Eurobond
Une euro-obligation est un instrument de dette libellé dans une devise autre que la devise d'origine du pays ou du marché sur lequel il est émis. Les euro-obligations sont souvent regroupées en fonction de la devise dans laquelle elles sont libellées, telles que l'eurodollar ou les obligations euro-yen. Étant donné que les euro-obligations sont émises dans une devise externe, elles sont souvent appelées obligations externes. Les euro-obligations sont importantes car elles aident les organisations à mobiliser des capitaux tout en ayant la possibilité de les émettre dans une autre devise.
L'émission d'euro-obligations est généralement gérée par un syndicat international d'institutions financières pour le compte de l'emprunteur, l'une d'entre elles pouvant souscrire l'obligation, garantissant ainsi l'achat de l'intégralité de l'émission.
Points clés à retenir
- Une euro-obligation est un instrument de créance libellé dans une devise autre que la devise d'origine du pays ou du marché sur lequel il est émis.
- Les euro-obligations sont importantes car elles aident les organisations à mobiliser des capitaux tout en ayant la possibilité de les émettre dans une autre devise.
- Eurobond se réfère uniquement au fait que l'obligation est émise en dehors des frontières du pays d'origine de la devise; cela ne signifie pas que le cautionnement a été émis en Europe.
Que sont les euro-obligations?
Comprendre les euro-obligations
La popularité des euro-obligations en tant qu’instrument de financement reflète leur grande flexibilité car elles offrent aux émetteurs la possibilité de choisir le pays d’émission en fonction du paysage réglementaire, des taux d’intérêt et de la profondeur du marché. Ils sont également attrayants pour les investisseurs car ils ont généralement une valeur nominale faible ou une valeur nominale offrant un investissement à faible coût. Les euro-obligations ont également une grande liquidité, ce qui signifie qu'elles peuvent être achetées et vendues facilement.
Le terme Eurobond désigne uniquement le fait que l'obligation est émise hors des frontières du pays d'origine de la devise; cela ne signifie pas que l'obligation a été émise en Europe ou libellée en euro. Par exemple, une entreprise peut émettre une euro-obligation libellée en dollars américains au Japon.
Contexte
Le premier Eurobond a été émis en 1963 par Autostrade, la société qui exploitait les chemins de fer nationaux italiens. Il s'agissait d'une obligation en euros libellée en euros, conçue par des banquiers à Londres, émise à l'aéroport d'Amsterdam-Schiphol et payée à Luxembourg pour réduire les impôts. Il offrait aux investisseurs européens un investissement sûr, libellé en dollars.
Les émetteurs vont des sociétés multinationales aux gouvernements souverains et aux organisations supranationales. La taille d'une émission simple peut dépasser largement un milliard de dollars et les échéances varient entre cinq et 30 ans, bien que la plus grande partie ait une maturité inférieure à 10 ans. Les euro-obligations sont particulièrement attrayantes pour les émetteurs situés dans des pays ne disposant pas d'un marché des capitaux important, tout en offrant une diversification aux investisseurs.
Livraison
Les premières euro-obligations ont été physiquement livrées aux investisseurs. Ils sont émis par voie électronique par l’intermédiaire d’un éventail de services, notamment la Depository Trust Company (DTC) aux États-Unis et le registre sans certificat pour le transfert électronique de titres (CREST) au Royaume-Uni. Les euro-obligations sont généralement émises au porteur, ce qui permet aux investisseurs d’éviter plus facilement les réglementations et les taxes. La forme au porteur signifie que le cautionnement n’est pas enregistré et qu’il n’ya donc aucune trace de propriété. La possession matérielle du lien est la seule preuve de propriété.
La taille du marché
Le marché obligataire mondial totalise plus de 100 billions de dollars d’encours de dette. Le fait que de nombreuses euro-obligations ne soient pas enregistrées et que la forme au porteur échangeable rend impossible d'obtenir des chiffres définitifs pour le secteur, mais il est probable qu'elles représentent environ 30% du total. Une part croissante des émissions d'euro-obligations proviennent de pays à marchés émergents, les gouvernements et les entreprises cherchant à emprunter sur des marchés plus profonds et plus développés.
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