Démutualisation
La démutualisation est un processus par lequel une société privée appartenant à ses membres, telle qu'une coopérative ou une mutuelle d'assurance vie, modifie légalement sa structure pour devenir une société cotée en bourse détenue par des actionnaires.
Points clés à retenir
- La démutualisation se produit lorsqu'une entreprise structurée sous la forme d'une société mutuelle devient une société par actions.
- La démutualisation se produit le plus souvent parmi les entreprises du secteur de l'assurance-vie.
- Il existe plusieurs méthodes de démutualisation, mais dans tous les cas, les clients détenteurs de polices sont remplacés en tant que propriétaires par des actionnaires investisseurs.
Comprendre la démutualisation
La démutualisation implique le processus complexe de transition de la structure financière d'une société, d'une société mutuelle à un modèle fondé sur l'actionnaire. Les sociétés mutuelles (à ne pas confondre avec des fonds communs de placement) sont des entités créées par des investisseurs privés qui sont également des clients ou des membres de ces opérations. Les entreprises telles que les compagnies d'assurance, les associations d'épargne et de crédit, les fiducies bancaires et les coopératives de crédit sont généralement structurées comme des sociétés mutuelles.
Les sociétés d’assurance mutuelle collectent généralement les primes des souscripteurs auprès de leurs membres et répartissent les risques et les bénéfices par divers mécanismes. En Amérique, cette pratique remonte à 1716, lorsque le Synode de Philadelphie, qui a structuré l'opération en tant que société mutuelle, a créé la toute première compagnie d'assurance du pays.
En 2000 et 2001, une série d’événements de démutualisation remarquables s’est produite dans le secteur de l’assurance, avec la démutualisation de Prudential Insurance Company, compagnie d’assurance Sun Life, Phoenix Home Life, compagnie d’assurance mutuelle Life, de la compagnie d’assurance-vie principale et de la Metropolitan Life Insurance Company. ).
Le processus de démutualisation
Lors d'une démutualisation, une société mutuelle choisit de changer sa structure d'entreprise pour devenir une société ouverte, les anciens membres pouvant recevoir une rémunération structurée ou des droits de conversion de propriété dans la transition, sous la forme d'actions de la société.
Plusieurs méthodologies de démutualisation existent. Dans le cadre d'une "démutualisation complète", une société lance un premier appel public à l'épargne, dans le cadre duquel elle met aux enchères des actions à des actionnaires, qui peuvent échanger leurs positions en actions sur un marché boursier. Dans ce scénario, les anciens membres de la société mutuelle ne reçoivent pas automatiquement des actions et doivent par conséquent investir séparément.
Alternativement, avec la méthode de la «démutualisation parrainée», après l’introduction en bourse, les anciens membres de la société mutuelle reçoivent automatiquement des actions de la société nouvellement créée. Selon ce modèle, les membres reçoivent généralement une rémunération plus élevée pour leur précédente adhésion et ne doivent généralement pas investir de capital personnel dans les actions nouvellement émises. Cependant, ils peuvent acheter des actions supplémentaires s'ils le souhaitent.
Lorsqu'une démutualisation se produit, les anciens membres peuvent toujours utiliser les produits et services comme ils le faisaient auparavant, toutefois, les prix et autres conditions des transactions peuvent changer.
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