Comment calculer le rendement d'une obligation corrigée de l'inflation?

Les méthodes de calcul du rendement standard s'appliquent toujours aux obligations ajustées de l'inflation, seuls les investisseurs sont plus susceptibles de prêter attention au rendement réel avec une obligation ajustée de l'inflation. Les obligations corrigées de l’inflation ont des rendements qui semblent être inférieurs à ceux des obligations (nominales) non ajustées. Les rendements des obligations corrigées de l’inflation sont exprimés en pourcentage supérieur à l’inflation mesurée.

Pour trouver le rendement réel (plutôt que nominal) d'une obligation, calculez la croissance annuelle et soustrayez le taux d'inflation. C’est plus facile pour les obligations corrigées de l’inflation que pour les obligations non ajustées, qui ne sont cotées que dans des variations nominales.

Considérez la différence entre une obligation du Trésor américain (Obligation) et une sécurité du Trésor protégée contre l'inflation (TIPS). Un T-Bond standard d'une valeur nominale de 1 000 $ et d'un coupon de 7% rapportera toujours 70 $. A TIPS, en revanche, ajuste sa valeur nominale en fonction de l’inflation. Si l'inflation est de 5% au cours d'une année, un TIPS de 1 000 dollars en valeur nominale deviendrait une valeur nominale de 1 050 dollars, même si le prix du marché secondaire du TIPS avait baissé au cours de la même période.

Un TIPS de 1 000 $ de valeur nominale avec un coupon de 4% générerait initialement un rendement de 40 $. Si l'inflation ajustait la valeur nominale à 1 050 USD, le paiement du coupon serait plutôt de 42 USD (40 USD x 1, 05). Supposons que les TIPS se négocient à 925 $ sur le marché secondaire. Le calcul du rendement réel utiliserait le prix du marché secondaire (comme toute autre obligation) de 925 $, mais le paiement du coupon ajusté de l'inflation de 42 $. Le rendement réel serait de 4, 54% (42 ÷ 925).

Les obligations liées à l'indice des prix à la consommation (IPC), par exemple, génèrent des rendements intégrant une hypothèse d'inflation. Si les obligations d'État nominales rapportent 5% et que les TIPS rapportent 3% pour la même échéance, l'hypothèse est que l'IPC annualisé sera de 2%. Si l'inflation réelle au cours de l'année dépasse 2%, les détenteurs d'obligations TIPS obtiennent un rendement réel supérieur à celui des détenteurs d'obligations nominaux. Ce seuil de 2% est appelé seuil d’inflation, au-delà duquel le TIPS devient une meilleure valeur que l’emprunt nominal.