Classification de la GICS et de l'ICB: Quelle est la différence?

Comprendre la définition des secteurs est essentiel à la diversification d'un portefeuille d'actions. Cela dit, il existe deux systèmes concurrents pour la classification des actions dans des secteurs et des industries: la norme GICS (Global Industry Classification Standard) et la norme ICB (Industrial Classification Benchmark).

Les deux ont été conçus pour fournir une définition précise et normalisée du secteur à l’usage de la communauté mondiale des investisseurs. Les différences sont mineures et, dans tous les cas, l’investisseur ne fait souvent pas le choix. Tous les principaux indices ont adopté l’un ou l’autre comme norme.

Ces deux systèmes de classification sont destinés à fournir un cadre sectoriel et industriel permettant une recherche, une gestion de portefeuille et une répartition d'actifs précises. Leur envergure internationale permet des comparaisons significatives entre les secteurs et les industries du monde entier.

En pratique, la plupart des mêmes désignations de secteur et d’industrie existent dans les deux normes et la plupart des grandes entreprises du monde sont classées dans les deux systèmes.

Le GICS

Il existe deux approches pour affecter des entreprises à des industries: une approche axée sur la production et une approche axée sur le marché.

Une approche axée sur la production définit les entreprises en fonction de ce qu'elles produisent. Une entreprise qui fabrique un outil serait classée différemment d'une entreprise offrant un service de conseil, même si les deux sont vendues sur le même marché. Bien sûr, de nombreuses entreprises offrent à la fois des biens et des services, de sorte que la ligne est devenue floue.

GICS adopte l'approche axée sur le marché. La distinction entre biens de consommation et services a été remplacée par les secteurs plus axés sur le marché de la consommation discrétionnaire et de la consommation de base, qui regroupent à la fois des sociétés de biens et des sociétés de services.

Les entreprises de biens de consommation courante vendent des produits et des services considérés comme des produits de première nécessité et ne risquent donc pas d'être sérieusement affectées par un ralentissement économique. Cela les rend membres d'un secteur non cyclique. Les supermarchés sont un exemple.

Les entreprises de consommation discrétionnaire produisent des biens et des services qui ne sont pas une nécessité et ont donc tendance à être durement touchées par un ralentissement économique. Les constructeurs automobiles, les restaurants et les hôtels figurent sur cette liste. Le secteur de la consommation discrétionnaire est considéré comme un secteur cyclique.

Les biens de consommation de base sont une nécessité et il est peu probable que le ralentissement économique en pâtisse. Les produits de consommation discrétionnaire ont tendance à être durement touchés par la récession.

Le système de classification GICS comprend quatre niveaux. En 2019, il y avait 11 secteurs, 24 groupes industriels, 68 industries et 157 sous-industries. (Remarque: les titres et les numéros changent périodiquement.) Les 11 secteurs sont:

• Consommation discrétionnaire
• Agrafes de consommation
• Énergie
• Matériaux
• Les industriels
• Soins de santé
• Financiers
• Informatique
• Immobilier
• Services de communication
• Utilitaires

Les codes de classification des CPG attribués aux sociétés des niveaux de sous-secteur par Standard & Poor's et MSCI sont définis en fonction de leur définition des activités principales de la société.

La principale source de revenus d’une entreprise est le facteur le plus important pour déterminer son activité principale. D'autres facteurs, tels que l'analyse des bénéfices et la perception du marché, sont également pris en compte.

Le Global Industry Classification Standard (GICS) a été développé conjointement par Morgan Stanley Capital International (MSCI) et Standard & Poor's (S & P) en 1999.

L'ICB

La BPI utilise une structure à quatre niveaux comprenant les secteurs d'activité, supersecteurs, secteurs et sous-secteurs. Développé conjointement par les indices Dow Jones et le groupe FTSE en 2006, ICB appartient désormais uniquement à FTSE. L'ICB utilise un système de 10 industries réparties en 19 supersecteurs, qui sont ensuite divisés en 41 secteurs, qui contiennent alors 114 sous-secteurs. (Remarque: ces chiffres sont susceptibles de changer.) À compter de 2019, les 10 industries sont:

• Pétrole et gaz
• Matériaux de base
• Les industriels
• Biens de consommation
• Soins de santé
• Services aux consommateurs
• Les télécommunications
• Utilitaires
• Financiers
• La technologie

Le système ICB attribue chaque entreprise au sous-secteur qui décrit le mieux la nature de ses activités. Lorsqu'une entreprise exerce au moins deux types d'activités très différentes, le secteur prédominant est déterminé par un examen des comptes audités et du rapport de gestion.

Les entreprises peuvent être classées sur la base de l'utilisation immédiate ou finale du produit, ou du processus industriel utilisé.

Points clés à retenir

• Le prix d'une action a tendance à augmenter ou à baisser en fonction des tendances qui affectent un secteur ou un secteur entier.
• Un investisseur qui cherche un portefeuille diversifié doit savoir comment une action est classée par secteur et par secteur.
• Le GICS et le BPI sont deux systèmes concurrents pour la classification des stocks en fonction des biens ou des services qu’ils produisent.

Considérations spéciales sur la classification des stocks

La classification des actions est essentielle pour un investisseur dont le but est un portefeuille diversifié. Les actions ont tendance à monter ou à descendre en fonction de facteurs sous-jacents qui ont une incidence sur des industries entières. Si le prix d'une action contrecarre la tendance à la hausse ou à la baisse du secteur, il est tout aussi important de le savoir.

Par exemple, lorsque les prix du pétrole augmentent, tous les stocks de pétrole ont tendance à suivre. De même, la crise du marché des prêts hypothécaires à risque de 2007-2008 a endommagé la plupart des actions financières.

L'une des méthodes de base pour comprendre le risque d'un portefeuille d'investissement consiste à déterminer sa répartition par secteur. Le portefeuille est-il réparti sur plusieurs secteurs industriels ou concentré dans quelques-uns seulement? Cela fournit une bonne indication de la manière dont un portefeuille d'investissement répondra à des facteurs macroéconomiques ou aux tendances du secteur.

La composition sectorielle est également cruciale pour une stratégie de rotation sectorielle. L'investisseur qui suit cette stratégie déplace de l'argent entre différents secteurs en fonction d'une vision à court terme des perspectives de chacun. Les investisseurs surpondèrent les secteurs susceptibles de surperformer et sous-pondèrent ceux qui devraient sous-performer.

Comprendre un secteur est utile pour évaluer l’une des sociétés qui lui sont affectées. Dans certains secteurs, les flux de trésorerie ou le BAIIA pourraient être plus pertinents que les bénéfices. Ce n'est pas un hasard si les analystes de recherche en actions couvrent généralement les sociétés d'un même secteur.

Comparer ICB et GICS

Les systèmes ICB et GICS ne sont pas si différents.

La plus grande différence réside dans la manière dont les entreprises de consommation sont classées au niveau sectoriel. Avec le BPI, les entreprises qui traitent avec les consommateurs sont divisées en fournisseurs de biens et fournisseurs de services. Avec le GICS, les entreprises sont étiquetées comme cycliques ou non cycliques, ou entre les dépenses discrétionnaires et les biens de première nécessité.

Aux niveaux inférieurs, il y a plus de différences, mais leur impact n'est pas extrêmement significatif. Par exemple, dans l'ICB, les sociétés charbonnières se trouvent dans les matériaux de base, mais selon le GICS, ces sociétés sont classées dans l'énergie.

Que l'un des systèmes soit supérieur est une question de préférence. De toute façon, l'utilisateur final n'a pas vraiment le choix, car tous les principaux indices associent leurs actions cotées à l'un ou à l'autre.

Une remarque cependant: si la diversification est un objectif, les investisseurs utilisant des fonds sectoriels négociés en bourse (FNB) doivent choisir des fonds qui appartiennent tous à la même famille et utilisent le même schéma de classification sous-jacent.