Stock de distribution
Le stock de distribution fait référence à de gros blocs d’un titre qui sont soigneusement vendus sur le marché progressivement en blocs plus petits afin d’inonder le marché d’ordres de vente du titre et de faire baisser son prix. Les traders se réfèrent également à la dynamique des titres vendus de cette manière sous le nom de "distribution".
En tant que mot, le terme de distribution a beaucoup d'autres significations sur les marchés financiers. L'usage particulier qui lui est défini fait spécifiquement référence à l'acte général de vendre des actions pour diverses raisons.
Points clés à retenir
- Le stock de distribution fait référence à la vente d'actions par des institutions plus grandes.
- La distribution est une dynamique importante que les investisseurs institutionnels doivent réussir à éviter une chute abrupte du cours des actions.
- Les investisseurs institutionnels utilisent des algorithmes de négociation ou des pools invisibles pour réaliser des ventes d'actions à grande échelle.
Comment fonctionne le stock de distribution
Pour avoir une idée du fonctionnement de ce type de distribution d’actions, il est utile de comparer ce que fait un commerçant lorsqu’il vend des actions avec ce qu’un grand investisseur institutionnel doit faire pour vendre ses actions. Par exemple, un opérateur individuel possédant moins de 1 000 actions d’une société du classement Fortune 500 décide de fermer cette position. Ce n'est pas un problème pour ce commerçant. Ils peuvent rapidement et efficacement vendre les actions à tout moment, car de nombreux acheteurs disposés ont des ordres en attente sur le marché pour les acheter. En plaçant une simple commande via un courtier en ligne, la transaction est terminée en quelques secondes et ne prend pas une seconde en arrière.
Les gestionnaires de portefeuille d’un fonds d’investissement ont un défi différent s’ils décident de fermer une position de 1, 2 million d’actions du même stock que celle détenue par chaque opérateur. Le gestionnaire de portefeuille sait que le fait de supprimer cette position en plaçant une seule commande sur les marchés absorbera rapidement tous les ordres d'achat courants au prix du marché et que les responsables du marché commenceront à ajuster les prix du marché pour trouver plus d'acheteurs. Cela signifie que le prix baissera à mesure que davantage d’ordres d’achat sont recherchés via des algorithmes de trading. Cela pourrait entraîner une chute catastrophique du prix, annulant une partie substantielle des bénéfices que le fonds espérait gagner. Le gestionnaire de fonds sait que cela ne peut pas arriver.
Ce que le gestionnaire de fonds sait qu’il faut faire, c’est que le grand bloc d’actions doit être offert par petites quantités tout au long de la journée, peut-être même sur plusieurs jours, avant la fermeture complète du poste. Il existe une grande variété de moyens pour réaliser cette distribution, y compris la vente algorithmique et le trading dans des pools sombres. Les négociants côté achat effectuent ces ventes par l’intermédiaire de courtiers ou disposent de la technologie de leur entreprise pour transférer électroniquement les commandes dans une bourse. L'intention est de liquider le stock de distribution sans faire baisser les prix ni en avertir les autres de la présence d'un gros vendeur sur le marché. En tant que tels, les gestionnaires de fonds ou leurs traders acheteurs recherchent souvent des moments où les prix montent pour lancer une campagne de distribution d’actions.
Stock de distribution et jours de distribution
Le terme «jours de distribution» désigne les actions de distribution, en ce sens que de fortes ventes institutionnelles d’actions sont en cours. Techniquement, un jour de distribution survient lorsque les principaux indices de marché chutent de 0, 2% ou plus par rapport à un volume supérieur à celui du jour de bourse précédent. Une chaîne de ces jours ensemble s'appelle des jours de distribution et est souvent associée aux signes d'un sommet du marché. Les actions de distribution peuvent faire partie de cette période de ventes massives sur le marché, bien qu'un vendeur ayant une position importante puisse ne pas être en mesure de décharger complètement le nombre d'actions souhaité.
Indicateur d'accumulation / distribution
Une étude d’analyse technique, l’indicateur d’accumulation / distribution (également connu sous le nom de ligne A / D), tente de décrire visuellement l’influence apparente de telles activités de distribution sur les prix du marché. L'exemple suivant de l'action des prix sur les actions Apple vers septembre 2018 montre clairement cette dynamique.
Au milieu de ce graphique, l'indicateur montre un excellent exemple du principe du stock de distribution. Les actions Apple sont si largement négociées qu'il est peu probable que cet effet se soit produit du fait qu'un seul fonds a pris la décision de vendre de manière stratégique. L’indicateur n’a aucun moyen d’identifier des fonds individuels, mais les analystes techniques en déduisent qu’il doit y avoir suffisamment de ventes pour que la participation de l’institution soit susceptible de donner une explication.
Dans les cases noires au milieu du graphique, il apparaît clairement que, même si le prix évoluait de manière latérale, le nombre d’ordres de vente calculé par l’indicateur d’accumulation / distribution (indiqué par la ligne orange en dessous de la graphique des prix) illustre une tendance à la vente accrue. Une telle activité fait généralement baisser les prix, mais dans ce cas, la participation institutionnelle consistait à choisir un moment pour vendre lorsque les acheteurs étaient toujours intéressés par le stock. Le calendrier de ces ventes s’est avéré efficace puisque Apple n’a pas renoué avec des prix plus élevés pour le reste de l’année et les six premiers mois de 2019.
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