Les prix à terme convergent sur les prix au comptant

Il y a fort à parier que, à l'approche du mois de livraison du contrat à terme, le prix de celui-ci avoisinera ou même deviendra égal au prix au comptant à mesure que le temps avancera. Il s’agit d’une tendance très forte, quel que soit l’actif sous-jacent du contrat. Cette convergence peut être facilement expliquée par l'arbitrage et la loi de l'offre et de la demande.

Par exemple, supposons que le contrat à terme pour le maïs ait un prix supérieur au prix au comptant à mesure que le mois approche pour le mois de la livraison. Dans cette situation, les traders auront la possibilité d'arbitrer de court-circuiter des contrats à terme, d'acheter l'actif sous-jacent et d'effectuer ensuite la livraison. Dans cette situation, le commerçant bloque son profit car la somme d'argent reçue en court-circuitant les contrats dépasse déjà le montant dépensé pour l'achat de l'actif sous-jacent afin de couvrir la position.

En termes d'offre et de demande, l'effet de l'arbitrage des contrats à terme sur les contrats à terme entraîne une chute des prix à terme car il en résulte une augmentation de l'offre de contrats disponibles à la vente. Par la suite, l'achat de l'actif sous-jacent entraîne une augmentation de la demande globale pour l'actif, ce qui entraîne une hausse du prix au comptant de l'actif sous-jacent.

Comme les arbitres continuent à le faire, les prix à terme et les prix au comptant convergeront lentement jusqu'à ce qu'ils soient plus ou moins égaux. Le même type d'effet se produit lorsque les prix au comptant sont supérieurs aux contrats à terme, sauf que les arbitragistes vendent à découvert l'actif sous-jacent et allongent les contrats à terme.