Contagion
Une contagion est la propagation d'une crise économique d'un marché ou d'une région à une autre et peut se produire à la fois au niveau national et international.
Points clés à retenir
- Une contagion est la propagation d'une crise économique d'un marché ou d'une région à une autre et peut se produire à la fois au niveau national et international.
- De nombreux universitaires et analystes considèrent que les contagions sont avant tout symptomatiques de l'interdépendance des marchés mondiaux.
- Généralement associées à des crises financières, les contagions peuvent se manifester par des externalités négatives diffusées d'un marché à un autre en chute libre.
Comprendre une contagion
Les contagions sont généralement associées à la diffusion de crises économiques sur un marché, une classe d'actifs ou une région géographique; sur le plan technique, il pourrait également s'agir de la diffusion des booms économiques. Les contagions se produisent à la fois aux niveaux mondial et national, mais elles sont devenues des phénomènes plus importants au fur et à mesure que l'économie mondiale se développait et que les économies de certaines régions géographiques étaient devenues plus corrélées les unes aux autres. De nombreux universitaires et analystes considèrent que les contagions sont avant tout symptomatiques de l'interdépendance des marchés mondiaux.
Généralement associées à des crises financières, les contagions peuvent se manifester par des externalités négatives diffusées d'un marché à un autre en chute libre. Sur un marché domestique, cela peut se produire si une grande banque vend rapidement la plupart de ses actifs et si la confiance dans les autres grandes banques diminue en conséquence. En principe, le même processus se produit lorsque les marchés internationaux s'effondrent, les investissements et les échanges transfrontaliers contribuant à un effet domino de monnaies régionales étroitement corrélées, comme lors de la crise de 1997 au moment de l'effondrement du baht thaïlandais. Ce moment décisif, qui trouve ses racines dans l'excédent brut de la dette libellée en dollars dans la région, s'est rapidement étendu aux pays voisins de l'Asie de l'Est, ce qui a entraîné une crise généralisée des devises et du marché dans la région. Les conséquences de la crise ont également touché les marchés émergents d'Amérique latine et d'Europe orientale, ce qui est révélateur de la capacité des contagions à s'étendre rapidement au-delà des marchés régionaux.
Les contagions sont nommées en tant que telles en raison de leur potentiel de propagation rapide et (apparemment) inattendu. L'investissement mondial et le commerce transfrontalier rendent les contagions financières plus probables, en particulier entre pays en développement ou marchés émergents. Sur ces marchés, les contagions sont souvent exacerbées par des informations asymétriques, ce qui entraîne à la fois des investissements non durables et des replis réactionnaires des marchés en réponse à l'affaiblissement des marchés voisins ou étroitement corrélés. Les marchés plus vastes et mieux établis sont mieux à même de surmonter les contagions financières que les économies en développement; En dépit des pays voisins touchés par la crise, la plupart des pays asiatiques ont été épargnés par les marchés chinois.
Une brève histoire de la contagion financière
Le terme a été inventé pour la première fois lors de la crise des marchés financiers asiatiques de 1997, mais le phénomène était devenu manifestement fonctionnel beaucoup plus tôt. La Grande Dépression mondiale, déclenchée par le krach boursier américain de 1929, reste un exemple particulièrement frappant des effets de la contagion dans une économie mondiale intégrée.
Après la crise financière asiatique, les spécialistes ont commencé à étudier la manière dont les crises financières précédentes s'étaient propagées au-delà des frontières nationales. Ils ont conclu que "le dix-neuvième siècle a connu des crises financières internationales périodiques pratiquement tous les dix ans depuis 1825". Cette année-là, une crise bancaire d'origine londonienne s'est étendue au reste de l'Europe et éventuellement à l'Amérique latine. Dans un schéma qui s'est répété depuis, la crise a eu pour racines la révolution et la croissance à la périphérie du système financier mondial. Après qu'une grande partie de l'Amérique latine ait été libérée d'Espagne au début du XIXe siècle, les spéculateurs européens ont versé de l'argent sur le continent. L'investissement en Amérique latine est devenu une bulle spéculative et, en 1825, la Banque d'Angleterre, craignant des sorties d'or massives, a relevé son taux d'escompte, ce qui a entraîné un krach boursier. La panique qui s'ensuivit se propagea en Europe continentale.
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