Option américaine
Une option américaine est une version d’un contrat d’options qui permet aux titulaires d’exercer les droits d’option à tout moment avant et y compris le jour de l’expiration. Une autre version ou style d’exécution des options est l’option européenne qui autorise l’exécution uniquement le jour de l’expiration.
Une option à l'américaine permet aux investisseurs de générer des bénéfices dès que le cours de l'action évolue favorablement. Les noms américain et européen n'ont rien à voir avec l'emplacement géographique mais s'appliquent uniquement au style d'exécution des droits.
Options américaines expliquées
Les options américaines définissent le délai dans lequel le titulaire d’option peut exercer ses droits de contrat d’option. Ces droits permettent au détenteur d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent au prix de levée fixé ou avant la date d’expiration prédéterminée, selon que l’option est une option d'achat ou de vente. Étant donné que les investisseurs sont libres d'exercer leurs options à tout moment de la vie du contrat, les options de type américain ont plus de valeur que les options européennes limitées. Cependant, la capacité de faire de l'exercice tôt entraîne une prime ou un coût supplémentaire.
Le dernier jour pour exercer une option américaine hebdomadaire est normalement le vendredi de la semaine au cours de laquelle le contrat d’option expire. Inversement, le dernier jour pour exercer une option américaine mensuelle est normalement le troisième vendredi du mois.
La majorité des options négociées en bourse sur des actions individuelles sont américaines, tandis que les options sur indices ont tendance à être de style européen.
Points clés à retenir
- Une option américaine est un type de contrat d’options qui permet aux titulaires d’exercer leurs droits à tout moment avant la date d’expiration, y compris.
- Une option à l'américaine permet aux investisseurs de générer des bénéfices dès que le cours de l'action évolue favorablement.
- Les options américaines sont souvent exercées avant la date ex-dividende, ce qui permet aux investisseurs de posséder des actions et d’obtenir le prochain dividende.
Options d'achat et de vente américaines
Une option d'achat donne au titulaire le droit d'exiger la livraison du titre ou des actions sous-jacents n'importe quel jour de la période du contrat. Cette fonctionnalité inclut tous les jours avant et le jour de l'expiration. Comme pour toutes les options, le porteur n'a pas l'obligation de recevoir l'action s'il choisit de ne pas exercer son droit. Le prix de grève reste la même valeur spécifiée tout au long du contrat.
Si un investisseur achetait une option d'achat pour une société en mars avec une date d'expiration à la fin de décembre de la même année, il aurait le droit d'exercer l'option d'achat à tout moment jusqu'à sa date d'expiration. Les options américaines sont utiles car les investisseurs n'ont pas à attendre pour exercer l'option lorsque le prix de l'actif augmente au-dessus du prix de levée. Toutefois, les options de type américain entraînent une prime - un coût initial - que paient les investisseurs et qui doit être prise en compte dans la rentabilité globale de la transaction.
Les options de vente américaines permettent également l’exécution à tout moment jusqu’à la date d’expiration incluse. Cette capacité donne au détenteur la liberté d'exiger que l'acheteur prenne livraison de l'actif sous-jacent lorsque le prix tombe en dessous du prix de levée spécifié.
Quand faire de l'exercice tôt
Dans de nombreux cas, les détenteurs d'options de type américain n'utilisent pas la disposition relative à l'exercice anticipé, car il est généralement plus rentable de conserver le contrat jusqu'à l'expiration ou de le résilier en vendant le contrat d'option. En d'autres termes, lorsque le cours d'une action augmente, la valeur d'une option d'achat augmente, de même que sa prime. Les traders peuvent revendre leur option sur le marché des options si la prime actuelle est supérieure à la prime initiale payée au départ. Le commerçant gagnerait la différence nette entre les deux primes moins les frais ou les commissions du courtier.
Cependant, il arrive parfois que les options soient levées tôt. Les options d'achat très coûteuses, lorsque le prix de l'actif est bien supérieur à son prix d'exercice, seront généralement exercées tôt. Les prix peuvent également être très bas lorsque le prix est nettement inférieur au prix de levée. Dans la plupart des cas, les prix les plus bas sont ceux qui coûtent plus de 10 dollars.
Une exécution anticipée peut également se produire avant la date à laquelle une action est ex-dividende. L'ex-dividende est la date limite à laquelle les actionnaires doivent être propriétaires de l'action pour recevoir le prochain paiement de dividende prévu. Les détenteurs d'options ne reçoivent pas de dividendes. Ainsi, de nombreux investisseurs exerceront leurs options avant la date de détachement du dividende pour profiter des gains tirés d’une position rentable et recevoir le dividende.
La raison de l’exercice précoce est liée au coût de portage ou au coût d’opportunité associé au fait de ne pas investir les gains de l’option de vente. Lorsqu'un put est exercé, les investisseurs reçoivent immédiatement le prix d'exercice. En conséquence, le produit peut être investi dans un autre titre afin de générer des intérêts.
Cependant, l'inconvénient de l'exercice des options de vente est que l'investisseur se priverait de tout dividende, car l'exercice de la vente reviendrait à la vente des actions. En outre, l'option elle-même pourrait continuer à prendre de la valeur si elle était maintenue à expiration, et un exercice anticipé risquerait de faire rater tout gain supplémentaire.
Avantages
Capacité d'exercer à tout moment
Permet l'exercice avant une date ex-dividende
Permet aux bénéfices d'être remis au travail
Les inconvénients
Charge une prime plus élevée
Non disponible pour les contrats d'option sur indice
Peut manquer une appréciation d'option supplémentaire
Exemple concret d'une option américaine
Un investisseur a acheté une option d'achat à l'américaine pour Apple Inc. (AAPL) en mars, dont la date d'expiration était fixée à la fin du mois de décembre de la même année. La prime est de 5 $ par contrat d’option - un contrat est de 100 actions (5 $ x 100 = 500 $) - et le prix d’exercice de l’option est de 100 $. Après l’achat, le cours de l’action a atteint 150 $ par action.
Avant l'expiration, l'investisseur exerce l'option d'achat sur Apple en achetant 100 actions Apple à 100 $ l'action. En d'autres termes, l'investisseur serait composé de 100 actions longues d'Apple au prix d'exercice de 100 $. L'investisseur vend immédiatement les actions au prix du marché actuel de 150 $ et empoche le profit de 50 $ par action. L’investisseur a gagné un total de 5 000 $ moins la prime de 500 $ pour l’achat de l’option et les commissions éventuelles des courtiers.
Supposons qu'un investisseur pense que les actions de Facebook Inc. (FB) vont diminuer au cours des prochains mois. L’investisseur achète une option de vente de style américain de juillet en janvier, qui expire en septembre de la même année. La prime d'option est de 3 $ par contrat (100 x 3 $ = 300 $) et le prix d'exercice est de 150 $.
Le cours de l'action de Facebook tombe à 90 dollars par action et l'investisseur exerce l'option de vente et court 100 actions de Facebook au prix d'exercice de 150 dollars. Dans la transaction, l'investisseur achète 100 actions de Facebook au prix actuel de 90 $ et les vend immédiatement au prix d'exercice de 150 $. Cependant, dans la pratique, la différence nette est réglée et l’investisseur réalise un profit de 60 USD sur le contrat d’option, ce qui équivaut à 6 000 USD moins la prime de 300 USD et les éventuelles commissions de courtier.
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