Combinaison
Dans la négociation d'options, une combinaison est un terme générique pour toute transaction d'options construite avec plus d'un type d'option, de prix d'exercice ou de date d'expiration sur le même actif sous-jacent. Les traders et les investisseurs utilisent des combinaisons pour une grande variété de stratégies de trading, car elles peuvent être construites de manière à fournir des gains de risque / récompense spécifiques qui conviennent à la tolérance au risque, aux préférences et aux attentes de la personne pour l'environnement de marché actuel.
Points clés à retenir
- Les combinaisons sont des opérations sur options construites à partir de multiples contrats d'options différentes.
- Ces transactions peuvent avoir une grande variété de stratégies, notamment extraire des bénéfices des tendances à la hausse, à la baisse ou latérales du marché.
- Les combinaisons offrent des stratégies soigneusement adaptées aux conditions spécifiques du marché.
Comment fonctionne une combinaison
Les combinaisons sont composées de plusieurs contrats d’option. Les combinaisons simples comprennent les opérations sur spreads d'options telles que les spreads verticaux, calendaires (ou horizontaux) et les diagonales. Les combinaisons plus impliquées incluent des métiers tels que les spreads Condor ou Butterfly, qui sont en réalité des combinaisons de deux spreads verticaux. Certaines transactions sur spread n'ont pas de noms reconnus et peuvent simplement être appelées génériquement une combinaison ou un échange.
Les combinaisons reconnues telles que les spreads verticaux sont souvent disponibles pour le commerce en tant que groupe prédéfini. Mais les combinaisons personnalisées doivent être mises en place par chaque opérateur et peuvent nécessiter plusieurs ordres pour les mettre en place.
Selon les besoins de l'individu, les combinaisons d'options peuvent créer des profils de risque et de rendement qui limitent le risque ou tirent parti de caractéristiques d'options spécifiques telles que la volatilité et la décroissance dans le temps. Les stratégies de combinaison d'options tirent parti des nombreux choix disponibles dans la série d'options pour un actif sous-jacent donné.
Les combinaisons comprennent un large éventail d'approches larges, allant de combinaisons relativement simples de deux options, comme dans les colliers, aux métiers plus difficiles de chevauchement et d'étranglement. Les stratégies plus avancées incluent quatre options de deux types différents, telles que la propagation du condor de fer. Celles-ci peuvent affiner encore les profils de risque et de rendement pour tirer profit d’évolution plus spécifiques du prix de l’actif sous-jacent, comme un mouvement dans une fourchette de faible volatilité.
Le principal inconvénient de ces stratégies complexes est l’augmentation des frais de commission. Il est important que tout commerçant comprenne la structure de commission de son courtier afin de déterminer si elle est propice à la négociation de combinaisons.
Certaines combinaisons sont régulièrement utilisées par les teneurs de marché des options et d’autres traders professionnels car les trades peuvent être construits de manière à capturer les primes de risque tout en protégeant leur propre capital contre un risque important.
Pour tout actif sous-jacent donné, le commerçant, le teneur de marché ou l’investisseur institutionnel a probablement deux objectifs principaux. L'un des objectifs est de spéculer sur l'évolution future du prix de l'actif (qu'il soit supérieur, inférieur ou qu'il reste inchangé). Le deuxième objectif est de limiter les pertes à un montant défini lorsque cela est possible. La protection contre les risques se fait au détriment de la récompense potentielle, soit en plafonnant cette récompense, soit en offrant un coût plus élevé en primes et en commissions provenant des options supplémentaires concernées.
Exemple de combinaison
Pour illustrer le concept d'une combinaison, il est utile d'examiner la construction d'un exemple de métier. L'exemple suivant d'un métier papillon de fer montre comment cette combinaison de quatre contrats d'option s'unit pour former une stratégie unique, à savoir la capture des bénéfices d'un stock qui ne se déplace pas en dehors d'une plage donnée.
L’investisseur qui utilise cette combinaison estime que le prix de l’actif sous-jacent restera dans une fourchette étroite jusqu’à l’expiration des options. Le papillon de fer est un excellent exemple pour montrer tout le spectre des combinaisons possibles car il consiste en deux combinaisons plus simples définies dans la structure plus complexe du papillon. En particulier, il s’agit d’une combinaison de deux écarts verticaux de types différents: un écart d’achat et un écart d’appel d’ours. Ces spreads peuvent ou non partager un prix d’exercice central.
Un papillon de fer est une stratégie d'options courtes créée avec quatre options consistant en deux options de vente, deux options d'achat et trois prix d'exercice, toutes avec la même date d'expiration. Son objectif est de tirer profit de la faible volatilité de l’actif sous-jacent. En d’autres termes, le bénéfice maximum est atteint lorsque l’actif sous-jacent ferme au prix d’exercice moyen à l’expiration.
La stratégie de type papillon de fer comporte des risques de hausse et de baisse limités, car les options de frappe haute et basse, les ailes, protègent contre les mouvements importants dans les deux sens. En raison de ce risque limité, son potentiel de profit est également limité. La commission pour placer ce commerce peut être un facteur notable ici, car il y a quatre options impliquées, ce qui augmentera les frais.
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