Marché inefficace
Selon la théorie du marché efficace, un marché inefficace est un marché dans lequel les prix du marché d'un actif ne reflètent pas toujours avec exactitude sa valeur réelle. Celles-ci entraînent souvent des pertes sèches. Selon la théorie du marché efficace, ou plus précisément l'hypothèse d'efficience du marché (EMH), sur un marché efficient, les prix des actifs reflètent avec exactitude la valeur réelle de l'actif. Dans un marché boursier efficace, par exemple, toutes les informations disponibles publiquement sur le titre sont pleinement reflétées dans son prix. Sur un marché inefficace, en revanche, toutes les informations accessibles au public ne sont pas reflétées dans le prix, ce qui suggère que des aubaines sont disponibles.
L'EMH prend trois formes: faible, semi-forte et forte. La forme faible affirme qu'un marché efficace reflète toutes les informations historiques disponibles sur le stock, y compris les rendements passés. La forme semi-forte affirme qu'un marché efficient reflète à la fois des informations disponibles au public, historiques et actuelles. Et, selon la forme forte, un marché efficace reflète toutes les informations actuelles et historiques disponibles au public ainsi que des informations non publiques.
Rompre le marché inefficace
Les défenseurs de l'EMH estiment que le haut degré d'efficacité du marché rend difficile la surperformance du marché. La plupart des investisseurs seraient donc bien avisés d’investir dans des véhicules à gestion passive, tels que les fonds indiciels et les fonds négociés en bourse (FNB), qui ne tentent pas de battre le marché. Les sceptiques d'EMH, quant à eux, pensent que les investisseurs avertis peuvent surperformer le marché et que, par conséquent, les stratégies gérées activement constituent la meilleure option.
En ce qui concerne les véhicules gérés passivement par rapport aux véhicules gérés activement, les deux côtés peuvent avoir raison. Une stratégie peut être préférable pour une partie du marché et l’autre pour une autre. Par exemple, les actions à grande capitalisation sont largement détenues et suivies de près. Les nouvelles informations sur ces stocks sont immédiatement reflétées dans le prix. La nouvelle d'un rappel de produit par General Motors, par exemple, entraînera probablement une chute immédiate du cours de l'action de GM. Dans d’autres parties du marché, toutefois, en particulier les petites capitalisations, certaines sociétés peuvent ne pas être aussi largement détenues et suivies de près. Les nouvelles, qu'elles soient bonnes ou mauvaises, peuvent ne pas toucher le cours des actions pendant des heures, des jours ou plus longtemps. Cette inefficacité accroît la probabilité qu'un investisseur puisse acheter une action de petite capitalisation à un prix avantageux avant que le reste du marché ne soit informé et assimile les nouvelles informations.
Ainsi, dans un marché inefficace, certains investisseurs peuvent générer des rendements excédentaires, tandis que d’autres peuvent perdre plus que prévu, en raison de leur degré d’exposition au risque. Si le marché était entièrement efficace, ces opportunités et menaces n'existeraient pas pendant un laps de temps raisonnable, car les prix du marché évolueraient rapidement pour correspondre à la valeur réelle d'un titre lorsqu'il évoluait.
Alors que de nombreux marchés financiers semblent raisonnablement efficaces, des événements tels que les effondrements de marché et la bulle Internet de la fin des années 90 semblent révéler une sorte d'inefficacité du marché.
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