Remboursement de prêt sur actions
Une remise sur prêt d’achat est une remise en argent d’une personne qui prête des actions à un investisseur qui constitue une garantie en espèces pour emprunter des actions. L'application la plus courante de ce rabais est associée à la vente à découvert, bien que le commerçant de détail moyen qui était au courant de la vente à découvert ne saurait jamais qu'il existe.
Points clés à retenir
- Une remise sur prêt d’achat n’est offerte qu’à certains clients.
- Cela peut provenir des paiements d’intérêts versés par les emprunteurs sur marge.
- Ces paiements peuvent être proposés aux clients clés pour les attirer et les fidéliser.
Comment fonctionne une remise sur prêt hypothécaire
En termes simples, une ristourne sur prêt d’achat est un paiement aux gros investisseurs potentiellement disponible d’un courtier, ce qui est l’opposé des intérêts facturés pour un emprunt sur marge. Pour les investisseurs qui n’ont jamais de marge de manœuvre, il s’agit d’un concept étranger. Les traders qui achètent des actions sur marge savent que, lorsqu'ils achètent des actions sur marge, leur courtier facture des intérêts sur les espèces utilisées pour acheter ces actions. Si le commerce a seulement une durée de quelques jours, la charge est minimale et pratiquement inaperçue. Il s’agit généralement d’un taux annuel comparable à celui d’une carte de crédit à taux réduit.
Le courtier prêteur continuera à accumuler tous les intérêts sur l'argent utilisé par l'investisseur pour acheter les actions sur marge. Mais qui a droit à ces paiements d'intérêts? La plupart du temps, c'est le courtier, mais il pourrait y avoir un autre scénario où ces paiements pourraient être versés à quelqu'un d'autre.
Considérez le scénario suivant: un investisseur A, avec un solde de 100 000 USD, achète 1 000 actions de XYZ mais, à 200 USD par action, doit le faire en marge, ce qui correspond à un emprunt à la volée de 100 000 USD. L'intérêt que l'investisseur A paiera équivaut à un taux de 6% par an. Ensuite, considérons que l’investisseur B a voulu ouvrir une position courte sur XYZ de 500 actions en même temps. Ainsi, les 500 actions vendues à découvert par Investor B représentent la moitié des actions achetées par Investor A. Dans ce scénario, l'investisseur B a fourni la garantie en espèces nécessaire à l'ouverture de la position courte. C'est donc l'encaisse de l'investisseur B qui est utilisée pour permettre à l'investisseur A de prendre la position sur marge de XYZ.
Sur la base de ce scénario, il semble tout à fait normal que les paiements d'intérêts provenant de leur position courte soient offerts à l'investisseur B. Ce scénario incite les courtiers à offrir une remise sous forme de prêt à certains de leurs clients les plus importants. En fait, ils le font souvent, mais uniquement pour des clients sélectionnés, et non après que des frais substantiels ont été prélevés.
Un commerçant de détail ou un investisseur sans compte très important ne se verra probablement pas offrir de remise s’il ouvre une position à découvert, mais un client institutionnel plus important pourrait se voir proposer une telle remise afin d’attirer leurs importants comptes ou flux de commandes. Le montant de la remise est déterminé par la convention de prêt de titres établie entre l'emprunteur et le prêteur, et la remise compense généralement tout ou partie des frais de prêt en actions du prêteur. Le montant de cette commission, qui est généralement facturé par les maisons de courtage aux clients empruntant des actions ou de l'argent pour acheter des actions, est également précisé dans la convention de prêt de titres.
Considérations spéciales pour une remise sur prêt d’ stock
La remise sur prêt d’achat adoucit le prêt de titres. Le prêt de titres est un élément clé de la vente à découvert, dans lequel un investisseur emprunte des titres pour les vendre immédiatement, dans l’espoir de réaliser des bénéfices en les rachetant ultérieurement à un prix inférieur. Le prêteur est rémunéré par les frais, ce qui améliore le rendement des titres; la sécurité est également restituée à la fin de la transaction.
Habituellement, ce type d’arrangement n’est pas disponible pour le petit investisseur individuel. Les remises sur prêts d’achat ne sont généralement disponibles que pour les gros clients disposant de suffisamment de liquidités, tels que les traders professionnels, les investisseurs institutionnels et les autres courtiers.
De plus, les emprunteurs qui n'utilisent pas d'espèces en garantie n'ont pas droit à des remises sur prêts sur actions. Les emprunteurs qui offrent d'autres types d'actifs en garantie assumeront généralement les frais d'un prêteur, même si cette garantie se présente sous la forme de titres presque comparables à des espèces, tels que des obligations du Trésor ou des effets.
Exemple de remboursement d'un prêt sur actions
Prenons un scénario dans lequel un fonds spéculatif emprunte 1 million d'actions d'une valeur de 20 USD par action pendant 30 jours. La convention de prêt stipule que la garantie due sur ce prêt est de 102%, de sorte que le fonds de couverture met en place 20 400 000 $. Les frais d'emprunt contractés s'élèvent à 3%, avec un rabais de 0, 7% et un taux de réinvestissement de 1%. En outre, les revenus nets des investissements après le remboursement seront fractionnés, 60% étant destinés à l'emprunteur et 40% au prêteur. Aux fins de cet exemple, supposons une période de 360 jours.
La remise sur prêt d’achat pour le prêt de 30 jours est donc de 11 900 $, calculée comme suit:
[(20 millions de dollars x 102% x 0, 70%)] x (30 ÷ 360) = 11 900 $
Le bénéfice de réinvestissement est de 17 000 $, calculé comme suit:
[(20 millions de dollars x 102% x 1, 00%)] x (30 ÷ 360) = 17 000 $
En soustrayant le rabais du revenu de réinvestissement, le revenu de placement net est de 5 100 $. Ces revenus sont ensuite fractionnés 60/40, ce qui signifie que 3 060 $ vont à l'emprunteur et que le prêteur conserve 2 040 $.
L'emprunteur est également responsable de 3% des frais annuels liés aux prêts sur titres, soit 50 000 USD pour la période de 30 jours. Leur part du revenu net d’investissement compense ces frais, de sorte que les frais mensuels de l’emprunteur pour cette période seraient de 46 940 $, calculés comme suit:
50 000 $ - 3, 060 $ = 46 940 $
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