Définition de parité de taux d'intérêt couverte

Qu'est-ce que la parité de taux d'intérêt couverte?

La parité de taux d’intérêt couverte est une condition théorique dans laquelle la relation entre les taux d’intérêt et les valeurs des monnaies au comptant et à terme de deux pays est équilibrée. La situation de parité de taux d'intérêt couverte signifie qu'il n'y a aucune possibilité d'arbitrage en utilisant des contrats à terme, qui existent souvent entre des pays ayant des taux d'intérêt différents.

La formule pour la parité de taux d’intérêt couverte est

(1 + id) = FS ∗ (1 + if) où: id = Le taux d'intérêt dans la devise nationale ou la devise de baseif = = Le taux d'intérêt dans la devise étrangère ou la devise cotéeS = Le taux de change actuel au comptant \ begin { aligné} & \ left (1 + i_d \ right) = \ frac {F} {S} * \ left (1 + i_f \ right) \\ & \ textbf {où:} \\ & i_d = \ text {Le taux d'intérêt dans la devise nationale ou dans la devise de base} \\ & i_f = \ text {Le taux d'intérêt dans la devise étrangère ou la devise citée} \\ & S = \ text {Le taux de change au comptant actuel} \\ & F = \ text { taux de change}} \ end {alignés} (1 + id) = SF (1 + si) où: id = le taux d'intérêt dans la devise nationale ou la devise de baseif = le taux d'intérêt dans la devise devise ou la devise citée = le taux de change au comptant actuel

La formule ci-dessus peut être réorganisée pour déterminer le taux de change à terme:

F = S ∗ (1 + id) (1 + si) F = S * \ frac {\ gauche (1 + i_d \ droite)} {\ gauche (1 + i_f \ droite)} F = S ∗ (1+ si) (1 + id)

Dans des circonstances normales, une devise offrant des taux d’intérêt plus bas a tendance à se négocier à une prime de change à terme par rapport à une autre devise offrant des taux d’intérêt plus élevés.

Comment calculer la parité de taux d'intérêt couverte

La parité de taux d’intérêt couverte est calculée comme suit:

1. Un plus le taux d'intérêt en monnaie nationale devrait être égal;
2. Le taux de change à terme divisé par le taux de change actuel au comptant,
3. Fois un, plus le taux d'intérêt dans la devise étrangère.

Que vous dit la parité de taux d’intérêt couverte?

La parité de taux d'intérêt couverte est une condition de non-arbitrage qui pourrait être utilisée sur les marchés des changes pour déterminer le taux de change à terme. La condition stipule également que les investisseurs peuvent couvrir le risque de change ou les fluctuations imprévues des taux de change (avec des contrats à terme). Par conséquent, le risque de change est censé être couvert. La parité des taux d’intérêt peut survenir pendant un certain temps, mais cela ne signifie pas qu’elle restera. Les taux d'intérêt et les taux de change changent avec le temps.

Points clés à retenir

• La condition de parité de taux d’intérêt couverte indique que la relation entre les taux d’intérêt et les valeurs des monnaies au comptant et à terme de deux pays est en équilibre.
• Cela ne suppose aucune possibilité d'arbitrage utilisant des contrats à terme.
• La parité des taux d’intérêt couverts et non couverts est la même lorsque les taux au comptant à terme et anticipés sont les mêmes.

Exemple d'utilisation de la parité de taux d'intérêt couverte

A titre d'exemple, supposons que la devise du pays X se négocie au pair avec celle du pays Z, mais que le taux d'intérêt annuel dans le pays X est de 6% et le taux d'intérêt dans le pays Z est de 3%. Toutes choses étant égales par ailleurs, il serait logique d'emprunter dans la devise de Z, de la convertir sur le marché au comptant en devise X et d'investir le produit dans le pays X.

Toutefois, pour rembourser le prêt en devise Z, il faut passer un contrat à terme pour échanger la devise de X à Z. La parité de taux d’intérêt couverte existe lorsque le taux à terme de la conversion de X en Z supprime tous les bénéfices de la transaction.

Étant donné que les monnaies se négocient au pair, une unité de la devise du pays X équivaut à une unité de la devise du pays Z. Supposons que la monnaie nationale est la monnaie du pays Z. Par conséquent, le prix à terme est équivalent à 0, 97, ou 1 * ((1 + 3%) / (1 + 6%)).

En regardant le marché des devises actuel en janvier 2019, nous pouvons appliquer la formule du taux de change à terme pour déterminer ce que devrait être le taux GBP / USD. Le taux au comptant actuel pour la paire est de 1, 32. Le taux d'intérêt - en utilisant le taux LIBOR à un an - pour le Royaume-Uni est de 1, 17% et 3, 029% pour les États-Unis. La monnaie nationale est la livre sterling, ce qui donne un taux à terme de 1, 296:

1, 296 = 1, 32 (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029) 1, 296 = 1, 32 * (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029) 1, 296 = 1, 32 (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029)

La différence entre la parité de taux d'intérêt couverte et la parité de taux d'intérêt non couverte

La parité des intérêts couverts implique l’utilisation de contrats à terme pour couvrir le taux de change. Dans le même temps, la parité des taux d’intérêt non couverte implique de prévoir les taux et de ne pas couvrir le risque de change - c’est-à-dire qu’il n’existe aucun contrat de change à terme et qu’elle utilise uniquement le taux au comptant attendu. Il n'y a pas de différence entre la parité de taux d'intérêt couverte et non couverte lorsque les taux au comptant à terme et prévus sont identiques.

Limites d'utilisation de la parité de taux d'intérêt couverte

La parité des taux d'intérêt indique qu'il n'y a aucune possibilité d'arbitrage des taux d'intérêt pour les investisseurs de deux pays différents. Mais cela nécessite une substituabilité parfaite et la libre circulation des capitaux. Parfois, il y a des opportunités d'arbitrage. Cela se produit lorsque les taux d’emprunt et de prêt sont différents, ce qui permet aux investisseurs d’obtenir un rendement sans risque.

Par exemple, la parité de taux d’intérêt couverte s’est effondrée pendant la crise financière. Cependant, l’effort nécessaire pour obtenir ce rendement rend généralement la recherche moins avantageuse.

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