Conglomérat
Un conglomérat est une société constituée d'un certain nombre d'entreprises différentes, apparemment non liées. Dans un conglomérat, une société détient une participation majoritaire dans plusieurs petites sociétés qui exercent leurs activités séparément. Le premier grand boom de conglomérat a eu lieu dans les années 1960 et la situation a dégénéré.
Les plus grands conglomérats diversifient le risque commercial en participant à plusieurs marchés, bien que certains conglomérats, tels que ceux du secteur minier, choisissent de participer à un seul secteur.
1:42Conglomérat
Comprendre les conglomérats
Les conglomérats sont de grandes entreprises constituées d'entités indépendantes opérant dans plusieurs secteurs. De nombreux conglomérats sont des multinationales et des sociétés multi-industries. Chacune des filiales d'un conglomérat est une activité indépendante des autres divisions, mais la direction de ces filiales relève de la haute direction de la société mère.
Participer à de nombreuses activités différentes aide la société mère d’un conglomérat à réduire les risques inhérents à un marché unique. Cela aide également le parent à réduire les coûts et à utiliser moins de ressources. Mais il arrive parfois qu'une entreprise devienne trop grosse pour perdre en efficacité. Afin de résoudre ce problème, le conglomérat peut se désinvestir.
Il existe de nombreux types de conglomérats dans le monde, de la fabrication aux médias en passant par les aliments. Un fabricant peut commencer par fabriquer et vendre ses propres produits. Elle peut décider de se développer sur le marché de l'électronique, puis de passer à un autre secteur, tel que les services financiers. Un conglomérat de médias peut commencer par posséder plusieurs journaux, puis acheter des stations de télévision et de radio et des maisons d'édition. Un conglomérat alimentaire peut commencer par vendre des croustilles. La société peut décider de se diversifier en achetant une société de boissons gazeuses, puis de se développer encore davantage en achetant d’autres sociétés fabriquant des produits alimentaires différents.
Points clés à retenir
- Un conglomérat est une société constituée de différentes entreprises indépendantes.
- Dans un conglomérat, une entreprise détient une participation majoritaire dans de petites entreprises qui mènent leurs activités séparément.
- La société mère peut réduire les risques d’être sur un marché unique en devenant un conglomérat.
- Parfois, les conglomérats peuvent devenir trop gros pour être efficaces, à quel moment ils doivent céder certaines de leurs activités.
Conglomérats bien connus
Berkshire Hathaway de Warren Buffet, un conglomérat qui a géré avec succès des entreprises de la fabrication d’avions à l’immobilier, est très respecté et fait partie des entreprises les plus connues au monde. Berkshire Hathaway détient une participation majoritaire dans plus de 50 sociétés et des participations minoritaires dans des sociétés allant de Wal-Mart aux constructeurs automobiles. Pourtant, la société a un bureau avec un petit nombre de personnes.
L'approche de Buffet consiste à gérer l'allocation de capital et à laisser aux entreprises une discrétion quasi totale quant à la gestion des opérations de leur propre entreprise.
Un autre exemple est General Electric. Fondée à l'origine par Thomas Edison, la société s'est développée pour devenir une société détenue dans les secteurs de l'énergie, de l'immobilier, des finances et de la santé, détenant auparavant une participation majoritaire dans NBC. La société est composée d’armements spécifiques opérant indépendamment les uns des autres, mais qui sont tous liés entre eux. Cela permet donc à la recherche et au développement (R & D) sur des technologies spécifiques de s’appliquer à une gamme plus large de produits.
Avantages des conglomérats
Pour l’équipe dirigeante d’un conglomérat, le fait d’avoir un large éventail d’entreprises de différents secteurs peut être une aubaine pour leur résultat net. Les entreprises ou industries peu performantes peuvent être compensées par d'autres secteurs. En participant à un certain nombre d'entreprises non liées, la société mère est en mesure de réduire les coûts en utilisant moins de ressources et en diversifiant les intérêts de l'entreprise, en atténuant les risques inhérents à ses activités sur un marché unique.
En outre, les sociétés appartenant à des conglomérats ont accès aux marchés des capitaux internes, ce qui leur permet d’avoir davantage de possibilités de croissance. Un conglomérat peut affecter des capitaux à l'une de leurs sociétés si les marchés financiers externes n'offrent pas les conditions aimables souhaitées par la société.
Inconvénients des conglomérats
La taille des conglomérats nuit en fait à la valeur de leur stock, un phénomène appelé remise de conglomérat. La somme de la valeur des sociétés détenues par un conglomérat a tendance à dépasser de 13% à 15% la valeur du stock de conglomérats. La combinaison d’une poignée de problèmes différents liés à la transparence financière et à la gestion rend les actions d’un conglomérat évaluées à un prix inférieur.
L'histoire a montré que les conglomérats peuvent devenir si diversifiés et compliqués qu'ils sont trop difficiles à gérer efficacement. Depuis l'apogée de leur popularité dans les années 1960-1980, de nombreux conglomérats ont réduit le nombre d'entreprises sous leur gestion à quelques filiales de choix par le biais de cessions et de scissions.
Les couches de direction augmentent les frais généraux de leurs activités et, selon l'ampleur des intérêts des conglomérats, l'attention de la direction peut être réduite.
Les investisseurs, les analystes et les régulateurs ont des difficultés à discerner la santé financière d'un conglomérat, car les chiffres sont généralement annoncés dans un groupe, ce qui rend difficile l'identification de la performance d'une société détenue par un conglomérat.
Conglomérats dans les années 1960
Les conglomérats étaient populaires dans les années 1960 et initialement surévalués par le marché. Les taux d’intérêt bas de l’époque lui ont permis de justifier le rachat par endettement des dirigeants de grandes entreprises, parce que l’argent était relativement bon marché. Tant que les bénéfices des sociétés dépassaient les intérêts sur les emprunts, le conglomérat pouvait être assuré d'un retour sur investissement (ROI).
Les banques et les marchés financiers étaient prêts à prêter de l'argent aux entreprises pour ces rachats, car ils étaient généralement considérés comme des investissements sûrs. Tout cet optimisme a maintenu les prix des actions à la hausse et a permis aux entreprises de garantir leurs emprunts. La lueur s'est éteinte chez les grands conglomérats lorsque les taux d'intérêt ont été ajustés en réponse à la hausse constante de l'inflation qui a fini par atteindre son sommet en 1980.
Il est devenu évident que les entreprises n'amélioraient pas nécessairement leurs performances après leur achat, ce qui réfutait l'idée largement répandue selon laquelle les entreprises deviendraient plus efficaces après l'achat. Face à la baisse des bénéfices, la majorité des conglomérats ont commencé à se désinvestir des entreprises qu’ils ont achetées. Peu de sociétés ont continué d’être plus qu’une société écran.
Conglomérats étrangers
Les sociétés de conglomérat revêtent des formes légèrement différentes selon les pays.
De nombreux conglomérats en Chine appartiennent à l'État.
Le conglomérat japonais s'appelle le keiretsu, où les entreprises possèdent de petites parts les unes dans les autres et sont centrées autour d'une banque centrale. Cette structure d’entreprise est en quelque sorte une structure défensive, protégeant les entreprises contre les hausses et les baisses sauvages du marché boursier et les prises de contrôle hostiles. Mitsubishi est un bon exemple de société engagée dans un modèle Keiretsu.
Le corollaire coréen en matière de conglomérats est appelé chaebol, un type de société familiale dans laquelle le poste de président est hérité par des membres de la famille, qui ont finalement davantage de contrôle sur la société que les actionnaires ou les membres du conseil d'administration. Les sociétés bien connues de Chaebol comprennent Samsung, Hyundai et LG.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.