Option de sélecteur
Une option de sélection est un contrat d’option qui permet au titulaire de décider s’il s’agit d’un appel ou d’un placement avant la date d’expiration. Les options du sélecteur ont généralement le même prix d’exercice et la même date d’expiration, quelle que soit la décision prise par le titulaire. Parce que l'option pourrait bénéficier d'un mouvement à la hausse ou à la baisse, les options de sélection offrent aux investisseurs une grande flexibilité et peuvent donc coûter plus cher que des options comparables à la vanille.
Points clés à retenir
- Une option de choix permet à l’acheteur de décider si l’option sera exercée à titre d’achat ou de vente.
- En raison de sa plus grande flexibilité, une option de sélection sera plus chère qu'une option comparable à la vanille.
- Les options de choix sont typiquement européennes et ont un prix d’exercice et une date d’expiration, que l’option soit exercée à titre d’achat ou de vente.
Comprendre l'option de sélecteur
Les options de sélecteur sont un type d’option exotique. Ces options sont généralement négociées sur des bourses alternatives sans l’appui des régimes de réglementation communs aux options vanilla. En tant que tels, ils peuvent avoir un risque plus élevé de défaillance de la contrepartie.
Les options du sélecteur offrent au détenteur la possibilité de choisir entre une vente ou un appel. Ces options sont généralement construites comme une option européenne avec une seule date d'expiration et un prix d'exercice. Le porteur n’a le droit d’exercer l’option qu’à la date d’expiration.
Une option de choix peut être un instrument très attrayant lorsqu'un titre sous-jacent constate une volatilité accrue ou lorsqu'un trader ne sait pas si la valeur du sous-jacent va augmenter ou diminuer. Par exemple, un investisseur peut sélectionner une option de choix pour une société de biotechnologie en attente de l'approbation (ou de la non-approbation) de la Food and Drug Administration.
Cela dit, les options de choix ont tendance à être plus coûteuses que les options de vanille européennes, et une volatilité implicite élevée augmentera la prime payée pour l'option de choix. Par conséquent, un opérateur doit pondérer le coût de l’option par rapport à ses retombées potentielles, comme pour toute option.
Les gains pour les options de sélecteur suivent la même méthodologie de base que celle utilisée pour analyser une option d'achat ou de vente à la vanille. La différence est que l'investisseur a la possibilité de choisir le gain spécifié qu'il souhaite à l'expiration, selon que la position d'achat ou de vente est plus rentable.
Si un titre sous-jacent se négocie au-dessus de son prix d'exercice à l'expiration, l'option d'achat est exercée. Si le porteur choisit d'exercer l'option en tant qu'option d'achat, le gain est le suivant: prix sous-jacent - prix d'exercice - prime. Dans ce scénario, le porteur profite de l’achat du titre à un prix inférieur à celui du marché.
Si un titre se négocie en dessous de son prix d’exercice à l’expiration, l’option de vente est alors exercée. Si le porteur choisit d'exercer son option en tant qu'option de vente, le gain est le suivant: prix d'exercice - prix sous-jacent - prime. Dans ce scénario, le porteur tire profit de la vente du titre sous-jacent à un prix plus élevé que celui auquel il est négocié sur le marché libre.
Exemple d'une option de sélecteur sur un stock
Supposons qu'un trader souhaite avoir une position d'option pour la publication de la mise à jour des résultats de Bank of America Corporation (BAC). Ils pensent que le stock va bouger, mais ils ne savent pas dans quelle direction.
La publication des résultats est dans un mois, de sorte que le commerçant décide d'acheter une option de choix qui expirera environ trois semaines après la publication des résultats. Ils estiment que cela devrait laisser suffisamment de temps au titre pour que l'action puisse prendre une mesure importante s'il le souhaite, et assimiler pleinement les résultats publiés. Par conséquent, l’option choisie expirera dans sept à huit semaines.
L'option de choix leur permet d'exercer l'option comme un appel si le prix de l'alcoolémie augmente, ou comme un put si le prix baisse.
Au moment de l'achat de l'option de choix, BAC se négocie à 28 $. Le commerçant choisit un prix d'exercice du jeu de 28 dollars et paie une prime de 2 ou 200 dollars pour un contrat (2 actions de 100 dollars).
L'acheteur ne peut exercer l'option avant l'échéance, car il s'agit d'une option européenne. À l'expiration, le professionnel déterminera s'il exercera l'option comme un appel ou un put.
Supposons que le prix de l'alcoolémie au moment de l'expiration est de 31 $. Ce prix est supérieur au prix d'exercice de 28 USD. Par conséquent, le commerçant exercera l'option comme un achat. Leur bénéfice est de 1 $ (31 $ - 28 $ - 2 $) ou 100 $.
Si le BAC se négocie entre 28 $ et 29, 99 $, le commerçant continuera d’exercer son option, mais perdra néanmoins de l’argent, le profit ne compensant pas le coût de 2 $. 30 $ est le seuil de rentabilité de l'appel.
Si le prix de BAC est inférieur à 28 USD, le trader exercera l’option comme un put. Dans ce cas, le seuil de rentabilité est de 26 $ (28 $ - 2 $). Si le sous-jacent se négocie entre 28 et 26, 01 dollars, le trader perdra de l’argent car le prix ne chutait pas assez pour compenser le coût de l’option.
Si le prix de l'alcoolémie passe au-dessous de 26 dollars, soit à 24 dollars, le trader gagnera de l'argent. Leur bénéfice est de 2 $ (28 $ - 24 $ - 2 $) ou 200 $.
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