Phénomène de volatilité asymétrique (AVP)

Qu'est-ce que le phénomène de volatilité asymétrique?

Le phénomène de volatilité asymétrique est la tendance observée de la volatilité des marchés des actions à être plus élevée sur les marchés en baisse que sur les marchés en hausse.

Comprendre le phénomène de volatilité asymétrique (AVP)

La volatilité asymétrique est un phénomène réel: les tendances à la hausse des marchés ont tendance à être plus graduelles et les tendances à la baisse ont tendance à être plus nettes et plus raides et à devenir des baisses en cascade. Et la fourchette quotidienne des prix a tendance à être plus élevée pendant les tendances à la baisse que les tendances à la hausse.

Cependant, il n'y a pas de consensus sur ce qui le cause. Une des explications est que l’effet de levier financier conduit à des appels de marge et à des ventes forcées. D'autres explications viennent du domaine de la finance comportementale, comme les boucles de rétroaction comportementales dans lesquelles certains comportements incitent davantage au même comportement et à la vente panique.

Les gens sont sujets à l’aversion pour les pertes, selon la théorie des perspectives développée par Kahneman et Tversky en 1979. En d’autres termes, ils préfèrent éviter les pertes à des gains équivalents. Certaines études suggèrent que les pertes sont deux fois plus puissantes, psychologiquement, que les gains. Ce biais fausse notre évaluation de la probabilité. Par exemple, la théorie de la perspective prend également en compte d’autres comportements financiers illogiques, tels que l’effet de disposition, qui est la tendance des investisseurs à conserver trop longtemps les actions perdantes et à vendre les actions gagnantes trop tôt. S'appuyant sur les travaux de Kahneman et Tversky, les psychologues de l'évolution ont développé des théories sur les raisons pour lesquelles l'évaluation des risques et des probabilités est indissociable de l'émotion - et pourquoi l'aversion pour la perte peut entraîner une volatilité asymétrique.

L'un des facteurs difficiles pour identifier les causes de la volatilité asymétrique consiste à séparer les facteurs (systématiques) à l'échelle du marché des facteurs (idiosyncratiques) spécifiques à des actions. La théorie de l’aversion pour les pertes a évolué vers la fonction de valeur asymétrique:

L'existence de la volatilité asymétrique joue un rôle important dans les stratégies de gestion des risques et de couverture, ainsi que dans la fixation du prix des options.

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