Actions privilégiées convertibles
Les actions privilégiées convertibles sont des actions privilégiées comportant une option permettant au porteur de convertir les actions en un nombre déterminé d'actions ordinaires après une date prédéterminée. La plupart des actions privilégiées convertibles sont échangées à la demande de l'actionnaire, mais il existe parfois une disposition permettant à la société, ou à l'émetteur, de forcer la conversion. La valeur d’une action privilégiée convertible dépend en définitive de la performance de l’action ordinaire.
Points clés à retenir
- Les actions privilégiées convertibles peuvent être converties en actions ordinaires selon un ratio de conversion fixe.
- Une fois que l'action ordinaire passe au-dessus du prix de conversion, il peut être intéressant pour les actionnaires privilégiés de se convertir et de réaliser un profit immédiat.
- Une fois qu'un actionnaire privilégié a converti ses actions, il renonce à ses droits en tant qu'actionnaire privilégié (pas de dividende fixe ou de droits de créance supérieurs) et devient un actionnaire ordinaire (capacité de voter et de participer à la baisse et à la hausse du cours des actions).
Actions privilégiées convertibles
Comprendre les actions privilégiées convertibles
Les actions privilégiées convertibles sont utilisées par les sociétés à des fins de collecte de fonds. Les entreprises peuvent mobiliser des capitaux de deux manières: par emprunt ou par actions. La dette doit être remboursée quelle que soit la situation financière de l'entreprise, mais il en coûte généralement moins cher d'obtenir des incitations fiscales.
L'équité abandonne la propriété, mais n'a pas besoin d'être remboursée. Les deux formes de levée de fonds en capital ont leurs avantages et leurs inconvénients. Les actions privilégiées constituent un type de titre hybride, se situant quelque part entre la dette et les capitaux propres.
Les capitaux propres donnent aux actionnaires la propriété, ce qui leur donne le droit de vote, mais ils n’ont guère de droits sur les actifs si la société faiblit et se liquide. En effet, les créanciers et les actionnaires privilégiés sont payés avant les détenteurs d'actions ordinaires à partir des actifs restants. Les actions privilégiées sont un titre hybride qui procure à l’actionnaire un dividende fixe et un droit sur les actifs en cas de liquidation de la société. En échange, les actionnaires privilégiés n’ont pas de droit de vote, contrairement aux actionnaires ordinaires.
Les actions privilégiées et les actions ordinaires seront négociées à des prix différents en raison de leurs différences structurelles. Les actions privilégiées ne sont pas aussi volatiles et ressemblent à un titre à revenu fixe. Il existe de nombreux types de titres privilégiés, y compris le cumulatif, le callable, le préféré avec participation et les convertibles. Les actions privilégiées convertibles offrent aux investisseurs la possibilité de participer à l’appréciation du prix des actions ordinaires.
Les actionnaires privilégiés reçoivent un dividende presque garanti. Cependant, les dividendes pour les actionnaires privilégiés ne croissent pas au même rythme que pour les actionnaires ordinaires. En période de crise, les actionnaires privilégiés sont couverts, mais en période de prospérité, ils ne bénéficient ni d’un dividende accru ni du cours de l’action. C'est le compromis. Les actions privilégiées convertibles apportent une solution à ce problème. En échange d'un dividende généralement plus faible (par rapport aux actions privilégiées non convertibles), les actions privilégiées convertibles offrent aux actionnaires la possibilité de participer à la plus-value du cours des actions.
Les actions privilégiées convertibles peuvent être converties en actions ordinaires selon le ratio de conversion. Le ratio de conversion est défini par la société avant l'émission des actions privilégiées. Par exemple, une action privilégiée peut être convertie en deux, trois, quatre et ainsi de suite. Si les actions ordinaires augmentent, l’actionnaire privilégié peut choisir de convertir ses actions en actions ordinaires, réalisant ainsi un profit immédiat. Le prix auquel la conversion devient rentable pour l'investisseur est appelé prix de conversion.
Exemple d'actions privilégiées convertibles
Les actions privilégiées convertibles au prix de 100 USD, avec un ratio de conversion de cinq, signifient que les actions ordinaires doivent se négocier au-dessus de 20 USD pour que la conversion soit rentable pour l'investisseur. Même si les actions ordinaires se négocient tout près de 20 dollars, la conversion n’en vaut peut-être pas la peine, car l’actionnaire privilégié renoncera à son dividende fixe et augmentera ses droits sur les actifs de la société.
À mesure que les actions ordinaires augmentent, la conversion devient plus attrayante. Si les actions ordinaires passent à 25 $, l'actionnaire privilégié recevra 125 $ (25 $ x 5) pour chaque action privilégiée de 100 $. Cela représente un gain de 25% si l’investisseur convertit et vend les actions ordinaires à 25 $.
Le danger de la conversion est que l'investisseur devienne un actionnaire ordinaire, à la merci des fluctuations du cours des actions. Si le prix s'effondre à 15 USD après la conversion et que l'investisseur ne vend pas à 25 USD, sa situation est moins bonne qu'auparavant. Ils détiennent 75 $ (15 x 5 $) en actions ordinaires pour chaque action privilégiée (d’une valeur de 100 $) qu’ils détiennent, et ils ne reçoivent plus leur dividende fixe ni leur droit sur leurs actifs.
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