Début d'exercice
L’exercice anticipé d’un contrat d’options correspond au processus d’achat ou de vente d’actions d’actions aux termes de ce contrat d’options avant sa date d’expiration. Pour les options d'achat, le détenteur d'options peut exiger que le vendeur d'options vende des actions de l'action sous-jacente au prix de levée. En ce qui concerne les options de vente, il s’agit du contraire, dans lequel le détenteur des options peut exiger que le vendeur d’options achète des actions de l’action sous-jacente au prix de levée.
Comprendre les premiers exercices
Un exercice anticipé n'est possible qu'avec des contrats d'option de type américain, que le titulaire peut exercer à tout moment jusqu'à l'expiration. Avec les contrats d’option de type européen, le titulaire ne peut exercer qu’à la date d’expiration, ce qui rend impossible un exercice anticipé.
La plupart des traders n'utilisent pas d'exercice anticipé pour les options qu'ils détiennent. Les traders vont prendre des bénéfices en vendant leurs options et en fermant la transaction. Leur objectif est de tirer un profit de la différence entre le prix de vente et le prix d'achat de l'option d'origine.
Pour un achat ou une vente prolongé, le propriétaire ferme une transaction en vendant plutôt qu'en exerçant son option. Cette transaction génère souvent plus de bénéfices en raison de la quantité de temps restant dans la longue durée de vie de l’option. Plus il y a de temps avant l'expiration, plus la valeur temporelle restante dans l'option est élevée. L'exercice de cette option entraîne la perte automatique de cette valeur temporelle.
Points clés à retenir
- L'exercice précoce désigne l'achat ou la vente d'actions avant l'expiration des options du contrat.
- Ce n'est possible qu'avec des options à l'américaine.
- L'exercice précoce est logique lorsqu'une option est proche de son prix de levée et sur le point de l'expiration. Les employés de startups et d’entreprises peuvent également choisir d’exercer leurs options rapidement afin d’éviter l’impôt minimum de remplacement.
Il existe certaines circonstances dans lesquelles un exercice précoce peut être avantageux pour un commerçant.
Par exemple, un opérateur peut choisir d’exercer une option d’achat qui est profondément dans la monnaie et qui est relativement proche de l’expiration. Comme l'option est dans la monnaie, sa valeur temporelle est négligeable.
Une autre raison d’exercice anticipé peut être une date ex-dividende en attente du titre sous-jacent. Étant donné que les détenteurs d'options n'ont pas droit aux dividendes ordinaires ou spéciaux versés par la société sous-jacente, cela permettra à l'investisseur de capturer ce dividende. Cela devrait plus que compenser la perte de valeur temporelle marginale due à un exercice précoce.
Options pour les employés
Un autre type d'exercice précoce concerne les options d'achat d'actions octroyées par une société (ESO) aux employés. Si le régime en question le permet, les employés peuvent exercer les options d’achat d’actions qu’ils ont attribuées avant de devenir des employés entièrement acquis. Une personne peut choisir cette option pour obtenir un traitement fiscal plus favorable.
Toutefois, l’employé devra assumer le coût de l’achat des actions avant de devenir pleinement propriétaire. En outre, toute action achetée doit toujours suivre le calendrier d'acquisition du plan de la société.
La dépense d’argent d’un exercice précoce dans le cadre d’un plan d’entreprise revient à attendre après l’acquisition, en ignorant la valeur temporelle de l’argent. Toutefois, étant donné que le paiement est décalé vers le présent, il est peut-être possible d’éviter une imposition à court terme et l’impôt minimum de remplacement (AMT). Bien sûr, cela introduit le risque que la société ne soit pas présente lorsque les actions sont entièrement acquises.
Exemple d'exercice précoce
Supposons qu'un employé se voit attribuer 10 000 options d'achat du cours de l'action de la société ABC à 10 USD par action. Ils sont acquis au bout de deux ans. Elle exerce 5 000 de ces options pour acheter les actions d’ABC, d’une valeur de 15 $, après un an. L'exercice de ces options lui coûtera 7 000 $, basé sur un taux fédéral d'AMT de 28%. Toutefois, elle peut réduire son pourcentage d’impôt fédéral à 15% (sur la base des taux de 2019) en conservant les options exercées pendant une année supplémentaire afin de satisfaire aux exigences relatives à l’impôt sur les gains en capital à long terme.
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