Taux du coupon

Qu'est-ce qu'un coupon?

Un taux de coupon correspond au rendement payé par un titre à revenu fixe; Le taux de coupon d'un titre à revenu fixe correspond simplement aux paiements de coupon annuels versés par l'émetteur par rapport à la valeur nominale ou au nominal de l'obligation. Le taux du coupon, ou paiement du coupon, correspond au rendement de l'obligation payée à sa date d'émission. Ce rendement varie en fonction de la valeur de l'obligation, donnant ainsi le rendement de l'obligation à l'échéance.

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Taux du coupon

Comment fonctionne un coupon

Le taux de coupon d'une obligation peut être calculé en divisant la somme des paiements de coupon annuels du titre et en le divisant par la valeur nominale de l'obligation. Par exemple, une obligation émise avec une valeur nominale de 1 000 $ qui verse un coupon de 25 $ tous les deux ans a un taux de coupon de 5%. Toutes choses égales par ailleurs, les obligations à taux de coupon plus élevés sont plus souhaitables pour les investisseurs que celles à taux de coupon plus bas.

Le taux du coupon correspond au taux d'intérêt payé par une émetteur sur une obligation pour la durée du titre. Le terme "coupon" est dérivé de l'utilisation historique de coupons réels pour les encaissements périodiques de paiements d'intérêts. Une fois fixé à la date d’émission, le taux du coupon d’une obligation demeure inchangé et ses détenteurs reçoivent des paiements d’intérêts fixes à une fréquence prédéterminée.

Points clés à retenir

• Un taux de coupon correspond au rendement payé par un titre à revenu fixe.
• Quand un marché se rétablit et est plus favorable, le détenteur du coupon rapportera moins que les conditions du marché, l’obligation ne payant pas plus, car sa valeur a été déterminée à l’émission.
• Le rendement à l'échéance correspond au moment où une obligation est achetée sur le marché secondaire. Il représente la différence entre les paiements d'intérêts de l'obligation, qui peuvent être supérieurs ou inférieurs au taux du coupon de l'obligation au moment de son émission.

Un émetteur obligataire décide du taux du coupon en fonction des taux d’intérêt du marché en vigueur, entre autres, au moment de l’émission. Les taux d'intérêt du marché changent avec le temps et lorsqu'ils augmentent ou diminuent par rapport au taux du coupon d'une obligation, la valeur de l'obligation augmente ou diminue respectivement.

Considérations spéciales: Taux du marché et rendement à l'échéance

L'évolution des taux d'intérêt du marché affecte les résultats des investissements en obligations. Étant donné que le taux de coupon d'une obligation est fixé tout au long de son échéance, le détenteur d'une obligation est contraint de recevoir des paiements d'intérêts comparativement moins élevés lorsque le marché offre un taux d'intérêt plus élevé. Une alternative tout aussi indésirable consiste à vendre l'obligation à un prix inférieur à sa valeur nominale à perte. Ainsi, les obligations à taux de coupon plus élevés offrent une marge de sécurité face à la hausse des taux d’intérêt du marché.

Si le taux du marché devient inférieur au taux du coupon d'une obligation, le maintien de l'obligation est avantageux, car d'autres investisseurs peuvent vouloir payer plus que la valeur nominale du taux de coupon comparativement plus élevé de l'obligation.

Lorsque les investisseurs achètent initialement une obligation à sa valeur nominale, puis la détiennent jusqu'à l'échéance, l'intérêt qu'ils gagnent est calculé sur la base du taux du coupon fixé à l'émission. Pour les investisseurs qui acquièrent l'obligation sur le marché secondaire, le rendement qu'ils tirent des paiements d'intérêts de l'obligation peut être supérieur ou inférieur au taux du coupon de l'obligation, en fonction des prix qu'ils paient. C'est le rendement effectif appelé rendement à l'échéance.

Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 100 USD mais négociée à 90 USD donne à l'acheteur un rendement à l'échéance supérieur au taux du coupon. À l'inverse, une obligation d'une valeur nominale de 100 USD mais négociée à 110 USD donne à l'acheteur un rendement à l'échéance inférieur au taux du coupon. (Pour une lecture connexe, voir "Taux de rendement à l'échéance par rapport au taux du coupon: quelle est la différence?")

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