Gros signes d'avertissement pour l'action Starbucks

(Remarque: l'auteur de cette analyse fondamentale est un rédacteur financier et un gestionnaire de portefeuille.)

Starbucks Corp. (SBUX) est l’un des grands succès de la croissance des entreprises au cours des dix dernières années. Mais la multiplication par sept de ses actions au cours de cette période, soit plus du triple du rythme du S & P 500, dissimule une tendance inquiétante pour les investisseurs. Le stock n'a pratiquement pas marché ces trois dernières années et est en nette baisse par rapport à son record de 2017, et il pourrait encore chuter davantage.

Plusieurs facteurs expliquent ce déclin. Auparavant une société à forte croissance, les ventes à magasins comparables de Starbucks sont en baisse constante, tandis que son marché de croissance supposée du futur - l'Asie - affiche des chiffres de croissance peu impressionnants.

Compte tenu de tout cela, les actions de la société sont chères si on compare ses actions à d'autres noms du groupe et du marché au sens large, ce qui n'est pas de bon augure pour un ralentissement de la croissance. En outre, la prime que les investisseurs sont disposés à payer pour des actions a considérablement diminué. Depuis octobre 2015, le multiple des bénéfices à terme de l'action est passé d'un niveau d'environ 33 à seulement 23, une baisse de 33%, tandis que son cours n'a diminué que de 3, 25%. Dans ce qui semble être un message fort que les investisseurs ne sont plus disposés à payer une prime significative pour les actions.

Données SBUX par YCharts

Ralentissement des ventes

Le signe le plus inquiétant pour Starbucks est le ralentissement de ses ventes consolidées comparables, qui ont atteint 2% pour le deuxième trimestre de l’exercice, contre 3% par rapport à la même période de l’année précédente et 6% au deuxième trimestre de 2016. En fait, les ventes consolidées comparables ralentissent régulièrement depuis le premier trimestre de 2016 et, à ce jour, rien ne montre que cette tendance se renforce. Parallèlement, le nombre total de transactions a diminué de 1% au cours du deuxième trimestre de l’exercice pour la deuxième année consécutive.

L'Asie ralentit aussi

La croissance en Asie s’est stabilisée avec

pour le deuxième trimestre à 3% pour la troisième année consécutive. Depuis le deuxième trimestre de 2015, les ventes comparables des magasins comparables ont considérablement ralenti, passant de 12%. Ce qui est encore plus inquiétant, le nombre de transactions en Asie est tombé à zéro au cours du trimestre, en baisse par rapport à une croissance de 1% l’année précédente et à 10% en 2015.

Contrats multiples

Le ralentissement de la croissance des magasins consolidés a affecté les actions de Starbucks au cours des dernières années. Les investisseurs semblent douter de la durabilité de la croissance significative des bénéfices de 24% en 2018. Lorsqu'elle ajuste les actions de Starbucks pour tenir compte de la croissance en 2018, elle négocie avec un ratio de PEG d'environ 1, 09, un niveau bon marché. Mais les prévisions des analystes indiquent que la croissance ralentira en 2011 pour ne représenter que 11%. En ajustant le stock à la croissance future, le ratio PEG grimpe à 1, 9.

Données de ratio SBUX PE (Forward) par YCharts

Starbucks se négocie actuellement à environ 23 fois le bénéfice 2018 de 2, 50 dollars par action pour 2018, par rapport à un S & P 500 qui se négocie à 18, 5 fois les estimations de 147, 27 dollars pour 2018, selon les données fournies par les indices S & P Dow Jones. Il est encore plus cher que d'autres chaînes de restaurants, telles que McDonald's (21 ans), Darden Restaurants (18 ans) et, jusqu'à récemment, Dunkin Donuts, car les multiples investisseurs disposés à payer pour Starbucks continuent de baisser.

Le ralentissement des ventes comparables est un problème majeur pour les actions de Starbucks depuis 2015. À présent, les perspectives de croissance significative en Asie sont prometteuses. Mais cela ne s’est pas encore matérialisé et c’est un problème important pour le stock à venir.

Michael Kramer est le fondateur de Mott Capital Management LLC, conseiller en placement inscrit, et le gestionnaire du portefeuille de croissance thématique à gestion unique activement géré de la société. Kramer achète et conserve généralement des actions pour une durée de trois à cinq ans. Cliquez ici pour la biographie de Kramer et les avoirs de son portefeuille. Les informations présentées sont uniquement à des fins éducatives et n'ont pas l'intention de faire une offre ou une sollicitation pour la vente ou l'achat de titres, investissements ou stratégies d'investissement spécifiques. Les investissements comportent des risques et, sauf indication contraire, ne sont pas garantis. Assurez-vous au préalable de consulter un conseiller financier qualifié et / ou un professionnel de la fiscalité avant de mettre en œuvre l'une des stratégies décrites dans le présent document. Sur demande, le conseiller fournira une liste de toutes les recommandations formulées au cours des douze derniers mois. Les performances passées ne sont pas représentatives des performances futures.