Float Shrink
Une réduction de float est une réduction du nombre d'actions d'une société cotée en bourse disponibles à la négociation. La contraction à la baisse peut se produire de différentes manières: lors d’un rachat d’actions d’une société, d’un investisseur qui acquiert une participation importante dans une société ou même lors d’un regroupement ou d’un regroupement d’actions. Le terme «float shrink» est toutefois le plus souvent associé aux rachats d’actions, car c’est un moyen populaire pour les entreprises de restituer de l’argent à leurs actionnaires. Un retrait flottant obtenu par le biais d'un rachat d'actions réduit également le nombre total d'actions en circulation pour une société, ce qui a un impact positif sur le bénéfice par action et le flux de trésorerie par action.
Rompre Float Shrink
Les rachats d’actions et le versement de dividendes sont des moyens privilégiés pour les entreprises de récompenser leurs actionnaires, mais les deux sociétés ne s’excluent pas mutuellement. En outre, la plupart des entreprises qui réussissent tentent de récompenser leurs actionnaires en augmentant régulièrement leurs dividendes et en rachetant des actions.
Pour illustrer l'impact que peut avoir la diminution du flottant sur le RPA, considérons une société qui a 50 millions d'actions en circulation et un flottant de 35 millions d'actions. Les actions se négocient à 15 dollars pour une capitalisation boursière de 750 millions de dollars. La société publie un bénéfice net de 50 millions de dollars pour une année donnée pour un BPA de 1 $. L'année suivante, il rachète 5 millions de ses actions sur le marché libre. Ce rachat représente 10% du total de ses actions en circulation, soit 14, 3% de son capital (soit 5 millions / 35 millions). En conséquence, il compte désormais 45 millions d'actions en circulation à la fin de la deuxième année.
Supposons que la société réalise un bénéfice net de 55 millions de dollars la deuxième année. Alors que le bénéfice net a augmenté de 10%, en raison du rachat d’actions, le bénéfice par action est actuellement de 1, 22 dollar (soit 55 millions de dollars), soit une augmentation de 22%.
Rappelons que les actions se négociaient à 15 $ à la fin de la première année, pour un ratio cours / bénéfice (P / E) de 15. En supposant que le ratio P / E reste inchangé à la fin de la deuxième année, les actions devraient être: à 18, 30 $ (soit un P / E de 15 x BPA de 1, 22 $).
Float Shrink peut aider les entreprises à surperformer les marchés
Les pertes d’achat liées au rachat d’actions peuvent avoir un effet positif sur la performance des portefeuilles d’investissement, étant donné que les entreprises avec des rachats réguliers peuvent surperformer l’indice général du marché sur de longues périodes. Par exemple, au cours des dix années se terminant en novembre 2013, l'indice de rachat S & P a augmenté de 158%, soit 90 points de plus que l'indice S & P 500. Cette surperformance a incité les investisseurs à se concentrer de nouveau sur le rétrécissement du flottant et à l’introduction de quelques fonds négociés en bourse (FNB).
Il convient de noter que, si un investisseur stratégique acquiert une participation importante dans une société, cet effet n'a pas le même impact positif qu'un rachat, car le nombre total d'actions en circulation reste identique.
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