Quelles sont les causes du prix d'une obligation à augmenter?

Les prix des obligations fluctuent en fonction de l'évolution des sentiments du marché et de la conjoncture économique, mais leurs prix sont affectés de manière très différente de celle des actions. Des risques tels que la hausse des taux d’intérêt et les politiques de relance économique ont un effet à la fois sur les actions et les obligations, mais chacune réagit de manière opposée.

Stocks contre obligations

Lorsque les actions sont à la hausse, les investisseurs délaissent généralement les obligations et affluent vers le marché boursier en plein essor. Lorsque le marché boursier se corrige, comme il le fait inévitablement, ou lorsque de graves problèmes économiques se produisent, les investisseurs recherchent la sécurité des obligations. Comme dans toute économie de marché, les prix des obligations sont influencés par l'offre et la demande.

Les obligations sont initialement émises à valeur nominale, soit 100 $. Sur le marché secondaire, le prix d'une obligation peut fluctuer. Les facteurs les plus influents qui influent sur le prix d'une obligation sont le rendement, les taux d'intérêt en vigueur et la notation de l'obligation. Essentiellement, le rendement d'une obligation est la valeur actuelle de ses flux de trésorerie, qui correspondent au montant en principal majoré de tous les coupons restants.

Comprendre le rendement

Le rendement est le taux d'actualisation des flux de trésorerie. Par conséquent, le prix d'une obligation reflète la valeur du rendement restant dans l'obligation. Plus le montant total du coupon restant est élevé, plus le prix est élevé. Une obligation avec un rendement de 2% a probablement un prix inférieur à une obligation offrant un rendement de 5%. La durée de la liaison influence également ces effets.

Par exemple, une obligation à plus longue échéance nécessite généralement un taux d'actualisation plus élevé sur les flux de trésorerie, car le risque lié à la dette est accru à plus long terme. En outre, les obligations appelables font l'objet d'un calcul distinct pour le rendement au jour de l'appel utilisant un taux d'actualisation différent. Le rendement à appeler est calculé très différemment du rendement à l'échéance, car il existe une incertitude quant au moment où le remboursement du principal et la fin des coupons ont lieu.

Changements dans les taux d'intérêt, l'inflation et les cotes de crédit

Les modifications des taux d'intérêt ont une incidence sur les prix des obligations en agissant sur le taux d'actualisation. L'inflation engendre des taux d'intérêt plus élevés, ce qui nécessite un taux d'actualisation plus élevé, ce qui diminue le prix d'une obligation. Les obligations à plus longue échéance voient leur prix baisser de manière plus radicale dans la mesure où, en outre, elles sont exposées à des risques d'inflation et de taux d'intérêt sur une période plus longue, ce qui augmente le taux d'actualisation nécessaire pour valoriser les futurs flux de trésorerie. Dans le même temps, la baisse des taux d’intérêt entraîne également la chute des rendements obligataires, ce qui augmente le prix d’une obligation.

Le risque de crédit contribue également au prix d'une obligation. Les obligations sont notées par des agences de notation indépendantes telles que Moody's, Standard & Poor's et Fitch afin de classer le risque de défaillance d'une obligation. Les obligations présentant un risque plus élevé et des cotes de crédit moins élevées sont considérées comme spéculatives et sont assorties de rendements plus élevés et de prix plus bas. Si une agence de notation abaisse la note d'une obligation pour refléter davantage de risque, le rendement de celle-ci doit augmenter et son prix doit chuter.