Appel couvert
Un achat couvert est une transaction sur le marché financier sur laquelle l'investisseur qui vend des options d'achat détient le montant équivalent du titre sous-jacent. Pour ce faire, un investisseur détenant une position longue sur un actif écrit puis (vend) des options d'achat sur ce même actif afin de générer un flux de revenus. La position acheteur de l'investisseur sur l'actif constitue la "couverture", car cela signifie que le vendeur peut livrer les actions si l'acheteur de l'option d'achat choisit de l'exercer. Si l'investisseur achète simultanément des actions et écrit des options d'achat sur cette position, il s'agit d'une transaction «achat-vente».
Points clés à retenir
- Un appel couvert est une stratégie d'options populaire utilisée pour générer un revenu sous la forme de primes d'options.
- Pour exécuter une option d'achat couverte, un investisseur qui détient une position longue sur un actif écrit ensuite (vend) des options d'achat sur ce même actif.
- Il est souvent utilisé par ceux qui ont l’intention de conserver l’action sous-jacente pendant une longue période mais ne s’attendent pas à une augmentation de prix appréciable à court terme.
- Cette stratégie est idéale pour un investisseur qui estime que le prix sous-jacent n’évoluera pas beaucoup à court terme.
Appel couvert
Comprendre les appels couverts
Les options d'achat couvertes sont une stratégie neutre, ce qui signifie que l'investisseur ne s'attend à une augmentation ou à une diminution mineure du cours de l'action sous-jacente pendant la durée de vie de l'option d'achat vendue. Cette stratégie est souvent utilisée lorsqu'un investisseur a une vision neutre à court terme de l'actif et, pour cette raison, maintient l'actif à long terme et dispose simultanément d'une position courte via l'option permettant de générer un revenu à partir de la prime d'option.
En termes simples, si un investisseur a l'intention de conserver les actions sous-jacentes pendant une longue période mais ne s'attend pas à une augmentation de prix appréciable à court terme, il peut générer un revenu (primes) pour son compte en attendant la fin de l'accalmie.
Une option d'achat couverte sert de couverture à court terme sur une position longue en actions et permet aux investisseurs de gagner un revenu via la prime reçue pour la vente de l'option. Toutefois, l’investisseur perd le gain d’actions si le prix dépasse le prix de levée de l’option. Ils sont également tenus de fournir 100 actions au prix d'exercice (pour chaque contrat écrit) si l'acheteur choisit d'exercer l'option.
Une stratégie d'achat couverte n'est pas utile pour un investisseur très haussier ni très baissier. Si un investisseur est très optimiste, il est généralement préférable de ne pas écrire l'option et de détenir le stock. L'option limite le profit sur le stock, ce qui pourrait réduire le bénéfice global de la transaction en cas de flambée du prix de l'action. De même, si un investisseur est très baissier, il peut être préférable de simplement vendre les actions, car la prime reçue pour la vente d’une option d’achat ne compensera guère la perte sur les actions si celles-ci s'effondrent.
Maximum de profits et pertes
Le profit maximum d'un appel couvert est équivalent au prix de levée de l'option d'achat courte, moins le prix d'achat de l'action sous-jacente, majoré de la prime reçue.
La perte maximale est équivalente au prix d'achat de l'action sous-jacente moins la prime reçue.
Exemple d'appel couvert
Un investisseur détient des actions de la société hypothétique TSJ. Ils apprécient ses perspectives à long terme ainsi que le prix de son action, mais estiment qu'à court terme, l'action sera probablement négociée à un niveau relativement stable, peut-être à quelques dollars de son prix actuel de 25 $.
S'ils vendent une option d'achat à TSJ avec un prix d'exercice de 27 USD, ils gagnent la prime de la vente d'option mais plafonnent leur potentiel sur le titre à 27 USD. Supposons que la prime reçue pour la vente d’une option d’achat de trois mois soit de 0, 75 USD (75 USD par contrat ou 100 actions).
Un des trois scénarios va se jouer:
- Les actions de TSJ se négocient en dessous du prix d'exercice de 27 $. L'option expirera sans valeur et l'investisseur gardera la prime de l'option. Dans ce cas, en utilisant la stratégie achat-écriture, ils ont surperformé le titre. Ils sont toujours propriétaires des actions mais ont 75 $ de plus dans leurs poches, moins les frais.
- Les actions de TSJ tombent et l'option expire sans valeur. L’investisseur conserve la prime, ce qui aide à compenser la baisse du prix des actions.
- Les actions de TSJ dépassent les 27 dollars. L'option est exercée et la hausse du titre est plafonnée à 27 $. Si le prix dépasse 27, 75 $ (prix d’exercice majoré des primes), l’investisseur aurait intérêt à conserver les actions. Bien que, s’ils avaient l’intention de vendre à 27 dollars de toute façon, l’option d'achat leur rapportait 0, 75 $ de plus par action.