Débenture
Une débenture est un type de titre de créance non garanti par une garantie. Étant donné que les débentures n’ont aucune garantie, les débentures doivent pouvoir compter sur la solvabilité et la réputation de l’émetteur. Les sociétés et les gouvernements émettent fréquemment des obligations pour réunir des capitaux ou des fonds.
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Les débentures expliquées
Semblable à la plupart des obligations, les débentures peuvent effectuer des paiements d'intérêts périodiques appelés paiements de coupons. Comme les autres types d’obligations, les débentures sont documentées dans un contrat de travail. Un acte est un contrat légal liant émetteurs d’obligations et leurs porteurs. Le contrat spécifie les caractéristiques d'un placement de dette, telles que la date d'échéance, le moment du paiement des intérêts ou des coupons, la méthode de calcul des intérêts et d'autres caractéristiques. Les sociétés et les gouvernements peuvent émettre des débentures.
Les gouvernements émettent généralement des obligations à long terme, celles dont l’échéance est supérieure à 10 ans. Considérés comme des investissements à faible risque, ces obligations d’État bénéficient du soutien de l’émetteur gouvernemental.
Les sociétés utilisent également les débentures comme prêts à long terme. Cependant, les débentures de sociétés ne sont pas garanties. Au lieu de cela, ils ne s'appuient que sur la viabilité financière et la solvabilité de la société sous-jacente. Ces titres de créance paient un taux d’intérêt et sont remboursables ou remboursables à une date fixe. Une société effectue généralement ces paiements d’intérêts de dette prévus avant de verser des dividendes en actions aux actionnaires. Les débentures sont avantageuses pour les entreprises car elles portent des taux d’intérêt plus bas et des dates de remboursement plus longues par rapport aux autres types de prêts et d’instruments d’emprunt.
Points clés à retenir
- Une débenture est un type d’instrument d’emprunt qui n’est pas garanti par une garantie et a généralement une durée supérieure à 10 ans.
- Les débentures ne sont garanties que par la solvabilité et la réputation de l'émetteur.
- Les sociétés et les gouvernements émettent fréquemment des obligations pour réunir des capitaux ou des fonds.
- Certaines débentures peuvent être converties en actions, alors que d’autres ne le peuvent pas.
Débentures convertibles et non convertibles
Les débentures convertibles sont des obligations qui peuvent être converties en actions de la société émettrice après une période donnée. Les débentures convertibles sont des produits financiers hybrides présentant les avantages à la fois de l’endettement et des capitaux propres. Les entreprises utilisent des débentures sous forme de prêts à taux fixe et paient des intérêts fixes. Toutefois, les porteurs de la débenture ont la possibilité de conserver le prêt jusqu'à l'échéance et de recevoir les paiements d'intérêts ou de convertir le prêt en actions participatives.
Les débentures convertibles sont intéressantes pour les investisseurs qui souhaitent se convertir en actions s’ils estiment que les actions de la société augmenteront à long terme. Cependant, la possibilité de convertir en capitaux propres a un prix, car les débentures convertibles paient un taux d’intérêt inférieur à celui d’autres investissements à taux fixe.
Les débentures non convertibles sont des débentures traditionnelles qui ne peuvent pas être converties en capitaux propres de la société émettrice. Pour compenser le manque de convertibilité, les investisseurs sont récompensés par un taux d'intérêt plus élevé que les débentures convertibles.
Caractéristiques d'une débenture
Lors de l’émission d’une débenture, un acte de fiducie doit d’abord être rédigé. La première fiducie est un accord entre la société émettrice et le fiduciaire qui gère les intérêts des investisseurs.
Taux d'intérêt
Le taux du coupon est déterminé. Il s'agit du taux d'intérêt que la société paiera au porteur de la débenture ou à l'investisseur. Ce taux de coupon peut être fixe ou variable. Un taux variable peut être lié à un indice de référence, tel que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans, et changera au fur et à mesure de l'évolution de l'indice.
Cote de crédit
La cote de crédit de la société et, en bout de ligne, la cote de crédit de la débenture ont une incidence sur le taux d'intérêt que recevront les investisseurs. Les agences de notation mesurent la solvabilité des émissions de sociétés et de gouvernements. Ces entités fournissent aux investisseurs une vue d'ensemble des risques liés à un investissement dans des titres de créance.
Les agences de notation, telles que Standard and Poor's, attribuent généralement des notes en lettres indiquant la solvabilité sous-jacente. Le système Standard & Poor's utilise une échelle allant de AAA pour une excellente notation à la plus basse notation de C et D. Tout instrument de dette recevant une notation inférieure à BB est dit spéculatif. Vous pouvez également entendre ces liaisons indésirables. Cela revient à dire que l'émetteur sous-jacent est plus susceptible de faire défaut sur la dette.
Date d'échéance
Pour les débentures non convertibles, mentionnées ci-dessus, la date d'échéance est également une caractéristique importante. Cette date dicte à quel moment la société doit rembourser les détenteurs de débentures. La société a des options sur la forme que le remboursement prendra. Le plus souvent, il s’agit d’un remboursement de capital, l’émetteur versant un montant forfaitaire à l’échéance de la dette. Sinon, le paiement peut utiliser une réserve de rachat, lorsque la société paie des montants spécifiques chaque année jusqu'au remboursement intégral à la date d'échéance.
Avantages
Une débenture verse aux investisseurs un taux d’intérêt régulier ou un taux de rendement du coupon.
Les débentures convertibles peuvent être converties en actions après une période donnée, ce qui les rend plus attrayantes pour les investisseurs.
En cas de faillite d'une société, la débenture est payée avant les actionnaires ordinaires.
Les inconvénients
Les débentures à taux fixe peuvent être exposées au risque de taux d’intérêt dans les environnements où les taux d’intérêt du marché sont en hausse.
La solvabilité est importante lorsque l’on prend en compte le risque de défaillance lié à la viabilité financière de l’émetteur sous-jacent.
Les débentures peuvent comporter un risque inflationniste si le coupon payé ne suit pas le taux d'inflation.
Risques liés aux débentures pour les investisseurs
Les détenteurs de débentures peuvent faire face à un risque inflationniste. Dans ce cas, le risque est que le taux d’intérêt de la dette payé ne soit pas adapté au taux d’inflation. L'inflation mesure les hausses de prix fondées sur l'économie. Par exemple, supposons que l’inflation entraîne une hausse des prix de 3%. Si le coupon de la débenture payait 2%, les détenteurs pourraient constater une perte nette, en termes réels.
Les débentures comportent également un risque de taux d’intérêt. Dans ce scénario de risque, les investisseurs ont des dettes à taux fixe en période de hausse des taux d’intérêt du marché. Ces investisseurs risquent de constater que leur dette leur remboursera moins que ce qui est disponible avec d’autres investissements rémunérés au taux du marché actuel, plus élevé. Si cela se produit, le détenteur de la débenture obtient un rendement inférieur en comparaison.
De plus, les débentures peuvent comporter un risque de crédit et un risque de défaut. Comme indiqué précédemment, les débentures sont aussi sûres que la solidité financière de l'émetteur sous-jacent. Si la société a des difficultés financières en raison de facteurs internes ou macroéconomiques, les investisseurs courent un risque de défaillance sur la débenture. En guise de consolation, un porteur de débentures serait remboursé avant les actionnaires ordinaires en cas de faillite.
Exemple de débenture dans le monde réel
Un exemple de débenture du gouvernement serait l’obligation du Trésor américain (T-bond). Les obligations T aident à financer des projets et à financer les activités quotidiennes du gouvernement. Le département du Trésor américain émet ces obligations lors d'enchères organisées tout au long de l'année. Certaines obligations du Trésor se négocient sur le marché secondaire. Sur le marché secondaire, par l'intermédiaire d'une institution financière ou d'un courtier, les investisseurs peuvent acheter et vendre des obligations émises antérieurement. Les obligations T sont pratiquement sans risque, car elles sont entièrement garanties par le gouvernement des États-Unis. Cependant, ils sont également exposés au risque d'inflation et de hausse des taux d'intérêt. (Pour une lecture connexe, voir "Actions privilégiées par rapport aux débentures: quelle est la différence?")
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