Commande en bloc
Une commande groupée est passée pour la vente ou l’achat d’un grand nombre de titres. Les ordres en bloc servent parfois à la vente ou à l'achat de plus de 10 000 actions du même stock ou de 200 000 $ (ou plus) de titres à revenu fixe.
Un ordre de bloc est également connu comme un commerce de bloc.
Points clés à retenir
- Les ordres en bloc servent à acheter ou à vendre de grandes quantités de titres, généralement 10 000 actions ou plus, ou 200 000 $ (ou plus) de titres à revenu fixe. Les transactions en bloc réelles peuvent être beaucoup plus importantes.
- Les commandes groupées sont souvent divisées par un intermédiaire afin d'atténuer l'impact du marché, ou la transaction est mise en correspondance via un pool ou un intermédiaire invisible. Pour les petites commandes, une commande iceberg ou une autre solution de routage est utilisée pour tirer parti de la liquidité actuelle.
- Les ordres en bloc sont principalement utilisés par les investisseurs institutionnels, bien que des outils de négociation en bloc soient disponibles pour les commerçants de détail par l’intermédiaire de certains courtiers.
Comprendre l'ordre de blocage
En règle générale, un ordre de 10 000 actions (à l'exclusion des penny stocks) ou une valeur de 200 000 $ de titres à revenu fixe, ou plus, constitueraient un ordre bloqué. Ces transactions sont souvent effectuées par des investisseurs institutionnels qui gèrent de grands portefeuilles. Lorsqu'un commerçant ou un investisseur veut décharger rapidement ses titres, il les vendra souvent à escompte, à juste titre "escompte pour blocage". Une commande groupée peut également être utilisée pour acheter un titre, qui maintiendra généralement le prix à la hausse ou le fera monter en raison de la demande accrue pour le titre de la commande.
Les ordres en bloc sont saisis via un système spécial ou transmis à un intermédiaire. Un prix moyen par action est attribué aux actions. Il s'agit du prix pondéré de toutes les exécutions nécessaires pour exécuter l'ordre. La partie acheteuse ou vendeuse contrôle la manière dont elle saisit la commande ou ordonne à l'intermédiaire de gérer la commande. Bien que les ordres importants puissent avoir un impact significatif sur le prix d’un titre, il se peut que l’utilisateur ne puisse pas toujours obtenir le nombre d’actions qu’il souhaite et / ou le prix qu’il souhaite.
Les ordres de blocage sont également souvent exécutés hors bourse, mais doivent toujours être signalés à la bourse. Par exemple, un fonds de couverture peut être obligé de vendre 100 000 actions d'un titre, alors qu'une autre partie est disposée à en acheter 100 000. Les parties peuvent poster leurs intérêts sur un pool sombre ou avec un intermédiaire. Si le pool sombre ou l'intermédiaire trouve une correspondance, la transaction a lieu à un prix spécifié ou équivalent, ou parfois au prix médian entre l'offre et la demande. Si la transaction a lieu en dehors de la bourse, elle doit quand même être signalée à la bourse dans les délais.
Si un intermédiaire est utilisé, parfois appelé blockhaus, il peut trouver quelqu'un pour prendre l'autre côté de la transaction, ou peut couper la commande en morceaux plus petits, puis l'envoyer à plusieurs courtiers ou réseaux de communication électroniques (ECN). ) pour dissimuler la taille de la commande et son expéditeur. Ils peuvent envoyer ces petites commandes à des moments différents et à des prix différents afin de réduire l'impact de la commande sur le marché.
Les ordres en bloc sont rarement requis par les commerçants de détail et sont principalement utilisés par les commerçants institutionnels. Bien que ce soit le cas, certaines maisons de courtage offrent aux négociants de détail des capacités de négociation en bloc via des ordres iceberg ou des solutions de routage qui exécutent des ordres dans le temps dans une fourchette de prix spécifiée à mesure que la liquidité devient disponible.
Exemple d'ordre bloqué institutionnel sur le marché boursier
Supposons qu'un hedge fund doit vendre deux millions d'actions de Netflix Inc. (NFLX). Au moment de la vente, le volume quotidien moyen est d’environ cinq millions d’actions. Par conséquent, essayer de vendre les actions en même temps déclencherait une vente importante, car environ 40% du volume moyen quotidien serait immédiatement transféré. Par conséquent, le simple fait d'utiliser un ordre de vente sur le marché, voire même un iceberg ou un ordre à cours limité ne fonctionnera probablement pas.
Le fonds de couverture choisit d'appeler un blockhaus et de le faire exécuter. Le blockhaus, qui est au courant des autres acheteurs et vendeurs en stock, peut connaître un acheteur intéressé à acheter les actions. Dans ce cas, l'intermédiaire pourrait trouver un prix convenu entre les deux parties et effectuer une transaction en dehors de la bourse. Cela n'entraîne aucun impact sur le marché et les deux parties se retrouvent avec la transaction qu'elles souhaitent.
Si l'intermédiaire ne parvient pas à trouver un acheteur ou à vendre pour une transaction hors bourse, il peut essayer de créer un pool inutilisé. Étant donné que les pools invisibles ne révèlent pas le nombre d'actions en ordre, ils peuvent comptabiliser une grande quantité d'actions gratuites pour la transaction avec des ordres opposés affichés sur le pool inégal. Cela peut être utilisé exclusivement ou en combinaison avec une division ultérieure de la commande et sa publication sur d'autres ECN et auprès de différents courtiers, au fil du temps et à des prix différents pour masquer la taille de la commande et la personne ou l'institution qui vend.
Supposons que l’action se négocie autour de 310 USD lorsque l’ordre est passé pour vendre deux millions d’actions. L'intermédiaire divise la commande et est en mesure de vendre les actions au prix moyen de 309 $. Étant donné que l'ordre était divisé et exécuté au fil du temps, sur différents sites, l'impact sur le marché était bien moindre que la vente de toutes les actions à la fois. S'il y avait une forte demande pour les actions, l'intermédiaire pourrait même être en mesure de vendre les actions à des prix de plus en plus élevés, obtenant un prix moyen de 311 $ ou 315 $, par exemple.
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