Comprendre les mesures de volatilité

Lorsqu’il examine la volatilité d’un fonds, un investisseur peut avoir du mal à choisir le fonds qui fournira la combinaison optimale risque / rendement. De nombreux sites Web proposent diverses mesures de volatilité gratuites pour les fonds communs de placement. Cependant, il peut être difficile de savoir non seulement ce que signifient les chiffres, mais également comment les analyser. De plus, la relation entre ces chiffres n’est pas toujours évidente. Poursuivez votre lecture pour en savoir plus sur les quatre mesures de volatilité les plus courantes et sur leur application dans le type d'analyse du risque basé sur la théorie moderne du portefeuille.

Théorie optimale du portefeuille et fonds communs de placement

Un examen de la relation entre le rendement du portefeuille et le risque est la frontière efficiente, une courbe qui fait partie de la théorie du portefeuille moderne. La courbe se forme à partir d’un graphique représentant le rendement et le risque représentés par la volatilité, qui est représentée par l’écart type. Selon la théorie moderne du portefeuille, les fonds situés sur la courbe génèrent le rendement maximal possible compte tenu de la volatilité.

Lorsque l'écart type augmente, le rendement augmente également. Dans le graphique ci-dessus, dès que les rendements attendus d'un portefeuille atteignent un certain niveau, l'investisseur doit assumer une grande volatilité pour une légère augmentation du rendement. De toute évidence, les portefeuilles dont la relation risque / rendement est située bien au-dessous de la courbe ne sont pas optimaux car l'investisseur assume une grande instabilité pour un rendement faible. Pour déterminer si le fonds proposé a un rendement optimal pour la quantité de volatilité acquise, un investisseur doit effectuer une analyse de l'écart type du fonds.

La théorie et la volatilité modernes du portefeuille ne sont pas le seul moyen utilisé par les investisseurs pour analyser le risque généré par de nombreux facteurs différents sur le marché. Et des éléments tels que la tolérance au risque et la stratégie d'investissement affectent la manière dont un investisseur voit son exposition au risque. Voici quatre autres mesures. (Pour une lecture connexe, voir: Quelle est votre tolérance au risque ">

1. Déviation standard

Comme pour de nombreuses mesures statistiques, le calcul de l'écart type peut être intimidant, mais comme ce nombre est extrêmement utile pour ceux qui savent l'utiliser, de nombreux services gratuits de dépistage des fonds communs de placement fournissent les écarts types des fonds.

L’écart-type indique essentiellement la volatilité d’un fonds, ce qui indique que les rendements ont tendance à augmenter ou à baisser considérablement sur une courte période. Une sécurité volatile est également considérée comme présentant un risque plus élevé, car ses performances peuvent changer rapidement dans les deux sens à tout moment. L'écart type d'un fonds mesure ce risque en mesurant la mesure dans laquelle le fonds fluctue par rapport à son rendement moyen.

Un fonds avec un rendement constant sur trois ans de 3%, par exemple, aurait une moyenne ou une moyenne de 3%. L'écart type pour ce fonds serait alors de zéro, car le rendement du fonds pour une année donnée ne diffère pas de sa moyenne sur trois ans de 3%. En revanche, un fonds ayant enregistré des rendements respectifs de -5%, 17%, 2% et 30% au cours des quatre dernières années aurait un rendement moyen de 11%. L’écart type de ce fonds serait également élevé, car chaque année, son rendement diffère de son rendement moyen. Ce fonds est donc plus risqué car il fluctue énormément entre des rendements négatifs et positifs sur une courte période. (Pour une lecture connexe, voir: 4 choses qui font d'un stock un pari risqué .)

N'oubliez pas que la volatilité n'étant qu'un indicateur du risque pour un titre, la performance passée stable d'un fonds ne constitue pas nécessairement une garantie de la stabilité future. Des facteurs de marché imprévus pouvant influer sur la volatilité, un fonds dont l'écart-type est proche de zéro ou égal à zéro cette année peut se comporter différemment l'année suivante.

Pour déterminer dans quelle mesure un fonds optimise le rendement de sa volatilité, vous pouvez comparer le fonds à un autre avec une stratégie de placement similaire et des rendements similaires. Le fonds présentant l’écart type le plus faible serait plus optimal car il maximise le rendement reçu pour le montant du risque acquis. Considérez le graphique suivant:

Avec le S & P 500 Fund B, l’investisseur acquiert un risque de volatilité plus important que nécessaire pour obtenir les mêmes rendements que le Fonds A. Le Fonds A fournirait à l’investisseur une relation risque / rendement optimale. (Pour plus d'informations, voir: Les utilisations et les limites de la volatilité .)

2. Beta

Alors que l'écart type détermine la volatilité d'un fonds en fonction de la disparité de ses rendements sur une période donnée, le bêta, autre mesure statistique utile, compare la volatilité (ou le risque) d'un fonds à son indice ou son indice de référence. Un fonds dont le bêta est très proche de un signifie que la performance du fonds correspond étroitement à celle de l'indice ou de l'indice de référence. Un bêta supérieur à un indique une volatilité supérieure à celle du marché global et un bêta inférieur à un indique une volatilité inférieure à celle de l'indice.

Si, par exemple, un fonds a un bêta de 1, 05 par rapport à l'indice S & P 500, il a progressé de 5% par rapport à l'indice. Par conséquent, si le S & P 500 augmentait de 15%, le fonds devrait augmenter de 15, 75%. D'autre part, un fonds avec un bêta de 2, 4 devrait se déplacer 2, 4 fois plus que son indice correspondant. Ainsi, si le S & P 500 se déplaçait de 10%, le fonds devrait augmenter de 24% et si le S & P 500 baissait de 10%, le fonds perdrait de 24%.

Les investisseurs qui s’attendent à un marché haussier peuvent opter pour des fonds affichant des betas élevées, ce qui augmente leurs chances de battre le marché. Si un investisseur s’attend à ce que le marché soit baissier dans un avenir proche, les fonds dont la valeur est inférieure à un constituent un bon choix, car leur valeur devrait baisser moins que celle de l’indice. Par exemple, si un fonds avait un bêta de 0, 5 et que le S & P 500 avait perdu 6%, le fonds ne devrait baisser que de 3%.

La bêta en elle-même est limitée et peut être biaisée en raison de facteurs autres que le risque de marché affectant la volatilité du fonds. (Pour une lecture connexe, voir: Construire la diversité grâce à la bêta .)

3. R-Squared

Le R carré d'un fonds indique aux investisseurs si le bêta d'un fonds commun de placement est mesuré par rapport à un indice de référence approprié. Pour mesurer la corrélation entre les mouvements d'un fonds et ceux d'un indice, R-squared décrit le niveau d'association entre la volatilité du fonds et le risque de marché, ou plus précisément, le degré de volatilité du fonds au quotidien. les fluctuations du marché dans son ensemble.

Les valeurs de R au carré sont comprises entre 0 et 100, 0 représentant la plus faible corrélation et 100 représentant une corrélation complète. Si le bêta d'un fonds a une valeur de R-carré proche de 100, vous devez faire confiance au bêta du fonds. D'autre part, une valeur de R au carré proche de 0 indique que le bêta n'est pas particulièrement utile car le fonds est comparé à un indice de référence inapproprié.

Si, par exemple, un fonds obligataire était jugé par rapport au S & P 500, la valeur du R-carré serait très faible. Un indice obligataire tel que l'indice Lehman Brothers Aggregate Bond constituerait un indice de référence beaucoup plus approprié pour un fonds obligataire, de sorte que la valeur du R-carré résultant serait supérieure. De toute évidence, les risques apparents sur le marché boursier sont différents de ceux associés au marché obligataire. Par conséquent, si le bêta d'une obligation était calculé à l'aide d'un indice boursier, il ne serait pas digne de confiance. (Pour plus d'informations, voir: Comment calculer R-Squared dans Excel .)

Un point de référence inapproprié faussera plus que la version bêta. L'alpha est calculé à l'aide de la bêta. Par conséquent, si la valeur R-carré d'un fonds est faible, il est également sage de ne pas faire confiance au chiffre indiqué pour l'alpha. Nous allons passer en exemple dans la section suivante.

4. Alpha

Jusqu'à présent, nous avons appris à examiner les chiffres qui mesurent le risque posé par la volatilité, mais comment mesurer le rendement supplémentaire que vous récompense le fait de prendre des risques liés à des facteurs autres que la volatilité du marché "> surperforme son indice de référence correspondant. Le calcul d'alpha compare la performance du fonds à celle des rendements corrigés du risque de l'indice de référence et établit si le fonds a surperformé le marché, avec le même risque.

Par exemple, si un fonds a un alpha égal à 1, cela signifie qu'il a surperformé de 1% l'indice de référence. Les alphas négatifs sont mauvais en ce sens qu’ils indiquent que le fonds a sous-performé pour un montant de risque supplémentaire, spécifique à chaque fonds, que les investisseurs du fonds ont pris.

Le résultat final

Cette explication de ces quatre mesures statistiques vous fournit les connaissances de base permettant de les utiliser pour appliquer le principe de la théorie du portefeuille optimal, qui utilise la volatilité pour établir le risque et offre une indication pour déterminer dans quelle mesure la volatilité d'un fonds offre un potentiel de rendement supérieur. . Ces chiffres peuvent être difficiles à comprendre. Par conséquent, si vous les utilisez, il est important de savoir ce qu’ils signifient.

Ces calculs ne fonctionnent que dans un seul type d'analyse de risque. Si vous décidez d'acheter des fonds communs de placement, il est important de connaître les facteurs autres que la volatilité qui affectent et indiquent le risque que représentent les fonds communs de placement. (Pour en savoir plus, voir: 5 façons de mesurer le risque des fonds communs de placement .)