Structure par terme des taux d'intérêt
La structure par terme des taux d’intérêt est la relation entre les taux d’intérêt ou les rendements obligataires et différents termes ou échéances. Lorsqu'elle est représentée graphiquement, la structure par terme des taux d'intérêt est appelée courbe de rendement et joue un rôle central dans une économie. La structure par terme reflète les attentes des acteurs du marché concernant les modifications futures des taux d'intérêt et leur évaluation des conditions de la politique monétaire.
Structure par terme des taux d'intérêt
RUPTURE DE LA STRUCTURE PAR TERME DES Taux d'intérêt
De manière générale, les rendements augmentent en fonction de la maturité, donnant lieu à une courbe des rendements en pente montante ou à une courbe des rendements normale. La courbe de rendement sert principalement à illustrer la structure par terme des taux d’intérêt pour les titres standard émis par les États américains. La courbe de rendement du Trésor américain comprend les titres de créance du Trésor américain émis à trois, deux et cinq ans, ainsi que 30 ans.
La courbe de rendement du Trésor américain
Cette courbe de rendement est considérée comme la référence sur le marché du crédit, car elle rend compte des rendements des placements à revenu fixe sans risque sur diverses durées. Sur le marché du crédit, les banques et les prêteurs utilisent cet indice de référence comme indicateur pour déterminer les taux d’emprunt et d’épargne. Les rendements le long de la courbe de rendement du Trésor américain sont principalement influencés par le taux des fonds fédéraux de la Réserve fédérale. D'autres courbes de rendement peuvent également être développées sur la base d'une comparaison d'investissements de crédit présentant des caractéristiques de risque similaires.
Le plus souvent, la courbe de rendement du Trésor est à la hausse. Une explication fondamentale de ce phénomène est que les investisseurs exigent des taux d’intérêt plus élevés pour les investissements à long terme en guise de compensation pour l’investissement de leur argent dans des investissements à plus longue durée. Parfois, les rendements à long terme peuvent être inférieurs aux rendements à court terme, créant une courbe de rendement inversée généralement considérée comme un signe avant-coureur de la récession.
Les perspectives pour l'ensemble du marché du crédit
La structure par terme des taux d’intérêt et l’orientation de la courbe de rendement peuvent être utilisées pour juger de l’environnement général du marché du crédit. Un aplatissement de la courbe de rendement signifie que les taux à long terme sont en baisse par rapport aux taux à court terme, ce qui pourrait avoir des conséquences pour une récession. Lorsque les taux à court terme commencent à dépasser les taux à long terme, la courbe de rendement est inversée et une récession est susceptible de se produire ou de s’approcher.
Lorsque les taux à long terme sont inférieurs aux taux à court terme, les perspectives de crédit à long terme sont faibles. Cela est souvent compatible avec une économie faible ou en récession, définie par deux périodes consécutives de croissance négative du produit intérieur brut (PIB). Alors que d'autres facteurs, notamment la demande étrangère de titres du Trésor américain, peuvent également influer sur une courbe de rendement inversée, une courbe de rendement inversée a toujours été un indicateur de récession aux États-Unis.
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