Courez sur le fonds
Une course sur le fonds est une situation dans laquelle un fonds de couverture, ou un autre pool d'actifs, est confronté à un nombre croissant de demandes de rachat de la part des investisseurs. Une course sur le fonds peut avoir lieu pour plusieurs raisons, mais est généralement le résultat d'une performance médiocre des actifs sous-jacents. Cette faible performance motive les investisseurs à demander le retour de leur argent.
RUPTURE Run On The Fund
La course au fonds gagne du terrain alors que les gestionnaires de fonds sont obligés de vendre des actifs pour répondre aux demandes de rachat. Ces ventes forcées ont souvent une incidence négative sur la performance du fonds, en particulier lors d’un marché baissier. Lorsque le marché s'effondre, les gestionnaires de fonds doivent vendre des actifs pour réunir les liquidités nécessaires et doivent souvent vendre à perte. Alors que les rachats nuisent encore plus aux performances du fonds, de plus en plus d’investisseurs sont effrayés et demandent des rachats, ce qui entraîne une boucle de rétroaction négative qui, dans de nombreux cas, peut forcer le fonds à fermer.
De nombreux hedge funds se défendent contre les ruées en permettant aux gestionnaires de suspendre la capacité de rachat des investisseurs pendant un certain temps. Avant la crise financière de 2008, de telles suspensions étaient extrêmement rares, car elles ont signalé aux investisseurs que le fonds connaissait des difficultés et pouvait même être contraint de fermer. Mais pendant la crise, de nombreux grands fonds de couverture célèbres, tels que le BVI Global Fund du pionnier des hedge funds, Paul Tudor Jones, ont suspendu les rachats pour éviter une course sur le fonds.
Exemple de course sur le fonds
Peloton Partners a connu une course classique de son fonds de couverture adossé à des créances hypothécaires d'un capital de 1, 8 milliard de dollars en 2008, après que le krach des prix immobiliers aux États-Unis a gravement compromis la performance de Peloton. Peloton parie sur l'immobilier subprime et a fortement investi dans des prêts hypothécaires de qualité supérieure, ce qui lui a permis d'obtenir un rendement de 87%. Mais, alors que le crash se poursuivait, même les investissements de qualité supérieure de Peloton ont commencé à se dégrader. La société a suspendu les rachats pour empêcher les investisseurs de fuir en masse, mais ces mesures étaient trop peu nombreuses et trop tardives. En février 2008, Peloton a annoncé la fermeture de son fonds adossé à des créances hypothécaires et la restitution de tout l'argent laissé aux investisseurs.
Une course sur le fonds ne se limite pas aux fonds spéculatifs. En 2008, un fonds commun de placement du marché monétaire de premier plan, le Reserve Primary Fund, a connu un essoufflement du fait de son investissement dans la dette à court terme de la banque d'investissement en faillite Lehman Brothers. Bien que le fonds n'ait conservé qu'une fraction de ses investissements dans la dette de Lehman, des investisseurs effrayés ont retiré près des deux tiers de son actif total sous gestion quelques jours après la faillite. Bien que le fonds ait suspendu les rachats, cela ne suffisait pas pour empêcher son échec final.
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