Les projections de revenus montrent un potentiel de profit

La valeur de toutes les actions ordinaires est étroitement liée au pouvoir bénéficiaire de leurs émetteurs. Pour évaluer la valeur d'une action, il est nécessaire de connaître le potentiel de gain de l'émetteur au cours du prochain trimestre, de la même année ou même de la prochaine décennie. À leur tour, pour bien comprendre le potentiel de bénéfices, les investisseurs doivent évaluer la source de tous les bénéfices et flux de trésorerie de l'entreprise: les revenus.

Par conséquent, l'un des éléments les plus importants dans la valorisation d'un stock est la projection de la ligne du haut de la société émettrice. Alors que la croissance des bénéfices - qui est un domaine prioritaire pour la plupart des investisseurs en actions - comporte de nombreuses composantes différentes, la croissance des revenus est souvent un facteur primordial. Dans cet article, nous aborderons les principes fondamentaux de la compréhension et de la projection de la ligne du haut.

Portez une attention particulière aux revenus

Dans la quasi-totalité des projets d’analyse d’entreprise, la première étape consiste à examiner avec soin ce qu’elle fait pour générer des revenus. Les meilleurs endroits où chercher des réponses sont les documents financiers de la société (rapports 10-K et 10-Q), les présentations récentes des investisseurs, les sites Web des sociétés et une grande variété de sources d'informations. À ce stade, les investisseurs doivent s’efforcer de comprendre ce que fait la société et non comment elle le fait. Les investisseurs doivent également essayer de comprendre les différences et les similitudes entre les principaux secteurs d’activité si la société en possède plus d’un.

Deuxièmement, il est judicieux de développer une perspective basée sur les tendances historiques. Pour commencer, il est utile de compiler un tableau des recettes trimestrielles sur plusieurs années récentes dans un tableur. Plus il y a de détails, mieux c'est; si une entreprise a plusieurs secteurs d'activité, il est utile de ventiler chaque composante de chiffre d'affaires du tableau. Une fois que les données sont dans le tableau, vous pouvez mesurer la croissance en pourcentage d’une année à l’autre et en pourcentage (trimestre à trimestre) des revenus pour chaque période. Les analystes calculent également souvent les taux de croissance annuels composés sur des périodes de plusieurs années afin d'analyser les tendances de la croissance sur des périodes plus longues.

La société est-elle positionnée pour une croissance future?

Une fois les tendances historiques identifiées et délimitées, l'étape suivante consiste à demander «pourquoi? des questions. Si la croissance des revenus a été beaucoup plus forte à certaines périodes que d’autres, les analystes doivent comprendre pourquoi cela s’est produit. Le lancement d'un nouveau produit a-t-il entraîné une période de très forte croissance? Une acquisition importante ou un nouveau client a-t-il ajouté une nouvelle source de revenus significative? La faiblesse du marché des utilisateurs finaux de la société a-t-elle entraîné une baisse des revenus? Poser des questions comme celles-ci, auxquelles il est souvent possible de répondre en lisant attentivement la section Rapport de gestion dans les documents financiers, aidera à comprendre le modèle commercial de l'entreprise et permettra de poser les fondements d'une hypothèse bien documentée pour l'avenir.

La tendance historique immédiate est une bonne base pour la projection des revenus de l'année en cours. La lecture des dépôts récents peut aider les investisseurs à comprendre les facteurs susceptibles d’affecter la performance globale aujourd’hui. Si une entreprise a augmenté son chiffre d’affaires à un taux annuel de 10% au cours des derniers trimestres, il pourrait être exagéré de supposer que le chiffre d’affaires peut croître à un taux annuel de 20% au cours de l’année en cours, à moins que ne survienne un changement fondamental dans l’activité qui entraînera cette croissance plus rapide. La clé est de comprendre quels sont ces moteurs de l’entreprise afin de se familiariser avec la projection de la ligne du haut.

Une fois que nous comprenons ce que fait la société pour gagner sa vie et à quoi ressemble la tendance des revenus historiques, il est important d'analyser la situation actuelle des entreprises et les attentes de la direction pour l'avenir. La plupart des groupes de gestion de sociétés cotées en bourse donnent des indications financières ou des prévisions concernant les revenus et le potentiel de revenus futurs. C’est souvent une bonne base fondamentale pour les projections de revenus à court terme. En matière de diligence raisonnable, il est sage d’examiner la qualité des conseils fournis par le passé. Il est utile d'examiner les indications historiques relatives aux chiffres historiques réels afin de déterminer dans quelle mesure la direction comprend bien ses activités et quelle visibilité a la gestion pour l'avenir immédiat.

Regardez le marché cible

Le chiffre d’affaires de toute entreprise dépend principalement de ce qui se passe sur ses marchés des utilisateurs finaux. Si une entreprise fabrique des téléphones cellulaires, le marché des utilisateurs finaux est constitué d’abonnés au téléphone cellulaire. Un investisseur doit tenir compte des taux de croissance du nombre d’abonnés dans le monde et du cycle de vie du remplacement du téléphone cellulaire afin d’évaluer le potentiel de croissance des revenus du secteur. Si la société en question est un prêteur hypothécaire, vous voudrez peut-être examiner les tendances des stocks de maisons invendues, des taux d'intérêt et de la santé globale des consommateurs dans les régions où le prêteur exerce ses activités. Une fois que vous aurez compris le potentiel de croissance des marchés des utilisateurs finaux, au cours des prochains trimestres et de plusieurs années à venir, vous pourrez mieux comprendre le potentiel de croissance des revenus au niveau de l'entreprise.

L'analyse de l'évolution du chiffre d'affaires d'une entreprise au fil du temps par rapport au marché des utilisateurs finaux peut générer des indices importants sur la position concurrentielle de l'entreprise, ce qui est également un facteur clé pour établir des hypothèses de croissance des revenus. Si le chiffre d'affaires d'une entreprise a connu une croissance organique plus rapide que celle de ses marchés d'utilisateurs finaux, l'entreprise pourrait alors gagner des parts de marché. Le contraire pourrait aussi être vrai. Dans les deux cas, faire une telle comparaison peut mettre en évidence des problèmes ou des domaines nécessitant davantage d’analyses. Si vous pensez que la société en question maintiendra sa position concurrentielle au fil du temps, vous pouvez vous attendre à ce que le taux de croissance organique de la société soit identique à celui du marché des utilisateurs finaux dans son ensemble. Si la concurrence dans le secteur augmente, la part de marché de la société pourrait également diminuer avec le temps, ce qui entraînerait probablement un ralentissement du taux de croissance de la croissance de la société par rapport à celui du marché des utilisateurs finaux et des autres sociétés du secteur.

Considérer l'environnement concurrentiel

L’évolution de la concurrence est également l’un des facteurs pouvant influer sur les prix dans les marchés des utilisateurs finaux. Les analystes examinent souvent comment les prix de vente moyens (ASP) des produits d'une entreprise changent avec le temps pour évaluer la croissance de leur chiffre d'affaires. L'idée est d'évaluer quelle part de la croissance du chiffre d'affaires provient - ou pourrait être attendue - des changements de prix par rapport aux changements dans la quantité demandée de produits sur le marché libre. La concurrence croissante dans l’industrie peut faire baisser les ASP et vice versa. En outre, les produits dont les caractéristiques de demande sont inélastiques (les quantités demandées changent relativement peu par rapport aux variations de prix) sont plus susceptibles d’être en corrélation avec les variations de revenus liées aux prix que les variations de revenus liées au volume par rapport aux produits présentant des caractéristiques de demande élastiques. Comprendre l'élasticité peut aider à projeter le potentiel de chiffre d'affaires futur de l'industrie et, par conséquent, la projection de chiffre d'affaires pour la société en question.

Le résultat final

Des projections topographiques bien formées résultent du travail sur quelques aspects clés de l'analyse d'entreprise. Premièrement, une analyse financière historique peut aider à créer des prévisions pour les hypothèses de croissance des revenus, en prenant en compte les événements récents qui pourraient entraîner une divergence de la croissance des revenus par rapport aux tendances récentes. Deuxièmement, il est important d'examiner les caractéristiques de la croissance sur les marchés des utilisateurs finaux, car ceux-ci sont la source de tous les revenus de l'entreprise. Troisièmement, examiner l'environnement concurrentiel et les caractéristiques de la demande pour les produits de la société peut vous aider à comprendre pourquoi le taux de croissance du chiffre d'affaires pourrait être plus rapide ou plus lent que la croissance globale du secteur. Commencez par comprendre ce que fait la société pour gagner sa vie, puis déterminez en quoi ce facteur pourrait changer à l’avenir.