Stock double classe

Qu'est-ce qu'un stock Dual Class?

Une action à double catégorie est l'émission de divers types d'actions par une seule société. Une structure d'actions à double classe peut être composée d'actions de classe A et de classe B, par exemple. Les actions peuvent différer en fonction de droits de vote et de paiements de dividendes distincts.

Lorsque plusieurs classes d’actions sont généralement émises: une classe d’actions est proposée au grand public, l’autre aux fondateurs de la société, aux dirigeants et à la famille. La classe offerte au grand public a des droits de vote limités ou nuls, tandis que la classe offerte aux fondateurs et aux dirigeants a plus de pouvoir de vote et prévoit souvent un contrôle majoritaire de la société.

Comprendre les actions à double classe

Des sociétés bien connues, telles que Berkshire Hathaway de Ford et Warren Buffett, ont des structures de stock à deux classes, ce qui permet aux fondateurs, aux dirigeants et aux familles de contrôler le pouvoir de vote à la majorité avec un pourcentage relativement faible du total des actions. La structure à deux classes chez Ford, par exemple, donne à la famille Ford le contrôle de 40% des voix, alors qu’elle ne détient qu’environ 4% du capital total de la société. Un exemple extrême est le chef de la direction d'Echostar Communications, Charlie Ergen, qui détient 5% des actions de la société, tout en contrôlant 90% des voix avec ses puissantes actions de classe A.

Bien qu’elles soient devenues populaires ces derniers temps, les structures à double classe existent depuis un certain temps sous différentes formes. La Bourse de New York (NYSE) a interdit les structures à double classe en 1926 après le tollé suscité par l'offre publique de la société automobile Dodge Brothers, qui consistait en des actions sans droit de vote pour le public. Mais la bourse a rétabli la pratique dans les années 1980 à la suite de la concurrence d’autres bourses. Une fois les actions inscrites, les sociétés ne peuvent pas annuler les droits de vote attribués à la nouvelle catégorie ni émettre de catégories d’actions dotées de droits de vote supérieurs.

Récemment, le nombre d'entreprises ayant opté pour une structure à deux classes lors de l'inscription s'est multiplié. En particulier, les startups technologiques cotées sur les marchés publics utilisent cette stratégie pour conserver le contrôle de leurs entreprises. Le prédécesseur de Google, Alphabet Inc., est l'exemple le plus célèbre de cette tendance. Beaucoup ont été frustrés par l'introduction en bourse de Google lorsque le géant d'Internet, doté d'une capitalisation boursière parmi les trente premiers du monde, a émis des actions de classe B de deuxième classe aux fondateurs avec dix fois plus de voix que les actions ordinaires de classe A vendues au public.

Plusieurs indices boursiers ont cessé d'inclure des sociétés à structure à deux classes dans leurs indices. Le S & P 500 et le FTSE Russell sont des exemples de cette tendance. Les bourses d’Asie se sont déplacées pour en profiter et ont assoupli leurs règles en matière de cotation des sociétés. La Bourse de Hong Kong, qui a maintenant commencé à autoriser les actions structurées à deux classes, et la Bourse de Singapour sont des exemples de bourses asiatiques concurrençant leurs homologues occidentales pour les sociétés dotées de telles structures boursières.

Points clés à retenir

• Les structures à deux classes font référence aux sociétés ou actions ayant deux ou plusieurs classes d’actions avec des droits de vote différents pour chaque classe.
• Les entreprises de technologie apprécient particulièrement cette structure car elle permet aux nouvelles entreprises de technologie d’accéder au capital public sans sacrifier le contrôle.
• Les structures à deux classes sont controversées car elles ne permettent pas aux actionnaires publics de se prononcer sur la direction de l'entreprise et répartissent les risques de manière inégale.

Controverse sur la structure d'actions à deux classes

Les structures de stock à deux classes sont controversées. Leurs partisans soutiennent que la structure permet aux fondateurs de faire preuve d'un leadership fort et de placer leurs intérêts à long terme au-dessus des résultats financiers à court terme. Cela aide également les fondateurs à garder le contrôle de la société, leurs actions à vote à la majorité absolue évitant des prises de contrôle potentielles.En revanche, les opposants affirment que la structure permet à un petit groupe d’actionnaires privilégiés de conserver le contrôle, tandis que les autres actionnaires (disposant de moins de ) fournissent la majorité du capital. En effet, la répartition des risques est inégale. Le fondateur peut accéder aux capitaux des marchés publics avec un risque économique minimal. Les actionnaires assument une part importante du risque lié à la stratégie. Des recherches universitaires ont prouvé que de puissantes catégories d’actions pour les initiés peuvent réellement entraver la surperformance à long terme. Une troisième catégorie d’investisseurs a proposé une voie médiane. Selon eux, les effets d'une structure à deux classes peuvent être limités en imposant une restriction limitée dans le temps à ces structures et en permettant aux actionnaires de cumuler des droits de vote au fil du temps.

Exemples de structures à deux classes

Comme mentionné précédemment, Google, filiale de Alphabet, est l'exemple le plus célèbre d'une entreprise à structure à deux classes. Lors de son introduction en bourse en 2004, le géant de la recherche dévoilait trois classes d’actions dans son offre. Les actions de catégorie A étaient réservées aux investisseurs ordinaires et représentaient un vote par action. Les actions de classe B étaient réservées aux fondateurs et aux dirigeants et disposaient de 10 fois plus de voix que celles des autres classes. Enfin, les actions de catégorie C étaient destinées aux employés et aux actions de catégorie A et n’avaient pas de droit de vote. Facebook, Zynga, Groupon et Alibaba sont d’autres exemples d’entreprises ayant des structures à deux classes.

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Termes connexes

Propriété à deux classes La propriété à deux classes est un type de division d’actions dans lequel des sociétés émettent des actions pouvant avoir la même participation, mais des droits de vote différents. plus La différence que fait une classe d’actions pour un investisseur La classe d’actions désigne différents types d’actions émises par une société ou un fonds commun de placement. Habituellement étiquetés "Classe A", "Classe B", etc., ils ont des caractéristiques, des coûts et des droits différents. plus Catégorie d’actions Définition La catégorie d’actions est une catégorie d’actions qui peut avoir des droits de vote et des dividendes différents des autres catégories pouvant être émises par une société. Davantage d'actions de catégorie A Les actions de catégorie A correspondent à une classification d'actions ordinaires comportant davantage de droits de vote que les actions de catégorie B, généralement attribuées à l'équipe de direction de la société. Davantage d’actions de catégorie B Les actions de catégorie B constituent une classification des actions ordinaires pouvant être accompagnées de plus ou moins de droits de vote que les actions de catégorie A. Bien que l’on pense souvent que les actions de classe A comportent plus de droits de vote que les actions de classe B, ce n’est pas toujours le cas. Les entreprises tenteront souvent de dissimuler les inconvénients associés à la possession d’actions avec moins de droits de vote en nommant ces actions «Classe A» et celles avec plus de droits de vote «Classe B». plus Actions classées Définition Les actions classées sont différentes catégories d’actions ordinaires, chacune avec des droits de vote, des droits de propriété et des taux de dividende différents. plus de liens partenaires