Coût de l'équité
Le coût des capitaux propres est le rendement qu'une entreprise requiert pour décider si un investissement répond aux exigences de rendement du capital. Les entreprises l'utilisent souvent comme seuil de budgétisation des immobilisations pour le taux de rendement requis. Le coût des fonds propres d'une entreprise représente la rémunération demandée par le marché en échange de la possession de l'actif et du risque de propriété. La formule traditionnelle du coût des capitaux propres est le modèle de capitalisation du dividende et le modèle d'évaluation des actifs immobilisés (CAPM).
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Formule du coût de l'équité
En utilisant le modèle de capitalisation des dividendes, le coût des capitaux propres est:
Comprendre le coût de l'équité
Le coût des capitaux propres fait référence à deux concepts distincts selon la partie impliquée. Si vous êtes l'investisseur, le coût des capitaux propres est le taux de rendement requis pour un investissement en fonds propres. Si vous êtes la société, le coût des capitaux propres détermine le taux de rendement requis pour un projet ou un investissement particulier.
Une entreprise peut mobiliser des capitaux de deux manières: par emprunt ou par actions. La dette coûte moins cher, mais l'entreprise doit la rembourser. Les fonds propres n'ont pas besoin d'être remboursés, mais ils coûtent généralement plus cher que le capital d'emprunt en raison des avantages fiscaux des paiements d'intérêts. Étant donné que le coût des capitaux propres est supérieur à celui de la dette, il offre généralement un taux de rendement plus élevé.
Points clés à retenir
- Le coût des capitaux propres est le rendement qu'une entreprise requiert pour un investissement ou un projet, ou le rendement qu'un particulier requiert pour un investissement en fonds propres.
- La formule utilisée pour calculer le coût des capitaux propres est soit le modèle de capitalisation à dividende, soit le modèle de détermination du prix des immobilisations.
- Le modèle de capitalisation des dividendes, bien qu'il soit plus simple et plus facile à calculer, a pour inconvénient de demander à la société de verser un dividende.
- Le coût du capital, généralement calculé à l'aide du coût moyen pondéré du capital, comprend à la fois le coût des capitaux propres et le coût de la dette.
Considérations particulières
Le modèle de capitalisation des dividendes peut être utilisé pour calculer le coût des capitaux propres, mais il oblige une entreprise à verser des dividendes. Le calcul est basé sur les dividendes futurs. La théorie sous-jacente à l'équation est que l'obligation de la société de verser des dividendes est le coût de payer les actionnaires et donc le coût des capitaux propres. C'est un modèle limité dans son interprétation des coûts.
Toutefois, le modèle de détermination du prix des immobilisations peut être utilisé pour n’importe quel titre, même si la société ne verse pas de dividendes. Cela dit, la théorie derrière CAPM est plus compliquée. La théorie suggère que le coût des capitaux propres est basé sur la volatilité et le niveau de risque des actions par rapport au marché en général.
La formule CAPM est la suivante:
Coût des capitaux propres = taux de rendement sans risque + bêta * (taux de rendement du marché - taux de rendement sans risque)
Dans cette équation, le taux sans risque est le taux de rendement des placements sans risque, tels que les obligations du Trésor. La bêta est une mesure du risque calculée comme une régression sur le cours des actions de la société. Plus la volatilité est élevée, plus le bêta et le risque relatif sont élevés par rapport au marché en général. Le taux de rendement du marché est le taux moyen du marché, qui était généralement estimé à environ 10% au cours des 80 dernières années. En général, une entreprise avec un bêta élevé, c'est-à-dire une entreprise avec un degré de risque élevé, aura un coût en fonds propres plus élevé.
Le coût de l'équité peut signifier deux choses différentes, selon qui l'utilise. Les investisseurs l'utilisent comme point de repère pour un investissement en actions, tandis que les entreprises l'utilisent pour des projets ou des investissements connexes.
Coût de l'équité par rapport au coût du capital
Le coût du capital est le coût total de la mobilisation de capitaux, en tenant compte à la fois du coût des capitaux propres et du coût de la dette. Une entreprise stable et performante aura généralement un coût en capital inférieur. Pour calculer le coût du capital, il faut pondérer le coût des capitaux propres et le coût de la dette, puis les additionner. Le coût du capital est généralement calculé à l'aide du coût moyen pondéré du capital.
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