Rendement de la distribution
Un rendement de distribution est la mesure des flux de trésorerie versés par un fonds négocié en bourse (FNB), une fiducie de placement immobilier ou un autre type de véhicule générant des revenus. Plutôt que de calculer le rendement en fonction d'un ensemble de distributions, la distribution la plus récente est annualisée et divisée par la valeur liquidative du titre au moment du paiement.
Comprendre le rendement de la distribution
Les rendements de distribution peuvent être utilisés comme indicateur pour les comparaisons de flux de trésorerie pour les investissements de rentes et de titres à revenu fixe, mais le calcul basé sur un paiement unique peut fausser les rendements réels payés sur des périodes plus longues.
Le calcul des rendements de distribution utilise la distribution la plus récente, qui peut être un intérêt, un dividende spécial ou un gain en capital, et multiplie le paiement par 12 pour obtenir un total annualisé. Le total annualisé est ensuite divisé par la valeur de l'actif net (VNI) pour déterminer le rendement de la distribution.
Bien que cette mesure soit souvent utilisée pour comparer les investissements à revenu fixe, la méthode de calcul du paiement unique peut potentiellement extrapoler des paiements supérieurs ou inférieurs à la normale aux rendements de distribution qui ne reflètent pas les paiements réels effectués au cours des 12 derniers mois ou une autre période représentative. temps.
Points clés à retenir
- Le rendement de la distribution est le calcul des flux de trésorerie pour un instrument de placement tel qu'un FNB ou un fonds de placement immobilier (FPI).
- Ils fournissent un instantané du rendement disponible pour les investisseurs à partir de l'instrument financier donné. Mais leur calcul peut être faussé par des dividendes spéciaux ou des paiements d'intérêts.
Calcul des rendements de distribution
La distribution de dividendes spéciaux ponctuels peut fausser les rendements de distribution par rapport aux rendements réels. Lorsqu'un dividende non récurrent est payé par une société du portefeuille d'un fonds, le paiement est inclus dans les dividendes récurrents de ce mois. Un rendement calculé sur un paiement comprenant un dividende spécial peut refléter un rendement de distribution supérieur à celui réellement payé par le fonds.
Les calculs de rendement fondés sur des distributions composées d'intérêts et de dividendes récurrents sont généralement plus précis que ceux utilisant des paiements uniques ou peu fréquents. Toutefois, l'exclusion des paiements non récurrents peut entraîner un rendement de distribution inférieur aux paiements réels de l'année précédente.
Les rendements de distribution fournissent généralement un instantané des paiements de revenu aux investisseurs, mais les variables posées par les distributions de gains en capital et les dividendes spéciaux peuvent fausser les rendements. Pour déterminer le rendement réel, les investisseurs peuvent totaliser toutes les distributions des 12 mois précédents et diviser la somme par la VNI à ce moment-là.
Gains en capital et rendement de la distribution
Les fonds communs de placement et les FNB émettent généralement des distributions de gains en capital sur une base annuelle. Ces distributions représentent les bénéfices commerciaux nets réalisés au cours de l’exercice, qui sont divisés en gains à long terme et à court terme. Un rendement de distribution calculé à l'aide de l'un ou l'autre de ces paiements peut potentiellement refléter un rendement annualisé inexact.
Par exemple, le calcul du rendement basé sur une distribution de gain en capital à long terme supérieure aux paiements d'intérêts mensuels donne un rendement de distribution supérieur au montant versé aux investisseurs au cours de l'année précédente. D'autre part, un calcul utilisant une distribution de gains en capital inférieure à des paiements d'intérêts mensuels conduit à un rendement de distribution inférieur à la réalité.
Rendement de la SEC contre Vs. Rendement de la distribution
Les investisseurs examinent et comparent souvent le rendement de la SEC, également connu sous le nom de rendement à 30 jours, avec le rendement de distribution tout en prenant une décision d’investissement. Bien que les deux estimations soient des estimations du rendement des obligations, elles sont calculées différemment. Le rendement de la SEC est un chiffre annualisé basé sur les rendements des 30 derniers jours. Comme indiqué ci-dessus, les rendements de distribution sont calculés en tenant compte des rendements sur 12 mois.
Les opinions entre analystes et investisseurs sont partagées sur le meilleur rendement pour évaluer les rendements des investissements. Les défenseurs de la SEC indiquent que les calculs du rendement de la distribution varient d'un fonds obligataire à l'autre, ce qui en fait un indicateur de performance peu fiable. Pendant ce temps, les calculs du rendement SEC sont standardisés et déterminés par une agence centralisée. Comme il est basé sur les rendements des périodes de fin, le rendement de la distribution est également considéré comme une représentation inexacte de la situation économique actuelle. Selon Vanguard, le rendement de la SEC se rapproche du rendement après frais qu'un investisseur recevrait chaque année en supposant que les obligations soient conservées jusqu'à l'échéance et que le revenu soit réinvesti.
Mais les obligations sont rarement détenues jusqu'à leur échéance par une majorité d'investisseurs. Pour la plupart, ils sont négociés sur le marché libre, où les conditions fluctuent constamment en raison de circonstances extérieures. Dans une note de 2008 discutant de l’importance des rendements obligataires, la société d’études Morningstar a expliqué que les rendements à 12 mois offrent une "image plus précise" que le rendement de la SEC, car il représente 12 paiements de dividendes distincts reflétant la performance de l’obligation sous divers conditions.
Exemple de rendement de distribution
Supposons qu'un fonds coûte 20 dollars par action et rapporte 8 cents d'intérêts pendant un mois. L'intérêt est multiplié par 12 pour un total annualisé de 96 cents. En divisant 96 cents par 20 $, on obtient un rendement de distribution de 4, 8%.
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