Obligations convertibles en devises étrangères (FCCB)
Une obligation convertible en devise étrangère (FCCB) est un type d’obligation convertible émise dans une devise différente de la devise nationale de l’émetteur. En d'autres termes, les fonds réunis par la société émettrice se présentent sous la forme de devises étrangères. Une obligation convertible est un mélange entre une dette et un instrument de capitaux propres. Il agit comme une obligation en effectuant des paiements réguliers de coupon et de principal, mais ces obligations donnent également à leurs détenteurs la possibilité de convertir l’obligation en actions.
Comprendre les obligations convertibles en devises étrangères (FCCB)
Une obligation est un instrument d’endettement qui procure aux investisseurs un revenu sous la forme de paiements d’intérêts réguliers, appelés coupons. À la date d'échéance de l'obligation, les investisseurs se voient rembourser la valeur nominale totale de l'obligation. Certaines entreprises émettent un type d’obligation appelée obligations convertibles.
Un détenteur d'obligations avec une obligation convertible a l'option de convertir cette obligation en un nombre spécifié d'actions de la société émettrice. Les obligations convertibles ont un taux de conversion auquel les obligations seront converties en actions. En 2014, Twitter a levé 1, 8 milliard de dollars d’emprunts convertibles. L’obligation à 7 ans a une valeur nominale de 1 000 $ avec un coupon de 1% et un taux de conversion de 12, 8793 actions. Cela signifie qu’un investisseur peut effectivement acheter 12, 8793 actions pour 1 000 USD / 12, 8793 = 77, 64 USD par action. Sur la durée de vie de l'obligation, si le prix des actions de TWTR dépasse 77, 64 $, les détenteurs d'obligations exerceront leur option de conversion des obligations en actions. Toutefois, si le cours de l’action reste inférieur au prix de conversion, l’obligation ne sera pas convertie. Ainsi, les obligations convertibles permettent aux détenteurs d'obligations de participer à l'appréciation des actions sous-jacentes de l'émetteur. Il existe différents types d’obligations convertibles, dont l’une est l’obligation convertible en devise étrangère.
Une obligation convertible en devise étrangère (FCCB) est une obligation convertible qui est émise dans une devise étrangère, ce qui signifie que le remboursement du principal et les paiements de coupon périodiques seront effectués dans une devise étrangère. Par exemple, une société américaine cotée en bourse qui émet une obligation en roupies en Inde a en réalité émis un FCCB. Les obligations convertibles en devises sont généralement émises par des sociétés multinationales opérant dans un espace mondial et cherchant à mobiliser des capitaux en devises. Les investisseurs de la FCCB sont généralement des arbitres de fonds de couverture et des ressortissants étrangers. Ces obligations peuvent être émises avec une option d'achat (dans laquelle le droit de remboursement appartient à l'émetteur) ou des options de vente (dans lesquelles le droit de remboursement appartient aux créanciers obligataires).
Une entreprise peut décider de collecter des fonds en dehors de son pays d'origine pour accéder à de nouveaux marchés pour des projets nouveaux ou en expansion. Les FCCB sont généralement émis par des sociétés dans la devise des pays où les taux d’intérêt sont généralement inférieurs à ceux du pays d’origine ou l’économie du pays étranger est plus stable que celle du pays d’origine. Du fait du côté actions de l’obligation, qui ajoute de la valeur, les paiements de coupon sur l’obligation sont moins élevés pour l’émetteur que pour une obligation pure et simple porte-coupon, ce qui a pour effet de réduire ses coûts de financement par emprunt. En outre, une évolution favorable des taux de change peut réduire le coût de la dette de l'émetteur, qui correspond au paiement des intérêts sur les obligations.
Étant donné que le principal doit être remboursé à l'échéance, une fluctuation défavorable des taux de change entraînant l'affaiblissement de la monnaie locale peut entraîner des sorties de fonds lors du remboursement supérieures aux économies réalisées sur les taux d'intérêt, ce qui entraîne des pertes pour l'émetteur. En outre, l’émission d’obligations en devises étrangères expose l’émetteur à tous les risques politiques, économiques et juridiques prévalant dans le pays. En outre, si le prix des actions de l'émetteur chute en dessous du prix de conversion, les investisseurs de la FCCB ne convertiront pas leurs obligations en actions, ce qui signifie que l'émetteur devra rembourser le principal à l'échéance.
Un investisseur de la FCCB peut acheter ces obligations en bourse et a la possibilité de convertir l’obligation en actions ou en un récépissé de dépôt au bout d’un certain délai. Les investisseurs peuvent participer à toute appréciation du prix des actions de l'émetteur en convertissant l'obligation en actions. Les détenteurs d'obligations tirent parti de cette appréciation au moyen de bons de souscription attachés aux obligations, qui sont activés lorsque le cours des actions atteint un certain point.
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