Certificat d'accumulation sur la sécurité du trésor (CATS)
Les certificats d’acquisition de titres du Trésor (CATS) sont un type d’obligation inventée par la banque Salomon Brothers. Emises par les banques privées de 1982 à 1986, ces obligations ont été garanties par le Trésor américain par la création d’entités ad hoc (SPV / SPE).
Les CATS étaient l’une des familles de valeurs émises à l’époque avec des acronymes félins. Parmi les autres félins figuraient les recettes TIGR (Treasury Income Growth Receipts) et LION (Lehman Investment Opportunity Notes). Les TIGR ont été les premiers de la famille et ont été créés par Merrill Lynch. Salomon Brothers a ensuite créé leur marque d'obligations à coupon zéro. .
Comprendre le certificat d'accumulation sur la sécurité du trésor (CATS)
Les CATS ont été vendus à des prix très intéressants par rapport à leur valeur nominale, mais ils pouvaient être rachetés à leur valeur nominale complète à leur échéance. Contrairement aux autres types d’obligations, CATS n’a payé aucun intérêt au moyen de coupons avant l’échéance de l’obligation. La différence entre le montant payé par l'investisseur pour l'obligation et sa valeur nominale réelle était censée représenter l'intérêt qui aurait été accumulé au cours des années précédant l'échéance de l'obligation.
À l'instar d'autres titres garantis par le gouvernement américain, les CATS étaient considérés comme des investissements sûrs et sans risque. Ils avaient la garantie de racheter leur valeur nominale à l’échéance. Cependant, ces obligations sont devenues obsolètes lorsque le gouvernement des États-Unis a commencé à émettre directement des obligations à coupon zéro dans le cadre du programme STRIPS. Ils ne sont plus disponibles à la vente, sauf sur le marché obligataire secondaire.
Rachat de CHATS
En 1991, Salomon Brothers, la première banque émettrice de CATS, a été englouti dans un scandale pour activités frauduleuses. Ce scandale a amené le conseil d'administration de Salomon Brothers à nommer Warren Buffet au poste de président et chef de la direction, afin de rétablir l'intégrité et la stabilité de la banque. Finalement, la banque a fusionné avec Travelers Group en 1997, puis avec Citibank, formant ainsi le CitiGroup actuel.
En raison des conglomérations et des fusions de banques au fil du temps, de nombreux détenteurs d'obligations CATS ont maintenant du mal à trouver un moyen de les racheter. Le moyen le plus rapide consiste à identifier le numéro du Comité sur les procédures d’identification uniforme des valeurs mobilières (CUSIP). Ce numéro est un code unique qui identifie l'émetteur de l'obligation. Une fois que l’émetteur a identifié l’émetteur, il devrait être en mesure de déterminer l’entité actuellement responsable du remboursement de l’obligation.
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