Gilts
Les obligations d'État au Royaume-Uni, en Inde et dans plusieurs autres pays du Commonwealth sont connues sous le nom de gilts. Les gilts sont l'équivalent des titres du Trésor américain dans leurs pays respectifs. Le terme gilt est souvent utilisé de manière informelle pour décrire toute obligation présentant un risque de défaillance très faible et un taux de rendement correspondant. On les appelle gilts parce que les certificats originaux délivrés par le gouvernement britannique avaient des bords dorés.
Les Gilts sont des obligations d'Etat, ils sont donc particulièrement sensibles aux variations de taux d'intérêt. Ils offrent également des avantages en termes de diversification en raison de leur corrélation faible ou négative avec les marchés boursiers. Les Gilts réagissent souvent avec force aux événements politiques, tels que le Brexit.
Le terme "doré" peut signifier sécurité, mais un investisseur intéressé devrait toujours vérifier la note avant d'acheter.
Types de Gilts
Les gilts peuvent être des gilts conventionnels émis en termes nominaux ou des gilts indexés indexés sur l’inflation. Les gouvernements émettent des gilts conventionnels dans la monnaie nationale et ne font pas d'ajustement pour l'inflation. Les gilts indexés effectuent des paiements pour l'inflation, ils sont donc assez similaires aux titres du Trésor américain protégés contre l'inflation (TIPS). Il existe également des bandes dorées qui séparent les paiements d'intérêts des obligations d'État, créant ainsi des titres distincts.
Gilets Conventionnels
Les gilts conventionnels sont des obligations nominales qui promettent de payer un taux de coupon fixe à des intervalles de temps définis, par exemple tous les six mois. Ils représentent la majorité de la dette publique. Quand une dorure conventionnelle arrive à maturité, son détenteur reçoit le dernier coupon et le principal.
Lors de la première émission, le taux du coupon d'un gilt conventionnel se rapproche généralement du taux d'intérêt du marché. Les gilts classiques ont des échéances prescrites, qui sont souvent de cinq, dix ou 30 ans à compter de la date d’émission. Le Royaume-Uni a également publié des gilts non datés, qui portent des intérêts pour toujours sans jamais atteindre la maturité et rembourser le principal.
Gilts indexés
Les gilts indexés représentent des obligations avec des taux d’emprunt et des paiements de principal liés aux variations du taux d’inflation. Le Royaume-Uni est devenu le premier pays à émettre des obligations indexées sur l'inflation en 1981. Les gilts indexés sont un phénomène beaucoup plus récent en Inde, où ils ont été émis pour la première fois en 2013.
Au Royaume-Uni, les gilts indexés effectuent des paiements de coupons tous les six mois, ainsi qu’un paiement de principal à l’échéance. Les taux de coupon sont ajustés pour refléter les variations de l'indice des prix de détail au Royaume-Uni, qui mesure l'inflation. Un taux d'inflation plus élevé se traduit par un paiement de coupon plus élevé sur les gilts indexés. Pour les obligations d'État émises après septembre 2005, les taux des coupons sont ajustés en fonction du taux d'inflation publié il y a trois mois. Les titres émis avant septembre 2005 ont un retard de huit mois.
Gilts ou titres à valeur nette du secteur privé
Les obligations de sociétés et les actions à faible risque peuvent également être appelées obligations d'État ou titres à tranchant doré. Un bord doré désigne un objet de haute qualité, dont la valeur reste relativement stable dans le temps. C’est pour cette raison que seules les grandes entreprises et les gouvernements nationaux qui ont des antécédents d’exploitation sécurisée et rentable émettent des titres de grande valeur.
Une obligation décrite comme dorée devrait avoir l’une des meilleures notes attribuées par des services de notation tels que Standard & Poor's et Moody's. En raison de leur faible risque, les obligations à coupure dorée ont des rendements bien inférieurs à ceux offerts par des obligations plus spéculatives. Ces obligations constituent souvent la pierre angulaire des portefeuilles de placement des investisseurs conservateurs dont la priorité absolue est la préservation du capital.
Points clés à retenir
- Les obligations d'État au Royaume-Uni, en Inde et dans plusieurs autres pays du Commonwealth sont appelées obligations d'État.
- On les appelle gilts parce que les certificats originaux délivrés par le gouvernement britannique avaient des bords dorés.
- Les gilts peuvent être des gilts conventionnels émis en termes nominaux ou des gilts indexés indexés sur l’inflation.
- Les obligations de sociétés et les actions à faible risque peuvent également être appelées obligations d'État ou titres à tranchant doré.
- Les fonds Gilt sont des FNB ou des fonds communs de placement qui investissent principalement dans des obligations d'État, généralement au Royaume-Uni ou en Inde.
Limites de Gilts d'entreprise
Les gilts du secteur privé ou les titres tranchants ne doivent pas être confondus avec des obligations d'État. Les obligations d’État peuvent toujours être achetées par la banque centrale dans le cadre d’un système de monnaie fiduciaire, un avantage qui n’est disponible pour aucune entreprise. Par exemple, la banque centrale du Royaume-Uni a accru considérablement le nombre de ses fonds d'État après la crise financière de 2008.
Les gilts de sociétés au Royaume-Uni ou dans d'autres pays du Commonwealth devraient être considérés comme l'équivalent des titres de premier ordre aux États-Unis.
Même les plus grandes entreprises de premier ordre peuvent rencontrer des difficultés de temps à autre. Une étude du Bureau national de la recherche économique indique que les défauts de paiement ont représenté 36% de la valeur nominale de l’ensemble du marché des obligations d’entreprises dans la crise des chemins de fer entre 1873 et 1875. Au cours de la crise financière de 2008, plusieurs prestigieuses institutions financières ont vu leurs les valeurs obligataires s'effondrent. Certains d'entre eux, tels que Lehman Brothers, ont fait faillite.
Acheter des Gilts au Royaume Uni
Les investisseurs privés peuvent acheter des obligations d'État sur le marché primaire géré par le bureau de gestion de la dette du Royaume-Uni. Ils peuvent acheter des gilts sur le marché secondaire, qui est accessible par l'intermédiaire de courtiers en valeurs mobilières et d'autres parties autorisées à effectuer des transactions d'achat et de vente de ces instruments. Enfin, il est également possible d’acheter des gilts au moyen de fonds dorés.
Fonds doré
Les fonds Gilt sont des FNB ou des fonds communs de placement qui investissent principalement dans des obligations d'État, généralement au Royaume-Uni ou en Inde. Des fonds gilt peuvent également être trouvés dans d'autres pays du Commonwealth.
Les fonds doré ont généralement pour objectif conservateur de préserver le capital. Ils constituent un excellent investissement pour les nouveaux investisseurs cherchant à obtenir des rendements légèrement supérieurs à ceux des comptes d’épargne classiques. Les fonds Gilt investissent le plus souvent dans plusieurs types de titres d’Etat à court, moyen et long terme. Les fonds gilt sont proposés par de nombreux gestionnaires de placements sur le marché. Ci-dessous deux exemples.
IShares Core UK Gilts UCITS ETF (IGLT)
Le FNB iShares Core UK Gilts UCITS investit dans des titres du gouvernement britannique. Au 5 septembre 2019, 99, 79% du portefeuille était composé de placements du Trésor britannique. Le rendement du fonds sur un an était de 10, 91% en livres sterling à la fin du mois d'août 2019.
Le fonds Henderson UK Gilt Fund
Le Henderson UK Gilt Fund investit principalement dans des titres gilt du gouvernement britannique. Janus Henderson gère le fonds. Au 31 juillet 2019, la performance de la classe d'actions de l'investisseur s'élevait à 6, 2% en livres sterling.
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