (YP) 1) où: FRAP = FRA paymentFRA = taux de l'accord de taux à terme ou taux d'intérêt fixe qui sera payéR = taux de référence ou taux variable utilisé dans le contratNP = principal notionnel, ou montant du prêt auquel cet intérêt est appliquéP = période ou nombre de jours dans le contrat periodY = nombre de jours de l'année selon la convention de comptabilisation des jours correcte pour le contrat
- Calculez la différence entre le taux à terme et le taux variable ou le taux de référence.
- Multipliez le différentiel de taux par le montant notionnel du contrat et par le nombre de jours dans le contrat. Divisez le résultat par 360 (jours).
- Dans la deuxième partie de la formule, divisez le nombre de jours du contrat par 360 et multipliez le résultat par 1 + le taux de référence. Divisez la valeur en 1. Multipliez le résultat du côté droit de la formule par le côté gauche de la formule.
Que signifie l'accord
Les accords de taux futurs impliquent généralement que deux parties échangent un taux d'intérêt fixe contre un taux variable. La partie qui paie le taux fixe est appelée emprunteur, tandis que la partie qui reçoit le taux variable est appelée le prêteur. L'entente sur les taux à terme pourrait avoir une échéance allant jusqu'à cinq ans.
Un emprunteur peut conclure un accord de taux à terme dans l’objectif de bloquer un taux d’intérêt s’il estime que les taux pourraient augmenter à l’avenir. En d'autres termes, un emprunteur peut vouloir régler ses coûts d'emprunt aujourd'hui en concluant une FRA. La différence de trésorerie entre la FRA et le taux de référence ou le taux variable est réglée à la date de valeur ou à la date de règlement.
Par exemple, si la Federal Reserve Bank est en train de relever les taux d’intérêt américains, ce qu’on appelle un cycle de resserrement monétaire, les entreprises voudront probablement fixer leurs coûts d’emprunt avant que les taux ne augmentent trop fortement. En outre, les FRA sont très flexibles et les dates de règlement peuvent être adaptées aux besoins des personnes impliquées dans la transaction.
Points clés à retenir
- Les accords sur les taux futurs (FRA) sont des contrats de gré à gré entre parties qui déterminent le taux d’intérêt à payer à une date ultérieure convenue.
- Le montant notionnel n'est pas échangé, mais plutôt un montant en espèces basé sur les différentiels de taux et la valeur notionnelle du contrat.
- Un emprunteur peut vouloir régler ses coûts d'emprunt aujourd'hui en concluant une FRA.
Contrats à terme (FWD)
Un accord tarifaire à terme est différent d’un contrat à terme. Un contrat de change à terme est un contrat exécutoire sur le marché des changes qui fixe le taux de change pour l'achat ou la vente d'une devise à une date ultérieure. Un contrat de change à terme est un outil de couverture qui ne nécessite aucun paiement initial. L'autre avantage majeur d'un contrat de change à terme est qu'il peut être adapté à un montant et à une période de livraison particuliers, contrairement aux contrats à terme standardisés.
Le FWD peut entraîner le règlement du change, ce qui comprend un virement bancaire ou un règlement des fonds sur un compte. Il arrive parfois qu'un contrat de compensation soit conclu, ce qui correspond au taux de change en vigueur. Cependant, la compensation du contrat à terme entraîne le règlement de la différence nette entre les deux taux de change des contrats. Une FRA permet de régler la différence de trésorerie entre les différentiels de taux d’intérêt des deux contrats.
Un règlement à terme en devise peut être effectué en espèces ou sous forme de livraison, à condition que l'option soit mutuellement acceptable et qu'elle ait été spécifiée à l'avance dans le contrat.
Limites de l'accord
L'emprunteur courrait un risque s'il devait liquider la FRA et le taux du marché avait subi une évolution défavorable, de sorte que l'emprunteur subirait une perte sur le règlement en espèces. Les FRA sont très liquides et peuvent être dénouées sur le marché, mais une différence en espèces sera réglée entre le taux de FRA et le taux en vigueur sur le marché.
Exemple d'accord
La société A conclut une FRA avec la société B dans laquelle la société A recevra un taux fixe de 5% sur un montant en principal de 1 million de dollars sur un an. En contrepartie, la société B recevra le taux LIBOR à un an, déterminé en trois ans, sur le montant en principal. L'accord sera réglé en espèces en un paiement effectué au début de la période à terme, actualisé d'un montant calculé en utilisant le taux du contrat et la durée du contrat.
La formule pour le paiement FRA prend en compte cinq variables différentes. Elles sont:
- FRA = le taux de FRA
- R = le taux de référence
- NP = le principe notionnel
- P = la période, qui est le nombre de jours dans la période du contrat
- Y = le nombre de jours de l'année basé sur la convention de décompte de jours correcte pour le contrat
Supposons les données suivantes:
- FRA = 3, 5%
- R = 4%
- NP = 5 millions de dollars
- P = 181 jours
- Y = 360 jours
Le paiement de la FRA est calculé comme suit:
FRAP = ((0.04−0.035) × 5 millions de dollars × 181360) × (11 + 0, 04 × (181360)) = 12 569, 44 $ × 0, 980285 = 12 321, 64 $ \ begin {aligné} \ text {FRAP} & = \ left (\ frac {( 0, 04 - 0, 035) \ times \ $ 5 \ \ text {million} \ times 181} {360} \ right) \\ & \ quad \ times \ left (\ frac {1} {1} 0, 04 \ times \ left (\ frac {181} {360} \ right)} \ right) \\ & = \ 12 569, 44 USD 0, 980285 \\ & = \ 12 321, 64 USD \\ \ end {aligné} FRAP = (360 (0, 04-0, 035) × 5 millions USD × 181 ) × (1 + 0, 04 × (360181) 1) = 12 569, 44 $ × 0, 980285 = 12 321, 64 $
Si le montant du paiement est positif, le vendeur de la FRA verse ce montant à l'acheteur. Sinon, l'acheteur paie le vendeur. La convention de calcul du nombre de jours est généralement de 360 jours.
Le montant notionnel de 5 millions de dollars n’est pas échangé. Au lieu de cela, les deux sociétés impliquées dans cette transaction utilisent ce chiffre pour calculer le différentiel de taux d'intérêt.
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