Déficit de compte courant: investissement gouvernemental ou irresponsabilité?

Le compte courant est une section de la balance des paiements d'un pays qui enregistre ses transactions courantes. Le compte est divisé en quatre sections: biens, services, revenus (tels que salaires et revenus de placements) et transferts unilatéraux (par exemple, envois de fonds des travailleurs).

Un déficit du compte courant se produit lorsqu'un pays a un ou plusieurs des quatre facteurs qui le composent. Lorsqu'une transaction en cours entre dans le compte, elle est enregistrée en tant que crédit. quand une valeur quitte le compte, il est marqué comme un débit. En gros, un déficit du compte courant se produit lorsque plus d'argent est versé que versé dans un pays.

Qu'est-ce qu'un déficit implique

Lorsqu'un compte courant est en déficit, cela signifie généralement qu'un pays investit davantage à l'étranger qu'il n'en épargne chez lui. Souvent, la logique qui dicte les décisions d'investissement d'un pays est qu'il faut de l'argent pour gagner de l'argent. Pour tenter d'accroître sa production intérieure brute (PIB) et sa croissance future, un pays peut s'endetter et assumer des passifs envers d'autres pays. Cela devient alors ce qu'on appelle un "débiteur net" envers le monde. Cependant, un déficit problématique peut survenir si un gouvernement n'a pas planifié une politique économique saine et n'a utilisé sa dette à des fins de consommation, et non de croissance future. (Pour plus de précisions, voir Regard sur la dette publique et les obligations d'État. )

Un déficit du compte courant implique que l'économie d'un pays fonctionne avec des moyens empruntés. En d’autres termes, d’autres pays financent essentiellement l’économie et donc le déficit. Lors de la détermination de la santé économique d'un pays, il est important de comprendre d'où provient le déficit, comment il est financé et quelles sont les solutions possibles pour le réduire. Pour ce faire, nous devons examiner non seulement le compte courant, mais également les deux autres sections de la balance des paiements, le compte capital et le compte financier.

Les comptes capital et financier
Les fonds étrangers entrant dans un pays suite à la vente ou à l'achat d'actifs corporels - par opposition aux actifs non physiques tels que des actions ou des obligations - sont enregistrés dans le compte de capital de la balance des paiements. (Encore une fois, les fonds entrés dans le compte sont considérés comme des crédits et les fonds quittant ces comptes sont débités.) Les transactions financières telles que les fonds quittant le pays pour un investissement à l'étranger sont enregistrées dans le compte financier. Ensemble, ces deux comptes financent un déficit du compte courant.

Pourquoi y a-t-il un déficit?

Un déficit du compte courant est-il simplement une affaire de mauvaise planification et / ou de consommation et de dépenses incontrôlables? Bien, parfois. Mais le plus souvent, un déficit est prévu dans le but d'aider le développement et la croissance d'une économie. Cela peut également être le signe d'une économie forte qui constitue un refuge pour les fonds étrangers (nous l'expliquerons ci-dessous). Lorsqu'une économie est en phase de transition ou de réforme ou met en œuvre une stratégie active de croissance, le déficit actuel peut fournir un financement pour la consommation intérieure et l'investissement de demain. Voici quelques-uns des types de déficits enregistrés par les pays, qu'ils soient programmés ou non.

Déficit de la balance commerciale À long terme, un pays peut enregistrer un déficit en important plus qu'il n'en exporte, l'objectif ultime étant de produire des produits finis destinés à l'exportation. Dans ce scénario, le pays prévoit de rembourser ultérieurement l'excédent temporaire d'importations avec le produit des ventes à l'exportation futures. Le produit de ces ventes deviendrait alors un crédit en compte courant. (Pour en savoir plus, lisez Éloges sur les déficits commerciaux.) Investir pour l'avenir Au lieu d'économiser de l'argent maintenant, un pays pourrait également choisir d'investir à l'étranger pour récolter les fruits de l'avenir. Les fonds de sortie seraient enregistrés en tant que débit sur le compte financier, tandis que les revenus de placement entrants correspondants seraient éventuellement affectés en tant que crédit au compte courant. Souvent, un déficit du compte courant coïncide avec l'épuisement des réserves de change d'un pays (ressources limitées en devises disponibles pour investir à l'étranger). Investisseurs étrangers Lorsque les investisseurs étrangers envoient de l'argent dans l'économie nationale, cette dernière doit en fin de compte payer le produit dû. investisseurs. En tant que tel, un déficit peut résulter des créances des étrangers sur l’économie locale (enregistré au débit du compte courant). Ce type de déficit pourrait également être le signe d'une économie locale forte, efficace et transparente, dans laquelle la monnaie étrangère trouve un lieu sûr pour l'investissement. Le marché des capitaux des États-Unis, par exemple, a été considéré comme tel lorsque des "investisseurs de qualité" ont été recherchés par les investisseurs brûlés par la crise asiatique. Les États-Unis ont connu une poussée d'investissements étrangers sur leurs marchés des capitaux. Et tandis que les États-Unis recevaient de l'argent qui pourrait aider à augmenter la productivité nationale et donc à développer leur économie, tous ces investissements devraient être remboursés sous forme de rendements (dividendes, plus-values), qui sont des débits du compte courant. Un déficit pourrait donc résulter d'une augmentation des créances des investisseurs étrangers, dont l'argent est utilisé pour accroître la productivité locale et stimuler l'économie. Dépenses excessives sans revenus suffisants Parfois, les gouvernements dépensent plus qu'ils ne gagnent, simplement en raison d'une planification économique mal avisée. L'argent peut être dépensé en importations coûteuses tandis que la productivité locale est à la traîne. On peut aussi considérer que le gouvernement a pour priorité d'investir dans l'armée plutôt que dans la production économique. Quelle que soit la raison, un déficit s'ensuivra si les crédits et les débits ne sont pas équilibrés.

Financement du déficit

Fonds étrangers publics et privés Les financements versés dans les comptes capital et financier (rappelez-vous que ces comptes financent les déficits du compte courant) peuvent provenir de sources tant publiques (officielles) que privées. Les gouvernements, qui représentent les flux de capitaux officiels, achètent et vendent souvent des devises étrangères. Le crédit de ces ventes est enregistré dans le compte financier. Des sources privées, qu’il s’agisse d’institutions ou d’individus, peuvent recevoir de l’argent d’un programme d’investissement direct étranger (IDE), qui apparaît comme un débit dans la section des revenus du compte courant, mais, lorsque les revenus de placements sont finalement perçus, devient un crédit. Financement équilibré Pour éviter les risques supplémentaires inutiles liés à l'investissement d'argent à l'étranger, le financement du déficit devrait idéalement reposer sur une combinaison de fonds à long terme et à court terme plutôt que l'un ou l'autre. Si, par exemple, un marché des capitaux étrangers s'effondre soudainement, il ne peut plus fournir de revenus d'investissement à un autre pays. La même chose serait vraie si un pays empruntait de l'argent et si des différences politiques coupaient la ligne de crédit. Toutefois, en prévoyant de percevoir des revenus d’investissement récurrents au fil des ans, par exemple grâce à un projet d’IED, un pays pourrait intelligemment financer le déficit de son compte courant.La fuite des capitaux En période de récession mondiale, on peut parfois attribuer le financement d’un déficit à la fuite des capitaux, c’est-à-dire les particuliers et les sociétés qui envoient leur argent dans des économies "sûres". Cet argent est enregistré en tant que crédit dans le compte courant mais, en réalité, ce n’est pas une source de financement fiable. En fait, cela indique clairement que l’économie mondiale ralentit et pourrait ne pas être en mesure de fournir un financement dans un proche avenir.

Le résultat final

Pour déterminer si l’économie d’un pays est faible, il est important de savoir pourquoi il existe un déficit et comment il est financé. Un déficit peut être un signe de difficultés économiques pour certains pays et de santé économique pour d'autres. Pour soutenir les déficits courants des pays du monde entier, l’économie mondiale doit être suffisamment forte pour que les exportations puissent être achetées et les revenus des investissements remboursés. Cependant, souvent, un déficit de la balance courante ne peut pas être maintenu trop longtemps - il est largement débattu de savoir si la consommation d'aujourd'hui entraînera une dette chronique pour les générations futures.