Brexit: gagnants et perdants

Le 29 mars 2017, la première ministre britannique, Theresa May, a remis au président de l'UE, Donald Tusk, la lettre invoquant formellement l'article 50, déclenchant le plan de sortie du Royaume-Uni de deux ans du syndicat des 28 membres. "Il y a un peu plus de six mois, les Britanniques ont voté pour le changement. Ils ont voté pour un avenir meilleur pour notre pays. Ils ont voté en faveur de la sortie de l'Union européenne et de l'ouverture au monde", a déclaré la lettre de mai à l'UE. (Voir aussi Compte à rebours avant le Brexit: Qu'est-ce que l'article 50? )

À compter d'octobre 2018, le Royaume-Uni négocie actuellement avec l'UE les termes de cet accord de retrait. Cet accord devrait être achevé le 19 octobre, accompagné d'une déclaration politique concernant les relations futures entre le Royaume-Uni et l'UE.

Si un accord est conclu, les parlements britannique et européen devraient voter pour ratifier l'accord entre novembre 2018 et janvier 2019.

"Et ils l'ont fait les yeux ouverts: ils ont accepté que le chemin à parcourir soit parfois incertain, mais ils ont la conviction que cela ouvre la voie à un avenir meilleur pour leurs enfants - et leurs petits-enfants aussi."

Un avenir meilleur pour certains, bien sûr. Cependant, l'eau est plus trouble que jamais. Les industries et les entreprises individuelles continuent de se démener pour analyser les conséquences de la dissolution. Brexit dur ou pas, la voie à suivre en perturbera beaucoup.

Nous examinons ici les conséquences en cours de la scission entre le Royaume-Uni et l'Europe: les gagnants et les perdants de l'économie.

Investisseurs en actions

Les investisseurs en actions ont prospéré dans les mois précédant le vote, les marchés britanniques ayant atteint des sommets sans précédent, grâce en grande partie au fait que la livre sterling, moins chère, attirait de la monnaie étrangère. Cependant, alors que Theresa May et les conservateurs entament les négociations, le sentiment a peu à peu changé tandis que la réalité du "faire cavalier seul" s’enfonçait. Les données économiques se sont progressivement orientées vers le sud et la hausse rapide de l’inflation a placé la Banque un lieu difficile. Avec cette incertitude, les investisseurs ont tourné le dos au Royaume-Uni

Selon Bank of America, au cours des huit semaines précédant le début des négociations du 19 juin 2017, le Royaume-Uni a enregistré un volume record de sorties d'investissements et le sentiment s'est effondré, le pays devenant le marché le moins populaire en Europe pour les investisseurs. Malgré les sorties, les marchés boursiers britanniques ont continué à progresser. Après avoir clôturé 2016 à 7142 - un record absolu - le FTSE 100 a poursuivi sa progression à la moitié de 2017, atteignant 7558 le 1er juin. Le 23 juin 2017, un an après le vote sur le Brexit, le FTSE 100 était supérieur de 1086 17, 1% sur la période de 12 mois.

Il faudra des années pour déterminer si les investisseurs en actions britanniques sont des gagnants ou des perdants, mais ils peuvent s'attendre à des périodes de volatilité tant que l'économie restera entre les mains des négociations politiques.

Services bancaires et financiers

Le secteur bancaire est confronté au futur le plus incertain et risque de perdre le plus dans un scénario difficile, à savoir le Brexit. Le Royaume-Uni a un déficit de compte courant avec l'Europe. Cependant, le secteur des services fonctionne comme un excédent, ce qui signifie que le Royaume-Uni exporte plus qu'il n'en importe. Les services bancaires et financiers représentent 26% de ses exportations. Dans le cas d'un Brexit difficile, où le commerce est régi par les règles de l'Organisation mondiale du commerce (OMC), l'incapacité à fonctionner sur un terrain plat aura potentiellement un impact sur la plupart, voire la totalité, de ces emplois.

Même avant que l'article 50 ne déclenche l'article 50, les banques commençaient à se préparer au pire des scénarios. "Tout cela est dans le contexte de la planification d'urgence", a déclaré Richard Gnodde, PDG de Goldman Sachs International (GS), lors de la discussion sur la décision de la société de commencer à transférer du personnel à Londres. "L'avenir de notre empreinte dépendra de l'issue des négociations sur le Brexit et de ce que nous sommes obligés de faire à cause d'eux."

Dans les deux cas, les négociations risquent d’arriver trop tard pour certaines banques. Les rapports initiaux indiquaient que Goldman Sachs Group Inc. et Citigroup Inc. (C) visaient Francfort comme une option de relocalisation, l’appel étant un coût de la vie moins cher que la plupart des autres alternatives. En avril, Bloomberg a annoncé que JPMorgan Chase & Co. (JPM) examinait Madrid et Dublin comme des options potentielles en cas de déménagement.

En quittant l’UE, le Royaume-Uni perd ses "droits de passeport". Le passeport donne aux entreprises le droit de vendre leurs biens et services via l’Espace économique européen (EEE), qui regroupe actuellement les 28 membres de l’UE, ainsi que l’Islande, le Liechtenstein et la Norvège, tout en étant réglementé dans un seul pays.

L'idée selon laquelle le Royaume-Uni pourrait adhérer à l'EEE est bonne dans la pratique mais très improbable. Premièrement, le Royaume-Uni doit adhérer à la libre circulation des travailleurs - ce à quoi le Brexiters a fait campagne, et deuxièmement, les règles de l'EEE stipulent que les membres doivent effectuer des paiements financiers dans les budgets de l'UE sans avoir leur mot à dire dans la prise de décision.

Si le Royaume-Uni est incapable de conclure un accord avec le secteur financier, le titre de Londres en tant que plaque tournante financière de l'Europe cessera. La société MLex estime que 13 500 entreprises britanniques utilisent le passeport, nombre d’entre elles sans le savoir. Bruegel, un groupe de réflexion basé à Bruxelles, estime que Londres pourrait perdre 10 000 emplois dans le secteur bancaire et 20 000 dans les autres services financiers. En plus des pertes d’emplois, les banques pourraient s’imposer une facture considérable lors de la mise en place de centres dans les 27 autres pays de l’UE. "Le coût de la restructuration pourrait atteindre 15 milliards d'euros, le coût pour chaque banque individuelle dépendant de son empreinte géographique et de son orientation client", a calculé le BCG dans un article de recherche publié par AFME. "Amorti sur trois à cinq ans, cela pourrait réduire le rendement des fonds propres des banques touchées de 0, 5 à 0, 8 point de pourcentage, ce qui aurait un impact significatif." (Voir aussi: JPMorgan à la recherche d'une maison européenne post-Brexit )

L'industrie aérienne

La bataille pour les voies aériennes pourrait être compliquée par les négociations post-Brexit. La création de l'UE a entraîné une croissance du tourisme en Europe à mesure que les compagnies aériennes à bas coûts se développaient. Toutefois, à la suite du déclenchement de l'article 50, la Commission européenne a déclaré que les transporteurs britanniques ne seraient plus autorisés à se déplacer entre les villes européennes et se verraient confier des vols directs à destination du Royaume-Uni. Easyjet a appelé les autorités britanniques à signer un accord bilatéral avec l'UE fonctionnaires de permettre la poursuite de ses vols intra-européens.

Sous des restrictions potentiellement strictes, il serait interdit aux compagnies aériennes européennes d’opérer des vols entre des villes britanniques. Lors du déclenchement de l'article 50, les responsables de Ryanair (RYAAY) ont déclaré voir une "possibilité distincte de ne pas faire de vols entre l'Europe et le Royaume-Uni" pendant un certain temps après mars 2019.

Les officiels des compagnies aériennes ont été parmi les critiques les plus virulents lors de la campagne du Brexit. Le fondateur de Virgin, Sir Richard Branson, a accusé la campagne en faveur du Brexit d'induire les électeurs en erreur et a déclaré que le résultat serait si préjudiciable pour l'économie britannique qu'un deuxième référendum devrait être organisé. "Des milliers et des milliers d'emplois seront perdus à la suite de cela. Des milliers d'emplois qui auraient été créés seront perdus et l'effet d'entraînement sera si désastreux", a déclaré Branson après le vote.

Détaillants britanniques

Les détaillants britanniques ont commencé à bénéficier du vote sur le Brexit. La chute de la livre sterling, qui a chuté de 15% par rapport au dollar américain dans les semaines qui ont suivi le référendum, a entraîné une hausse du tourisme et des dépenses. De nombreux analystes réclamant une nouvelle dépréciation de la livre, l'avenir du tourisme et des dépenses est prometteur.

En décembre, les visiteurs étrangers ont dépensé 725 millions de livres sterling dans les magasins britanniques, une augmentation de 22% par rapport aux deux années précédentes. Les boutiques haut de gamme et les grands magasins en ont été les grands bénéficiaires. Les dépenses ont été générées en Asie, les consommateurs de Hong Kong dépensant 69% de plus qu’il ya deux ans et les touristes chinois 24% de plus.

Cependant, les bons moments peuvent ne pas durer éternellement. La livre sterling en baisse a déjà créé une pression inflationniste qui pèse sur de nombreux détaillants alors que les coûts des intrants augmentent. En février, un mois avant le mois de mai, l'article 50 avait été déclenché par une inflation britannique, supérieure à l'objectif de 2% de la Banque d'Angleterre pour la première fois en trois ans. (Voir aussi: L’inflation au Royaume - Uni atteint son plus haut niveau en trois ans et la pression sur la BoE )

La pression a déjà vu certains détaillants augmenter les prix. Le jour où Theresa May appuya sur l'article 50, Bloomberg signala que le distillateur français Pernod Ricard avait augmenté les prix dans ses magasins britanniques d'un montant non divulgué, la chute de la livre sterling et la hausse de l'inflation ayant réduit les bénéfices.

Importations alimentaires

Les prix des denrées alimentaires pourraient augmenter de 8% lorsque le Royaume-Uni quittera officiellement l'UE, a déclaré un analyste senior de Rabobank.

En 2016, le Royaume-Uni a importé pour 47, 5 milliards de livres de produits alimentaires et agricoles, dont 71% provenaient de pays de l'UE. Dans l'intérêt de la protection de son secteur agricole local, le Royaume-Uni pourrait envisager d'imposer des droits de douane, ce qui ferait monter les prix. Toutefois, même si le Royaume-Uni opte pour un accord exempt de droits de douane sur les importations de produits alimentaires (un atout probable dans les négociations de l'UE), Rabobank affirme que les économies réalisées sur les droits de douane seront compensées par la baisse de la livre sterling. Après avoir glissé de 15% par rapport au dollar américain depuis le vote sur le Brexit, Rabobank prévoit une nouvelle baisse de 5% au cours des 12 prochains mois. Les importations les plus précieuses du Royaume-Uni en provenance de l'UE comprennent les fruits, les légumes et les fleurs d'Espagne et des Pays-Bas, ainsi que le vin français.

Les personnes

La sortie du Royaume-Uni de l'UE a laissé des millions de citoyens vivant à l'intérieur et à l'extérieur du Royaume-Uni dans un état d'incertitude. La directive 2004/38 / CE de la constitution européenne donne aux citoyens et à leurs familles le droit de "se déplacer et de séjourner librement sur le territoire des États membres".

Plus de trois millions de ressortissants de l'UE vivent au Royaume-Uni et près d'un million de résidents du Royaume-Uni vivent dans l'UE. Ces personnes sont confrontées à de nombreuses inconnues dans leur statut professionnel et leurs accords contractuels avec une possibilité réelle d'expulsion.

Le résultat final

Lorsque les Britanniques ont voté en faveur de la sortie de l'UE, les Brexiters ont fait campagne en faveur d'une immigration dure et du contrôle des frontières. Tout comme les partisans de Trump, les Brexiters ont estimé avoir perdu leur identité. Cependant, alors que des négociations ont lieu entre le Royaume-Uni et son ancien partenaire, les risques pour l'économie britannique n'ont jamais été aussi élevés. Si les décideurs politiques ne peuvent pas conclure d'accords favorables, le Royaume-Uni aura une nouvelle identité économique, mais pas celle promise par le Brexiters.