De haut en bas et de bas en haut: quelle est la différence?

Les approches descendantes et ascendantes sont des méthodes utilisées pour analyser et choisir des titres. Cependant, les termes apparaissent également dans de nombreux autres domaines des affaires, de la finance, de l'investissement et de l'économie. Bien que les deux régimes soient des termes communs, de nombreux investisseurs les confondent ou ne comprennent pas du tout les différentes approches.

Généralement, chacun peut être assez simple. L'approche descendante va du général au spécifique, et l'approche ascendante commence au spécifique et va au général.

Globalement, ces méthodes peuvent constituer des approches possibles pour un large éventail d’activités telles que la budgétisation, la fixation d’objectifs et les prévisions. Cependant, dans le monde financier, des analystes ou des régimes entiers peuvent être chargés de se concentrer sur l’un sur l’autre, il est donc important de comprendre les nuances des deux.

De haut en bas

L'analyse descendante fait généralement référence à l'utilisation de facteurs exhaustifs comme base de la prise de décision. L’approche descendante cherchera à identifier la situation dans son ensemble et toutes ses composantes. Ces composants seront généralement la force motrice de l'objectif final.

Globalement, le top-down est généralement associé au mot macro ou macroéconomie. La macroéconomie elle-même est un domaine de l’économie qui examine les principaux facteurs qui ont une incidence sur l’économie dans son ensemble. Ces facteurs incluent souvent des facteurs tels que le taux des fonds fédéraux, les taux de chômage, le produit intérieur brut mondial et par pays et les taux d'inflation.

Un analyste cherchant une perspective descendante voudra examiner comment des facteurs systématiques affectent un résultat. En finance d'entreprise, cela peut signifier comprendre à quel point les tendances générales affectent l'ensemble du secteur. Dans la budgétisation, l'établissement d'objectifs et la prévision, le même concept peut également s'appliquer pour comprendre et gérer les facteurs macroéconomiques.

Investissement descendant

Dans le monde des investissements, les investisseurs descendants ou les stratégies d'investissement se concentrent sur l'environnement et le cycle macroéconomiques. Ces types d’investisseurs souhaitent généralement équilibrer les investissements de consommation discrétionnaire par rapport aux produits de base, en fonction de la situation économique actuelle. Historiquement, les stocks discrétionnaires sont connus pour suivre les cycles économiques, les consommateurs achetant davantage de biens et services discrétionnaires dans les extensions et moins de contractions.

Les produits de consommation courante ont tendance à offrir des opportunités d'investissement viables dans tous les types de cycles économiques, car ils incluent des biens et des services qui restent en demande, quel que soit le mouvement de l'économie. Globalement, quand une économie est en expansion, on peut compter sur la surcharge pondérale discrétionnaire pour générer des rendements. Alternativement, lorsqu'une économie se contracte ou est en récession, les investisseurs de haut en bas surpondèrent généralement les paradis et les produits de base.

Les sociétés de gestion de portefeuille et les gestionnaires de portefeuille peuvent concentrer toute leur stratégie de placement sur une gestion descendante qui identifie les opportunités de négociation de placements uniquement sur la base de variables macroéconomiques descendantes. Ces fonds peuvent avoir une orientation mondiale ou nationale, ce qui accroît également la complexité du champ. En règle générale, ces fonds seront appelés fonds macro. Généralement, ils prennent des décisions en matière de portefeuille en examinant les données économiques mondiales puis nationales. Ils affinent en outre la vue sur un secteur particulier, puis sur les entreprises individuelles de ce secteur.

Les stratégies d’investissement descendantes se concentrent généralement sur les opportunités qui suivent les cycles du marché, tandis que les approches ascendantes sont de nature plus fondamentale.

De bas en haut

L'analyse ascendante adopte une approche complètement différente. En règle générale, l’approche ascendante sera axée sur les caractéristiques spécifiques et les micro-attributs d’un stock donné. Dans le cas d'investissements ascendants, la concentration se concentre sur les fondamentaux des activités ou des secteurs. Cette analyse cherche à identifier des opportunités rentables à travers les particularités des attributs d’une entreprise et ses évaluations par rapport au marché.

L'investissement bottom-up commence ses recherches au niveau de l'entreprise mais ne s'arrête pas là. Ces analyses pèsent lourdement sur les fondamentaux des entreprises, mais également sur le secteur, ainsi que sur des facteurs microéconomiques. En tant que tel, l'investissement bottom-up peut être assez large dans tout un secteur ou focalisé au laser sur l'identification des attributs clés.

Investisseurs bottom-up

Le plus souvent, les investisseurs qui partent de la base sont des investisseurs qui achètent et qui conservent des connaissances approfondies des principes fondamentaux d'une entreprise. Les gestionnaires de fonds peuvent également utiliser une méthodologie ascendante. Par exemple, une équipe de portefeuille peut être chargée d'une approche d'investissement ascendante au sein d'un secteur spécifique tel que la technologie. Ils doivent trouver les meilleurs investissements en utilisant une approche fondamentale qui identifie les sociétés présentant les meilleurs ratios fondamentaux ou les meilleurs attributs de l'industrie. Ils examineraient ensuite ces stocks en ce qui concerne les influences macro et globales.

Les fonds indiciels à bêta intelligent axés sur les mesures constituent un autre exemple d'investissement ascendant. Des fonds tels que le FNB AAM S & P 500 à dividendes élevés (SPDV) et le FNB Schwab Fundamental Grandes entreprises américaines (FNDX) se concentrent sur des attributs fondamentaux fondamentaux qui devraient être des moteurs de performance essentiels.

Considérations particulières

En général, bien que les méthodes descendantes et ascendantes puissent être très différentes, elles sont souvent utilisées dans tous les types d’approches financières, telles que les freins et contrepoids. Par exemple, bien qu'un fonds d'investissement descendant puisse se concentrer principalement sur les investissements en fonction des tendances macroéconomiques, il examinera toujours les principes fondamentaux de ses investissements avant de prendre une décision d'investissement. À l'inverse, si une approche ascendante se concentre sur les fondamentaux des investissements, les investisseurs souhaitent toujours prendre en compte les effets systématiques sur leurs avoirs individuels avant de prendre une décision.

Points clés à retenir

• La méthode descendante englobe généralement un vaste univers de variables macro alors que la méthode ascendante est plus étroitement ciblée.
• Les stratégies d'investissement descendantes se concentrent généralement sur l'exploitation des opportunités qui suivent les cycles du marché, tandis que les approches ascendantes sont de nature plus fondamentale.
• Bien que les approches descendantes et ascendantes puissent être très différentes les unes des autres, elles sont souvent utilisées dans tous les types d’approches financières comme les freins et contrepoids.