Marché primaire
Un marché primaire émet de nouveaux titres en bourse pour que les sociétés, les gouvernements et d’autres groupes obtiennent un financement au moyen de titres de créances ou d’actions. Les marchés primaires sont facilités par des groupes de souscription composés de banques d’investissement qui fixent une fourchette de prix de départ pour un titre donné et supervisent sa vente aux investisseurs.
Une fois la vente initiale terminée, des transactions supplémentaires sont effectuées sur le marché secondaire, où se déroule le gros des transactions en bourse chaque jour.
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Comprendre les marchés primaires
Le marché primaire est celui où les titres sont créés. C'est sur ce marché que les entreprises vendent (flottent) de nouvelles actions et obligations au public pour la première fois. Une offre publique initiale, ou IPO, est un exemple de marché primaire. Ces transactions offrent aux investisseurs la possibilité d’acheter des titres auprès de la banque qui avait procédé à la souscription initiale pour un titre particulier. Une introduction en bourse a lieu lorsqu'une entreprise privée émet des actions pour la première fois au public.
La chose importante à comprendre sur le marché primaire est que les titres sont achetés directement à un émetteur.
Les sociétés et les entités gouvernementales vendent de nouvelles émissions d’actions ordinaires et privilégiées, d’obligations de sociétés et d’obligations, de billets et de billets d’État sur le marché primaire afin de financer des améliorations ou de développer leurs activités. Bien qu'une banque d'investissement puisse fixer le prix initial des titres et percevoir des frais pour faciliter les ventes, la majeure partie du financement va à l'émetteur. Les investisseurs paient généralement moins pour les titres sur le marché primaire que sur le marché secondaire.
Par exemple, la société ABCWXYZ Inc. a retenu les services de cinq sociétés de souscription pour déterminer les détails financiers de son introduction en bourse. Les preneurs fermes précisent que le prix d’émission des actions sera de 15 $. Les investisseurs peuvent ensuite acheter le PAPE à ce prix directement auprès de la société émettrice. Il s’agit de la première occasion pour les investisseurs de contribuer au capital d’une société par l’achat de ses actions. Les fonds propres d’une entreprise sont constitués des fonds générés par la vente d’actions sur le marché primaire.
Toutes les émissions sur le marché primaire sont soumises à une réglementation stricte. Les sociétés doivent déposer des déclarations auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et d’autres agences en valeurs mobilières et doivent attendre l’approbation de leur dépôt pour pouvoir être rendues publiques.
Une offre de droits (émission) permet aux entreprises de lever des fonds supplémentaires sur le marché primaire après avoir déjà introduit des valeurs sur le marché secondaire. Les investisseurs actuels se voient proposer des droits au prorata fondés sur les actions qu’ils détiennent actuellement, et d’autres peuvent investir à nouveau dans des actions nouvellement fabriquées.
Parmi les autres types d'offres sur le marché primaire pour les actions, citons les placements privés et les attributions préférentielles. Les placements privés permettent aux entreprises de vendre directement à des investisseurs plus importants, tels que des hedge funds et des banques, sans rendre leurs actions accessibles au public. Tandis que l'attribution préférentielle offre des actions à des investisseurs sélectionnés (généralement des fonds de couverture, des banques et des fonds communs de placement) à un prix spécial non disponible pour le grand public.
De même, les entreprises et les gouvernements qui souhaitent générer un capital de dette peuvent choisir d'émettre de nouvelles obligations à court et à long terme sur le marché primaire. Les nouvelles obligations sont émises avec des taux de coupon correspondant aux taux d’intérêt en vigueur au moment de l’émission, qui peuvent être supérieurs ou inférieurs aux obligations préexistantes.
Points clés à retenir
- Les marchés primaires permettent aux investisseurs d’acheter des titres directement à l’émetteur,
- Sur le marché primaire, les sociétés vendent pour la première fois de nouvelles actions et obligations au public, comme lors d’un premier appel public à l’épargne (PAPE), souvent à un prix prédéterminé ou négocié.
- Les bourses de valeurs représentent plutôt des marchés secondaires, où les investisseurs achètent et vendent les uns aux autres.
Exemples de vente sur le marché primaire
En juin 2016, la République d'Argentine a annoncé qu'elle vendait une dette de 2, 75 milliards de dollars US lors d'une vente d'obligations en deux parties. Le financement allait à des fins de gestion du passif. Les co-preneurs fermes comprenaient Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank et Credit Suisse.
YPF, une société pétrolière argentine, a annoncé qu'elle proposerait des obligations 2020 libellées en pesos (USD) et libellées en dollars américains, d'une valeur de 750 millions de dollars. Les billets de premier rang non garantis étaient commercialisés sans droits d’inscription, étaient cotés à Luxembourg et régis par le droit de New York.
Costera, un concessionnaire routier colombien, a annoncé une vente d'obligations à double devise. Le financement couvrirait les frais de construction et les coûts connexes du projet de concession Carthagène Barranquilla. Les obligations étaient cotées au Luxembourg et régies par le droit de New York. Le souscripteur principal était Goldman Sachs et le cogestionnaire était la Banque Scotia.
Première offre publique de Facebook
Le premier appel public à l'épargne (IPO) de Facebook Inc. en 2012 était la plus grande introduction en bourse d'une société en ligne et l'un des plus importants au monde dans le secteur des technologies. De nombreux investisseurs pensaient que la valeur de l'action augmenterait très rapidement sur le marché secondaire en raison de la popularité de la société. En raison de la forte demande sur le marché primaire, les souscripteurs ont fixé le prix de l'action à 38 USD, ce qui se situait au sommet de la fourchette cible, et relevé le niveau de l'offre d'actions de 25% à 421 millions d'actions. La valorisation des actions est devenue 104 milliards de dollars, la plus importante de toute société nouvellement ouverte.
Bien que Facebook ait collecté 16 milliards de dollars via le marché primaire, la valeur de l’action n’a pas beaucoup augmenté le jour de son introduction en bourse. Après que 460 millions d’actions aient été vendues et que le chiffre d’affaires ait dépassé 100%, l’action a clôturé à 38, 23 $. Cependant, Facebook a toujours levé des fonds et les investisseurs ont acheté des actions à escompte sur le marché primaire.
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