Échouer
En termes commerciaux courants, un échec survient si un vendeur ne livre pas de titres ou si un acheteur ne paie pas les fonds dus à la date de règlement. Cela se produit par le biais d'une bourse si un courtier en valeurs mobilières ne livre pas ou ne reçoit pas de titres dans un délai spécifié après une vente ou l'achat d'un titre. Lorsqu'un vendeur ne peut pas livrer les titres souscrits, cela s'appelle un court échec. Si un acheteur est incapable de payer pour les titres, il s’agit d’un long échec.
Les analystes techniques utilisent également le terme échec, mais il s’agit généralement d’une défaillance du prix dans une direction anticipée après une érosion ou après un catalyseur spécifique. Cela peut être appelé un échec mais est plus communément appelé un échec ou une fausse évasion.
Points clés à retenir
- Un échec survient lorsqu'un acheteur ne parvient pas à livrer des fonds ou un vendeur ne parvient pas à livrer un actif à la date de règlement.
- Selon le marché, le règlement est censé avoir lieu entre T + 1 et T + 3.
- Les raisons les plus courantes d'une transaction ayant échoué sont l'impossibilité de payer, le fait de ne pas être en possession de l'actif à livrer, ou la non concordance, le retard ou l'absence d'informations.
Comprendre un échec
Chaque fois qu'une transaction est effectuée, les deux parties à la transaction sont contractuellement tenues de transférer des espèces ou des actifs avant la date de règlement. Par la suite, si la transaction n'est pas réglée, l'un des côtés de la transaction n'a pas été livré. L'échec de la livraison peut également se produire s'il y a un problème technique dans le processus de règlement effectué par la chambre de compensation respective.
À l'heure actuelle, les entreprises disposent d'un à trois jours après la date d'une transaction pour régler les transactions, selon le marché. Dans ce délai, les titres et les espèces doivent être remis à la chambre de compensation pour règlement. Si les entreprises sont incapables de respecter ce délai, un échec survient. Les exigences de règlement pour les actions, les options, les contrats à terme standardisés, les contrats à terme et les titres à revenu fixe diffèrent.
Sous réserve de modifications, le processus de règlement continuant de gagner en efficacité, les stocks s’installent en T + 2 jours. Cela signifie qu’ils s’installent deux jours après la date de la transaction (T). Les obligations d’entreprise se règlent également à T + 2 jours. Les options s'installent à T + 1 jours.
Le terme échec est également utilisé comme terme bancaire lorsqu'une banque est incapable de payer sa dette à d'autres banques. L'incapacité d'une banque de rembourser sa dette à d'autres banques peut potentiellement entraîner un effet domino, obligeant plusieurs banques à devenir insolvables.
Pourquoi les transactions échouent-elles?
La cause d'un échec commercial pourrait être l'une des trois raisons principales.
- Incompatibilités avec les instructions, instructions tardives ou instructions manquantes. Parfois, les acheteurs et les vendeurs ne s'entendent pas sur ce qui doit être livré (spécifications). Cela se produit généralement lorsque les parties ne sont pas d’accord sur le point de savoir si le produit livré est conforme aux spécifications convenues. Cela est plus susceptible de se produire sur le marché hors cote (OTC) où les spécifications ne sont pas formalisées comme dans une bourse.
- Le vendeur n'a pas les titres à livrer. Le vendeur doit posséder ou emprunter des titres pour livrer.
- L'acheteur ne dispose pas de ressources suffisantes, telles que de l'argent ou un crédit, pour effectuer le paiement.
Ne pas payer pour les achats crée un risque pour la réputation de l'acheteur, ce qui peut affecter sa capacité à négocier à l'avenir. Le défaut de livraison nuit également à la réputation du vendeur et peut avoir une incidence sur la manière dont il peut commercer et avec qui il peut commercer à l'avenir.
Ne pas livrer les titres pourrait créer une réaction en chaîne. Au cours de la crise financière de 2008, les échecs de livraison ont considérablement augmenté. Comme dans le cas du kite sur chèques, lorsque quelqu'un rédige un chèque, mais qu'il n'a pas encore obtenu les fonds nécessaires pour le couvrir, les vendeurs n'ont pas restitué leurs titres lorsqu'ils étaient censés le faire. Ils ont retardé le processus d’achat de titres à un prix inférieur à la livraison, le prix ayant chuté rapidement et de manière spectaculaire. Les régulateurs doivent encore s'attaquer à cette pratique car les échecs continuent de se produire.
La Securities and Exchange Commission (SEC) publie un rapport "Échec de la livraison" deux fois par mois, contenant des informations sur les transactions ayant échoué.
Un exemple d'échec de payer échouer de livrer
Des défauts de livraison peuvent survenir lorsqu'une vente à découvert n'est pas correctement sécurisée ou empruntée avant la vente. Supposons qu'un commerçant court-circuite la société XYZ, mais le courtier ne s'est pas assuré qu'il avait réellement emprunté les actions.
Pour résumer, il doit également y avoir un acheteur achetant les actions. L'acheteur s'attend alors à la livraison de ces actions. Mais si les actions n'ont pas été empruntées, il n'y a pas d'actions à donner à l'acheteur. Le vendeur ne peut pas livrer. C'est un court échec.
D'un autre côté, un acheteur peut ne pas livrer les fonds lors de l'achat. Cela peut arriver s'ils ont les fonds sur leur compte lors de la transaction, mais ils perdent alors beaucoup d'argent par le biais de plusieurs autres transactions marginées. En raison des pertes, ils ne disposent pas de suffisamment de capital pour couvrir le coût de leurs achats.
Cela peut arriver car certaines violations de la marge ne sont souvent ni remarquées ni signalées avant la fin de la journée de négociation. Bien que des règles de marge soient en place pour protéger les investisseurs, il est possible qu’une fluctuation abrupte et défavorable des prix laisse un trader avec moins de capital que nécessaire pour régler les transactions qu’il a effectuées. Si les fonds ne sont pas disponibles pour acheter l'actif qu'ils ont acheté, ils ont omis de payer. Cela s'appelle un long échec.
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