Dette intermédiaire / moyenne terme
La dette à moyen terme (intermédiaire) est un type d’obligation ou autre titre à revenu fixe dont l’échéance est fixée entre deux et dix ans. Les obligations et autres produits à revenu fixe ont tendance à être classés en fonction de leur date d'échéance, car il s'agit de la variable la plus importante dans les calculs de rendement.
Points clés à retenir
- La dette intermédiaire (à moyen terme) fait référence aux obligations dont l’échéance est comprise entre deux et dix ans.
- Les rendements de ces titres à revenu fixe auront tendance à se situer entre les dettes à court et à long terme.
- Avec la récente réduction des émissions de dette à long terme, la dette à moyen terme a pris une importance accrue pour les émetteurs et les investisseurs.
Comprendre la dette intermédiaire / à moyen terme
La dette est généralement classée en termes d'échéance. La dette comporte trois échéances: à court terme, à long terme et à moyen terme. Un titre de créance à court terme est un titre qui arrive à échéance dans un court laps de temps, généralement dans un délai d’un an. Un exemple de dette à court terme est un bon du Trésor émis par le Trésor américain avec des échéances de 4 semaines, 13 semaines, 26 semaines et 52 semaines.
La dette à long terme désigne les titres à revenu fixe dont la maturité est supérieure à 10 ans à compter de la date d’émission ou d’achat. Des exemples de dette à long terme incluent les obligations du Trésor à 20 et 30 ans. La dette à long terme est plus sensible aux variations de taux d'intérêt que la dette à court terme, car il est plus probable que les taux d'intérêt montent dans un délai plus long que dans un délai plus court.
Ces dernières années, les émissions d’obligations à long terme ont régulièrement diminué. En fait, les obligations du Trésor américain à 30 ans ont été abandonnées en 2002, l’écart entre les obligations à moyen et à long terme ayant atteint un plancher historique. Bien que le Trésor américain à 30 ans ait été rétabli en 2006, pour de nombreux investisseurs à revenu fixe, l’emprunt obligataire à 10 ans est devenu le "nouveau prêt à 30 ans" et son taux a été considéré comme le taux de référence dans de nombreux calculs.
Les dettes à moyen et à moyen terme sont classées comme des dettes dont l’échéance est dans deux à dix ans. En règle générale, l’intérêt sur ces titres de créance est supérieur à celui d’une dette à court terme de qualité similaire, mais inférieur à celui d’obligations à long terme de notation comparable. Le risque de taux d’intérêt sur la dette à moyen terme est supérieur à celui des titres de créance à court terme mais inférieur au risque de taux d’intérêt sur les obligations à long terme.
En outre, par rapport à la dette à court terme, une dette à moyen terme comporte un risque plus élevé d'inflation plus élevée qui pourrait éroder la valeur des paiements d'intérêts attendus. Les billets du Trésor émis avec une échéance de 2 à 10 ans sont des exemples de dette à moyen terme.
Obligations à moyen terme et rendement
Pendant la durée d'un titre de créance à moyen terme, l'émetteur peut ajuster la durée d'échéance ou le rendement nominal de l'obligation en fonction des besoins de l'émetteur ou des exigences du marché - processus appelé enregistrement préalable. Comme les obligations ordinaires, les billets à moyen terme sont enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et sont généralement émis sous forme d'instruments à coupon.
Le rendement d'un bon du Trésor à 10 ans est une mesure importante sur les marchés financiers, car il sert de point de repère pour orienter d'autres taux d'intérêt, tels que les taux hypothécaires. Le Trésor à 10 ans est vendu aux enchères et indique le niveau de confiance des consommateurs dans la croissance économique. Pour cette raison, la Réserve fédérale surveille le rendement du Trésor américain à 10 ans avant de prendre sa décision de modifier le taux des fonds fédéraux. À mesure que les rendements des bons du Trésor à 10 ans augmentent, les taux d'intérêt des prêts à 10-15 ans augmentent également, et inversement.
La courbe de rendement du Trésor peut également être analysée pour comprendre où se situe une économie dans le cycle économique. Le billet de 10 ans se situe quelque part au milieu de la courbe et donne donc une indication du montant du rendement que les investisseurs doivent obtenir pour bloquer leur argent pendant dix ans. Si les investisseurs pensent que l’économie ira mieux au cours de la prochaine décennie, ils auront besoin d’un rendement plus élevé pour leurs investissements à moyen et long terme. Dans un environnement de courbe de rendement standard (ou positif), les obligations à moyen terme offrent un rendement plus élevé pour une qualité de crédit donnée que les obligations à court terme, mais un rendement inférieur à celui des obligations à long terme (10 ans et plus).
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