Haltère
La barre est une stratégie de placement applicable principalement à un portefeuille de titres à revenu fixe. Selon la méthode barbell, le portefeuille contient pour moitié des obligations à long terme et pour moitié des obligations à court terme. La «barre» tire son nom car la stratégie de placement ressemble à une barre avec des obligations fortement pondérées aux deux extrémités du calendrier d’échéance. Le graphique montrera un grand nombre de participations à court terme et d'échéances à long terme, mais peu ou rien dans les participations intermédiaires.
Barbells Expliqué
La stratégie barbell comportera un portefeuille composé d’obligations à court terme et d’obligations à long terme, sans obligations intermédiaires. Les obligations à court terme sont considérées comme des obligations ayant une échéance de cinq ans ou moins, tandis que les obligations à long terme ont une échéance de 10 ans ou plus. Les obligations à long terme offrent généralement des rendements plus élevés - des taux d’intérêt - pour compenser les risques liés à une longue période de détention.
Cependant, toutes les obligations à taux fixe comportent un risque de taux d’intérêt, qui se produit lorsque les taux d’intérêt du marché sont en hausse par rapport au titre à taux fixe détenu. En conséquence, un détenteur d'obligations pourrait obtenir un rendement inférieur à celui du marché dans un environnement de taux en hausse. Les obligations à long terme comportent un risque de taux d’intérêt plus élevé que les obligations à court terme. Étant donné que les investissements à court terme permettent à l'investisseur de réinvestir plus fréquemment, les titres notés de manière comparable portent le rendement le plus bas avec les exigences de détention plus courtes.
Points clés à retenir
- Barbell est une stratégie de portefeuille de titres à revenu fixe dans laquelle la moitié des avoirs sont des instruments à court terme et l’autre moitié des avoirs à long terme.
- La stratégie barbell permet aux investisseurs de tirer parti des taux actuels en investissant dans des obligations à court terme et d'obtenir des rendements plus élevés en détenant des obligations à long terme.
- La stratégie de barbell peut également mélanger des actions et des obligations.
- L'utilisation d'une stratégie de barbell comporte plusieurs risques.
Allocation d'actifs avec la stratégie Barbell
La notion traditionnelle de stratégie haltère incite les investisseurs à conserver des placements à revenu fixe très sûrs. Cependant, la répartition peut être mixte entre actifs risqués et peu risqués. En outre, les pondérations - l'impact global d'un actif sur l'ensemble du portefeuille - pour les obligations des deux côtés de la barre ne doivent pas être fixées à 50%. Les ajustements du ratio à chaque extrémité peuvent changer selon les conditions du marché.
La stratégie barbell peut être structurée en utilisant des portefeuilles d’actions dont la moitié est ancrée dans des obligations et l’autre moitié dans des actions. La stratégie pourrait également être structurée de manière à inclure des actions moins risquées, telles que les grandes entreprises stables, tandis que l’autre moitié de la barre pourrait se trouver dans des actions plus risquées telles que les actions des marchés émergents.
Obtenir le meilleur des deux mondes obligataires
La stratégie barbell tente de tirer le meilleur parti des deux mondes en permettant aux investisseurs d’investir dans des obligations à court terme en tirant parti des taux actuels tout en conservant des obligations à long terme aux rendements élevés. En cas de hausse des taux d’intérêt, l’investisseur obligataire aura un risque de taux d’intérêt moins important puisque les obligations à court terme seront renouvelées ou réinvesties dans de nouvelles obligations à court terme aux taux plus élevés.
Par exemple, supposons qu'un investisseur détient une obligation de 2 ans qui rapporte 1%. Les taux d’intérêt du marché augmentent, de sorte que les obligations actuelles à 2 ans rapportent désormais 3%. L’investisseur laisse mûrir l’obligation existante de 2 ans et utilise ce produit pour acheter une nouvelle émission, le paiement d’obligations de 2 ans qui rapporte un rendement de 3%. Les obligations à long terme détenues dans le portefeuille de l'investisseur restent intactes jusqu'à leur échéance.
En conséquence, une stratégie d’investissement avec haltère constitue une forme active de gestion de portefeuille, car elle nécessite un suivi fréquent. Les obligations à court terme doivent être continuellement transférées dans d'autres instruments à court terme à mesure qu'elles arrivent à échéance.
La stratégie barbell offre également une diversification et réduit les risques tout en conservant la possibilité d’obtenir des rendements plus élevés. Si les taux augmentent, l'investisseur aura la possibilité de réinvestir le produit des obligations à court terme aux taux les plus élevés.
Les titres à court terme procurent également à l'investisseur des liquidités et une souplesse suffisante pour faire face aux urgences, car ils arrivent à échéance fréquemment.
Avantages
Réduit le risque de taux d'intérêt car les obligations à court terme peuvent être réinvesties dans un environnement de taux en hausse
Inclut les obligations à long terme, qui offrent généralement des rendements plus élevés que les obligations à court terme
Offre une diversification entre les échéances à court et à long terme
Peut être personnalisé pour contenir un mélange d'actions et d'obligations
Les inconvénients
Le risque de taux d'intérêt peut survenir si les obligations à long terme produisent des rendements inférieurs à ceux du marché
Les obligations à long terme détenues jusqu'à l'échéance immobilisent les fonds et limitent les flux de trésorerie
Le risque d'inflation existe si les prix augmentent plus rapidement que le rendement du portefeuille
Le mélange d'actions et d'obligations peut augmenter le risque de marché et la volatilité
Risques liés à la stratégie Barbell
La stratégie barbell comporte toujours un risque de taux d’intérêt même si l’investisseur détient des obligations à long terme offrant des rendements supérieurs à ceux des échéances plus courtes. Si ces obligations à long terme ont été achetées lorsque les rendements étaient bas et que les taux ont augmenté par la suite, l'investisseur s'est retrouvé avec des obligations de 10 à 30 ans à des rendements bien inférieurs à ceux du marché. L’investisseur doit espérer que les rendements obligataires seront comparables au marché à long terme. Ils peuvent aussi réaliser la perte, vendre l’obligation à rendement moindre et acheter un remplaçant au rendement supérieur.
De plus, comme la stratégie barbell n'investit pas dans des obligations à moyen terme ayant une échéance intermédiaire de 5 à 10 ans, les investisseurs pourraient ne pas en profiter si les taux sont plus élevés pour ces échéances. Par exemple, les investisseurs détiendraient des obligations de 2 et 10 ans, tandis que les obligations de 5 ou 7 ans pourraient générer des rendements plus élevés.
Toutes les obligations comportent un risque inflationniste. L'inflation est un concept économique qui mesure le taux d'augmentation d'un panier de biens et services standard sur une période donnée. Bien qu'il soit possible de trouver des obligations à taux variable, il s'agit pour la plupart de titres à taux fixe. Les obligations à taux fixe pourraient ne pas suivre l'inflation. Imaginez que l’inflation augmente de 3%, mais que les détenteurs d’obligations payent 2%, leur perte nette est de 1%.
Enfin, les investisseurs sont également exposés au risque de réinvestissement lorsque les taux d’intérêt du marché sont inférieurs à ce qu’ils gagnaient sur leurs avoirs. Dans ce cas, supposons que l'investisseur recevait un intérêt de 3% sur un billet arrivé à échéance et renvoyant le principal. Les taux du marché sont tombés à 2%. Désormais, l’investisseur ne sera pas en mesure de trouver des titres de remplacement offrant un rendement supérieur de 3% sans se lancer dans des obligations moins risquées et moins solvables.
Exemple concret de stratégie Barbell
Par exemple, supposons qu'une allocation d'actifs soit composée à 50% d'investissements prudents et prudents tels que des obligations du Trésor d'un côté et à 50% d'actions de l'autre.
Supposons que le sentiment du marché soit devenu de plus en plus positif à court terme et qu’il est probable que le marché est au début d’un rallye généralisé. Les investissements à la fin agressive - équité - barbell fonctionnent bien. À mesure que le rallye progresse et que le risque de marché augmente, l'investisseur peut réaliser ses gains et réduire son exposition au côté à haut risque de la barre. Ils vendent peut-être une part de 10% des actions et affectent le produit de la vente aux titres à revenu fixe à faible risque. L'allocation ajustée est maintenant de 40% en actions pour 60% en obligations.
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